ประธาน SEC ประกาศสำคัญ! ICO สกุลเงินดิจิทัล 3 ประเภทได้รับการยกเว้นจากการกำกับดูแล การระดมทุนอย่างถูกกฎหมายกลับมาอีกครั้ง

ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) พอล แอตกินส์ (Paul Atkins) ประกาศว่า ICO (การเสนอขายโทเคนครั้งแรก) ที่เกี่ยวข้องกับโทเคนเครือข่าย, ของสะสมดิจิทัล หรือเครื่องมือดิจิทัล ไม่ควรถูกพิจารณาเป็นหลักทรัพย์ ดังนั้นจึงไม่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC ในปัจจุบัน มีเพียงโทเคนหลักทรัพย์เท่านั้นที่จะถูกกำกับโดย SEC นี่ถือเป็นสัญญาณว่าแม้จะยังไม่มีการออกกฎหมายโครงสร้างตลาด การระดมทุนผ่าน ICO ในสหรัฐฯ ก็ยังอาจฟื้นคืนชีพได้

แอตกินส์กับระบบจำแนกโทเคน 4 ประเภท ยุติยุค Gensler

“นี่แหละคือสิ่งที่เราต้องการสนับสนุน” แอตกินส์กล่าวอย่างชัดเจนเมื่อวันที่ 9 ธันวาคม ขณะตอบคำถาม Decrypt “ตามคำนิยามของเรา เรื่องเหล่านี้ไม่ใช่หลักทรัพย์” ประโยคนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากท่าทีเข้มงวดในยุค Gary Gensler ไปสู่การเปิดรับนวัตกรรม แอตกินส์ได้กล่าวถึงระบบจำแนกโทเคนที่เปิดตัวเมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งแบ่งอุตสาหกรรมคริปโตออกเป็น 4 ประเภทโทเคนหลัก

ระบบจำแนกนี้เป็นกุญแจสำคัญในการเข้าใจนโยบายใหม่ของ SEC แอตกินส์ระบุเมื่อเดือนที่แล้วว่า ใน 4 ประเภทโทเคนดังกล่าว โทเคนเครือข่าย, ของสะสมดิจิทัล และเครื่องมือดิจิทัล 3 ประเภทนี้ไม่ควรถูกนับเป็นหลักทรัพย์ เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา แอตกินส์ได้กล่าวเพิ่มเติมว่า ICO ที่เกี่ยวข้องกับโทเคน 3 ประเภทนี้ก็ควรถือว่าไม่ใช่ธุรกรรมหลักทรัพย์เช่นกัน — ซึ่งจะไม่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC

แอตกินส์ระบุชัดเจนว่า สำหรับ ICO นั้น ประเภทโทเคนเดียวที่ SEC ควรกำกับดูแลคือ โทเคนหลักทรัพย์ — กล่าวคือ โทเคนที่เป็นตัวแทนของหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนกับ SEC และมีการซื้อขายบนบล็อกเชน “ICO ครอบคลุมทั้งหมด 4 ประเภทนี้ แต่ 3 ประเภทแรกอยู่ภายใต้การกำกับของคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ของสหรัฐฯ เราจะให้พวกเขาดูแล ขณะที่เราจะโฟกัสที่โทเคนหลักทรัพย์” แอตกินส์กล่าว

ระบบจำแนกนี้แตกต่างอย่างชัดเจนจากยุค Gensler ซึ่งยืนยันว่า ICO เกือบทั้งหมดเป็นการออกหลักทรัพย์ที่ต้องจดทะเบียนหรือขอยกเว้นกับ SEC ท่าทีนี้นำไปสู่การบังคับใช้กฎหมายอย่างเข้มข้นหลัง ICO บูมในปี 2017 โดย SEC ฟ้องร้องผู้ออก ICO หลายรายในข้อหาขายหลักทรัพย์โดยไม่ได้จดทะเบียน ระบบจำแนกใหม่ของแอตกินส์ถือเป็นการล้มล้างนโยบายเดิมของผู้บริหารคนก่อน

