สถานการณ์จริงของเศรษฐกิจในปัจจุบันของเรา
ผู้แต่ง: arndxt; ที่มา: X,@arndxt_xo; ผู้รวบรวม Shaw Gold Finance
วันนี้ฉันจะวิเคราะห์สถานการณ์เศรษฐกิจที่แท้จริงของเราลงลึก หากคุณติดตามเศรษฐกิจมหภาคก่อนหน้านี้ คุณน่าจะสามารถได้รับข้อมูลบางอย่างจากมัน
ปัจจุบันมีเพียงปัญญาประดิษฐ์เท่านั้นที่ยังผลักดัน GDP ให้ก้าวไปข้างหน้า ขณะที่ด้านอื่น ๆ เช่น ตลาดแรงงาน ครอบครัว ความสามารถในการจ่าย และการเข้าถึงทรัพย์สินกำลังลดลง.
ทุกคนกำลังรอ “การกลับตัวของรอบ” แต่จริงๆ แล้วไม่มีรอบใด ๆ
ข้อเท็จจริงคือ:
- ตลาดตอนนี้ไม่เทรดตามปัจจัยพื้นฐานอีกต่อไป.
- การใช้จ่ายด้านทุนของปัญญาประดิษฐ์เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยป้องกันไม่ให้เกิดภาวะถดถอยทางเทคโนโลยี.
- ในปี 2026 จะมีคลื่นของสภาพคล่องเกิดขึ้น แต่ตลาดยังไม่ได้เริ่มตั้งราคาในเรื่องนี้เลย.
- ความไม่เสมอภาคเป็นอุปสรรคมหภาคที่จำกัดการกำหนดนโยบาย.
- ข้อจำกัดของปัญญาประดิษฐ์ไม่ได้อยู่ที่พลังการคำนวณของ GPU แต่เกิดจากพลังงาน.
- สกุลเงินดิจิทัลกำลังกลายเป็นกลุ่มสินทรัพย์เพียงกลุ่มเดียวที่มีความสามารถในการเติบโตที่แท้จริงสำหรับกลุ่มคนรุ่นใหม่ ซึ่งทำให้มันมีความหมายทางการเมือง.
อย่าประเมินความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงนี้ผิดจนทำให้การลงทุนไม่ตรงกัน และพลาดโอกาสที่ดีไป
! WPORguqXlV2A9XBtbaazVUi9BvKhQxnjzCEzJQoa.jpeg
1. การเคลื่อนไหวของตลาดไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐาน
ในเดือนที่ผ่านมา ราคาตลาดสินทรัพย์มีความผันผวนโดยที่ไม่มีข้อมูลเศรษฐกิจใหม่เผยแพร่ แต่เกิดความผันผวนอย่างมากเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงท่าทีของเฟด.
! vb9r4WLtR38BJPGZNdVhPSVhmeY1ohuUPBFB89Wn.png
ความน่าจะเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยลดลงจาก 80% เป็น 30% แล้วกลับไปที่ 80% เพียงแค่เพราะคำพูดของเจ้าหน้าที่เฟดบางคน นี่สอดคล้องกับสถานการณ์ในตลาดที่การไหลของเงินทุนเชิงระบบมีมากกว่าการวิเคราะห์เชิงมหภาคอย่างท่วมท้น.
ต่อไปนี้คือหลักฐานโครงสร้างจุลภาคบางประการ:
- กองทุนเป้าหมายความผันผวนจะลดเลเวอเรจอย่างเป็นระบบเมื่อความผันผวนพุ่งสูงขึ้น และจะเพิ่มเลเวอเรจอีกครั้งเมื่อความผันผวนลดลง。
กองทุนเหล่านี้ไม่ได้สนใจเรื่อง “เศรษฐกิจ” เพราะพวกเขาปรับความเสี่ยงของการลงทุนตามตัวแปรเดียว: ระดับความผันผวนของตลาด เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น พวกเขาจะลดความเสี่ยงของการลงทุน → ขาย เมื่อความผันผวนลดลง พวกเขาจะเพิ่มความเสี่ยงของการลงทุน → ซื้อ นี่จะทำให้เกิดการขายอัตโนมัติเมื่อมีความอ่อนแอในตลาด และการซื้ออัตโนมัติเมื่อมีความแข็งแกร่งในตลาด ซึ่งจะทำให้เกิดความผันผวนแบบสองทิศทางที่ขยายใหญ่ขึ้น.
- CTA จะสลับตำแหน่งซื้อขายตามระดับแนวโน้มที่ตั้งไว้ ทำให้เกิดการไหลของเงินทุนที่บังคับ。
CTA (ที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้า) ปฏิบัติตามกฎแนวโน้มที่เข้มงวด:
• หากราคาทะลุระดับใดระดับหนึ่ง → ซื้อเข้า.
• หากราคาแตะระดับหนึ่ง→ขายออก.
ไม่มี “ตรรกะ” ใด ๆ อยู่เบื้องหลังเรื่องนี้ มันเป็นเพียงกลไกเท่านั้น ดังนั้น เมื่อมี CTA จำนวนมากเพียงพอที่ตั้งคำสั่งหยุดขาดทุนไว้ที่ระดับราคาเดียวกันในเวลาเดียวกัน จะเกิดการซื้อหรือขายขนาดใหญ่ที่ประสานกัน แม้ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานใด ๆ การเคลื่อนไหวของเงินเหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อดัชนีทั้งหมดในช่วงไม่กี่วัน
- หน้าต่างการซื้อหุ้นคืนยังคงเป็นแหล่งที่มาของความต้องการหุ้นสุทธิที่ใหญ่ที่สุด。
การซื้อหุ้นคืนของบริษัทเป็นผู้ซื้อสุทธิที่ใหญ่ที่สุดในตลาดหุ้น มากกว่าการซื้อของนักลงทุนรายย่อย, กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และกองทุนบำนาญ ในช่วงเวลาที่มีการซื้อหุ้นคืน บริษัทต่างๆ จะมีการฉีดเงินเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่องหลายพันล้านดอลลาร์ทุกสัปดาห์.
สิ่งนี้จะนำไปสู่: 1. แนวโน้มการขึ้นราคาที่ฝังตัวในช่วงการซื้อคืน; 2. ความอ่อนแออย่างเห็นได้ชัดเมื่อหน้าต่างปิด; 3. แรงซื้อที่มีโครงสร้างซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับข้อมูลมหภาค นี่คือเหตุผลว่าทำไมแม้ว่าอารมณ์ในตลาดจะไม่ดีนัก ตลาดหุ้นก็ยังสามารถปรับตัวขึ้นได้.
- VIXเส้นโค้งกลับหัวสะท้อนถึงความไม่สมดุลในการป้องกันความเสี่ยงในระยะสั้น ไม่ใช่ “ความตื่นตระหนก”。
โดยปกติแล้ว ความผันผวนระยะยาว (3 เดือน VIX) จะสูงกว่าความผันผวนระยะสั้น (1 เดือน VIX) เมื่อสถานการณ์นี้เกิดการกลับตัวขึ้น คือเมื่อราคาตัวเลือกใกล้เดือนเพิ่มสูงขึ้น ผู้คนจะคิดว่า “อารมณ์ตื่นตระหนกพุ่งสูงขึ้น” แต่ในปัจจุบัน การกลับขั้วของ VIX มักเกิดจากปัจจัยต่อไปนี้: ความต้องการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้น; ผู้ค้าที่ทำการซื้อขายตัวเลือกปรับความเสี่ยง; เงินทุนไหลเข้าสู่ตัวเลือกระยะสัปดาห์; และกลยุทธ์เชิงระบบทำการป้องกันความเสี่ยงในช่วงสิ้นเดือน ซึ่งหมายความว่า: VIX พุ่งสูงขึ้น ≠ ความตื่นตระหนก VIX พุ่งสูงขึ้น = การไหลของเงินทุนป้องกันความเสี่ยง.
ความแตกต่างนี้มีความสำคัญมาก เพราะมันแสดงให้เห็นว่าความผันผวนตอนนี้ถูกขับเคลื่อนโดยการซื้อขาย ไม่ใช่โดยอารมณ์ของตลาด.