CFTC รับช่วงดูแล 3 ประเภทโทเคน ลดข้อจำกัดการกำกับ

CFTC กับ SEC มีแนวคิดการกำกับดูแลที่แตกต่างกันอย่างมาก โดย CFTC รับผิดชอบตลาดอนุพันธ์ เช่น ฟิวเจอร์สและออปชั่น โดยเน้นประสิทธิภาพตลาดและการป้องกันการปั่นราคา มากกว่าการคุ้มครองนักลงทุนด้วยการเปิดเผยข้อมูลแบบเข้มข้น สำหรับผู้ออกโทเคนแล้ว ข้อกำหนดจาก CFTC ต่ำกว่า SEC มาก หมายความว่า ICO ที่เข้าข่าย 3 ประเภทข้างต้นสามารถดำเนินการได้โดยไม่ต้องจดทะเบียนกับ SEC ลดต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความเสี่ยงทางกฎหมายลงอย่างมาก

การย้ายอำนาจกำกับนี้มีผลกระทบอย่างลึกซึ้ง ในยุค Gensler ทุกโปรเจกต์ที่อยากทำ ICO ในสหรัฐฯ ต้องเผชิญกระบวนการจดทะเบียน SEC ที่ยาวนานและมีค่าใช้จ่ายสูง หรือไม่ก็เสี่ยงโดนฟ้อง หลายโปรเจกต์เลือกตัดนักลงทุนสหรัฐฯ ออกจากแผนเพื่อเลี่ยงโดน SEC เล่นงาน นโยบายใหม่ของแอตกินส์จึงเปิดประตูให้โปรเจกต์เหล่านี้กลับสู่ตลาดสหรัฐฯ ได้

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีการกำกับดูแลเลย CFTC ยังคงมีอำนาจกำกับโทเคนเหล่านี้ โดยเฉพาะในเรื่องการฉ้อโกงและการปั่นราคา แต่โดยรวมแล้ว ภาระการกำกับของ CFTC เบากว่า SEC มาก ทำให้ผู้สร้างนวัตกรรมมีพื้นที่ขยับตัวมากขึ้น

3 ประเภท ICO คริปโตที่ได้รับการยกเว้น

โทเคนเครือข่าย: โทเคนที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชนแบบกระจายศูนย์ มักใช้จ่ายค่าธรรมเนียมเครือข่าย, ลงคะแนนเสียง, หรือเป็นกลไกจูงใจ โดยมีคุณสมบัติด้านการใช้งาน จึงใกล้เคียงกับสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าสัญญาการลงทุน

ของสะสมดิจิทัล: โทเคนที่อ้างอิง “มีม, บุคคล, เหตุการณ์ หรือเทรนด์” ซึ่งมักหมายถึงเหรียญ Meme และ NFT ที่มูลค่าหลักมาจากฉันทามติของชุมชนและคุณค่าทางวัฒนธรรม ไม่ใช่ความคาดหวังผลตอบแทนจากการลงทุน

โทเคนเครื่องมือดิจิทัล: โทเคนที่ให้สิทธิ์เข้าถึงบริการ, สมาชิก, หรือฟังก์ชันเฉพาะ เช่น ตั๋วหรือสิทธิ์เข้าถึงคอนเทนต์ โดยเน้นการใช้งานจริง ไม่เข้าลักษณะหลักทรัพย์ตามแบบฉบับ

3 ปัจจัยเร่งฟื้น ICO ระดมทุน

ความเห็นของแอตกินส์เมื่อวันอังคารชี้ว่า ไม่ว่ากฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตจะออกหรือไม่ กระแสระดมทุน ICO อาจกลับมาอีกครั้ง ซึ่งจะเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อบริษัทที่ต้องการสร้างโทเคนและขายให้กับนักลงทุนหรือสาธารณะเพื่อระดมทุน ในยุคคริปโตบูมปี 2017 ICO เคยทำเงินได้หลายพันล้านดอลลาร์ผ่านวิธีนี้