สิ่งนี้ทำให้สภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันไวต่ออารมณ์ของตลาดและการไหลของเงินมากขึ้น ข้อมูลเศรษฐกิจกลายเป็นตัวชี้วัดราคาสินทรัพย์ที่ล่าช้า ในขณะที่การสื่อสารของเฟดกลายเป็นปัจจัยกระตุ้นหลักของความผันผวนในตลาด
ในปัจจุบัน สภาพคล่อง ตำแหน่งและแนวทางนโยบายมีอิทธิพลต่อการค้นหาราคา มากกว่าปัจจัยพื้นฐาน
2. ปัญญาประดิษฐ์กำลังป้องกันไม่ให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง
ปัญญาประดิษฐ์เริ่มมีบทบาทเป็นเครื่องมือในการสร้างเสถียรภาพในระดับมหภาคแล้ว
มันแทนที่การจ้างงานตามรอบอย่างมีประสิทธิภาพ สนับสนุนความสามารถในการทำกำไรของบริษัท และรักษาการเติบโตของ GDP ไว้ได้ในขณะที่พื้นฐานของตลาดแรงงานอ่อนแอ.
นี่หมายความว่าความเชื่อมโยงของเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกากับการใช้จ่ายด้านทุนในปัญญาประดิษฐ์มีมากกว่าที่ผู้กำหนดนโยบายยอมรับต่อสาธารณะ.
- ปัญญาประดิษฐ์กำลังลดความต้องการของกลุ่มคนหนึ่งในสามที่มีทักษะต่ำที่สุดและง่ายต่อการถูกแทนที่ในตลาดแรงงาน ซึ่งมักเป็นพื้นที่ที่เห็นการถดถอยทางเศรษฐกิจเป็นครั้งแรก.
- การเพิ่มผลผลิตได้ปกปิดสถานการณ์ที่เลวร้ายลงโดยรวมของตลาดแรงงาน ผลผลิตยังคงมีเสถียรภาพ เนื่องจากเครื่องจักรได้ดูดซับงานที่เคยทำโดยแรงงานระดับเริ่มต้น
- กำไรของบริษัทเพิ่มขึ้นเนื่องจากจำนวนพนักงานลดลง ในขณะที่ครอบครัวต้องแบกรับภาระทางสังคมและเศรษฐกิจที่เกิดจากเรื่องนี้.
- สิ่งนี้ทำให้รายได้เปลี่ยนจากแรงงานไปสู่ทุน - ซึ่งเป็นพลศาสตร์ของการถดถอยทางเศรษฐกิจที่เป็นแบบฉบับ แต่ถูกปกปิดโดยการเพิ่มผลผลิต.
- การลงทุนที่เกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ได้ช่วยรักษาความยืดหยุ่นของ GDP ไว้ หากไม่มีการใช้จ่ายทุนในด้านปัญญาประดิษฐ์ ข้อมูล GDP โดยรวมจะอ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด.
หน่วยงานกำกับดูแลและผู้กำหนดนโยบายจะต้องสนับสนุนการใช้จ่ายด้านทุนของปัญญาประดิษฐ์ผ่านนโยบายอุตสาหกรรม การขยายเครดิต หรือมาตรการจูงใจเชิงกลยุทธ์ มิฉะนั้นจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยขึ้น
3. ความไม่เท่าเทียมกลายเป็นปัจจัยที่จำกัดในระดับมหภาค
การวิเคราะห์ของไมค์ กรีน (Mike Green) (เส้นความยากจน ≈ 130,000 ถึง 150,000 ดอลลาร์) ได้ก่อให้เกิดการต่อต้านอย่างรุนแรง ซึ่งแสดงให้เห็นว่า ปัญหานี้สร้างความสนใจอย่างลึกซึ้งเพียงใด.
! jsRnbCGSXnHQF0U1jE3GnkgpayJh8FoieNf89ryu.jpeg
ข้อเท็จจริงหลัก:
- ค่าใช้จ่ายในการเลี้ยงดูเด็ก>ค่าเช่าหรือผ่อนบ้าน；
- โครงสร้างที่อยู่อาศัยมีราคาที่ไม่สามารถจ่ายได้;
- รุ่นเบบี่มีอำนาจเหนือการเป็นเจ้าของสินทรัพย์;
- รุ่นเยาว์มีแค่รายได้ ไม่มีทุน;
- อัตราเงินเฟ้อของสินทรัพย์กำลังเพิ่มช่องว่างนี้ในทุกๆ ปี.