ปัจจัยเร่งตัวแรกคือความชัดเจนทางกฎระเบียบที่มากขึ้น ท่าทีชัดเจนของแอตกินส์ทำให้ความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดหมดไป โปรเจกต์ต่าง ๆ ตอนนี้รู้แล้วว่าหากโทเคนของตนเข้าข่ายโทเคนเครือข่าย, ของสะสมดิจิทัล หรือเครื่องมือดิจิทัล ก็สามารถออก ICO โดยไม่ผิดกฎหมาย SEC ความชัดเจนนี้ คือสิ่งที่ขาดหายไปในยุค Gensler

ปัจจัยที่สองคือโครงการ “Project Crypto” ของ SEC ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ แอตกินส์ระบุว่า โครงการนี้อาจเปิดทางให้ ICO ผ่านการยกเว้นเฉพาะและเงื่อนไข Safe Harbor แม้โทเคนบางประเภทอาจอยู่ในพื้นที่สีเทา โปรเจกต์ก็ยังอาจออก ICO ได้อย่างถูกกฎหมายผ่านกลไกยกเว้นนี้

ปัจจัยที่สามคือโครงสร้างพื้นฐานของตลาดที่เติบโตแข็งแกร่งขึ้น เมื่อเทียบกับปี 2017 ระบบนิเวศคริปโตปัจจุบันมีเครื่องมือกระเป๋าเงิน, กระดานเทรด, การดูแลสินทรัพย์ และเครื่องมือปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ครบถ้วน ลดอุปสรรคทางเทคนิคและการดำเนินงานของ ICO เปิดโอกาสให้โปรเจกต์เข้าร่วมได้มากขึ้น

กระดานเทรดคริปโตใหญ่สุดในสหรัฐฯ เร่งเปิดแพลตฟอร์ม ICO

แม้ว่าวุฒิสภาสหรัฐฯ กำลังพิจารณาร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่จะเปิดไฟเขียวให้ ICO แต่ผู้นำในอุตสาหกรรมดูเหมือนจะแข่งขันกันเดินหน้าโปรเจกต์นี้แล้ว — ไม่ว่าจะมีกฎหมายนี้หรือไม่ เมื่อเดือนที่แล้ว กระดานเทรดคริปโตที่มีการกำกับดูแลใหญ่สุดในสหรัฐฯ ได้เปิดแพลตฟอร์ม ICO แห่งใหม่ ก่อนหน้านี้ ในเดือนตุลาคม บริษัทได้เข้าซื้อแพลตฟอร์มระดมทุนและออกโทเคนคริปโต Echo มูลค่า 375 ล้านดอลลาร์ โทเคนที่ออกบนแพลตฟอร์มนี้สามารถขายให้นักลงทุนรายย่อยในสหรัฐฯ ได้

การเคลื่อนไหวของกระดานเทรดคริปโตที่ใหญ่สุดในสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นว่ากระแส ICO จะกลับมาอีกครั้ง กระดานเทรดนี้จะไม่เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหญ่ขนาดนี้ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบอย่างแน่นอน การตัดสินใจซื้อ Echo มูลค่า 375 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงความมั่นใจในทิศทางนโยบายของแอตกินส์โดยตรง แพลตฟอร์ม Echo เน้นเครื่องมือปฏิบัติตามกฎระเบียบเพื่อการออกโทเคน ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับกระแส ICO รอบใหม่

การเดินเกมล่วงหน้าแบบนี้อาจทำให้กระดานเทรดคริปโตใหญ่สุดในสหรัฐฯ ได้เปรียบในฐานะผู้ริเริ่มตลาด หาก ICO กลับมาบูมอีกครั้ง กระดานเทรดนี้จะได้รับค่าธรรมเนียมจากแต่ละธุรกรรมและดึงดูดโปรเจกต์ใหม่ ๆ และผู้ใช้งานเข้าสู่ระบบนิเวศของตนอย่างมหาศาล กระดานเทรดและแพลตฟอร์มอื่น ๆ ก็อาจเร่งออกบริการลักษณะเดียวกันตามมาในไม่ช้า