ความไม่เท่าเทียมกันจะบังคับให้มีการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงิน, ท่าทีการกำกับดูแล และมาตรการแทรกแซงในตลาดสินทรัพย์.
สกุลเงินดิจิทัลกำลังกลายเป็นเครื่องมือทางประชากรศาสตร์ที่ทำให้คนรุ่นใหม่มีส่วนร่วมในการเพิ่มมูลค่าทุน ผู้กำหนดนโยบายจะทำการปรับเปลี่ยนตามนี้
4. ข้อจำกัดในการขยายปัญญาประดิษฐ์ในปัจจุบันอยู่ที่พลังงานไม่ใช่กำลังการประมวลผล
พลังงานจะกลายเป็นหัวข้อเล่าเรื่องใหม่.
หากไม่มีการขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่เหมาะสม เศรษฐกิจปัญญาประดิษฐ์ก็ไม่สามารถเติบโตได้.
การอภิปรายเกี่ยวกับ GPU ได้ละเลยข้อจำกัดที่ใหญ่กว่า:
- ไฟฟ้า
- ความจุของกริดไฟฟ้า
- การก่อสร้างพลังงานนิวเคลียร์และก๊าซธรรมชาติ
- โครงสร้างพื้นฐานการระบายความร้อน
- ทองแดงและแร่ธาตุที่สำคัญ
- ข้อจำกัดในการเลือกสถานที่ศูนย์ข้อมูล
พลังงานกำลังกลายเป็นปัจจัยที่จำกัดการพัฒนาเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์.
พลังงาน โดยเฉพาะพลังงานนิวเคลียร์ ก๊าซธรรมชาติ และการปรับปรุงระบบไฟฟ้า จะกลายเป็นหนึ่งในสาขาการลงทุนและนโยบายที่มีอิทธิพลมากที่สุดในทศวรรษหน้า.
5. สองเศรษฐกิจกำลังเกิดขึ้น แต่ความแตกต่างกำลังขยายตัว
เศรษฐกิจของสหรัฐฯ กำลังแยกตัวออกเป็นสองส่วน คือ ส่วนที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ที่ใช้ทุน และส่วนแบบดั้งเดิมที่ใช้แรงงาน ซึ่งแทบไม่มีการติดต่อประสานงานกันเลย.
! O65UhxRGFEYaIMKm3sCJwmMp8RnJeXgq7IokC7IE.jpeg
ระบบทั้งสองนี้เริ่มใช้กลไกการกระตุ้นที่แตกต่างกันมากขึ้นเรื่อยๆ
เศรษฐกิจปัญญาประดิษฐ์ (การขยายตัว)
- ผลผลิตสูง
- กำไรสูง
- ความเข้มข้นของแรงงานต่ำ
- การป้องกันเชิงกลยุทธ์ที่แข็งแกร่ง
- ความน่าสนใจของทุนสูง
เศรษฐกิจจริง (หดตัว)
- ความสามารถในการดูดซึมแรงงานอ่อน
- ความกดดันจากผู้บริโภค
- ความสามารถในการเคลื่อนไหวลดลง
- ความเข้มข้นของสินทรัพย์
- ความกดดันจากเงินเฟ้อสูง
บริษัทที่มีค่าที่สุดในสิบปีข้างหน้าจะสร้างโซลูชันเพื่อลดช่องว่างหรือใช้ประโยชน์จากความแตกต่างเชิงโครงสร้างนี้
6. มุมมองของฉันต่ออนาคต
! L0tM6RGWQCrEaFebJWnpShE0l1GDOTaXEuhHdrG7.jpeg
- ปัญญาประดิษฐ์จะได้รับการสนับสนุน มิฉะนั้นจะตกอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย.
- สภาพคล่องที่นำโดยกระทรวงการคลังจะเข้ามาแทนที่การผ่อนคลายเชิงปริมาณ เพื่อเป็นช่องทางนโยบายหลัก.
- สกุลเงินดิจิทัลกลายเป็นประเภทสินทรัพย์ทางการเมืองที่เชื่อมโยงกับความเท่าเทียมระหว่างรุ่น.
- พลังงานจะกลายเป็นอุปสรรคที่แท้จริงต่อการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ ไม่ใช่พลังการคำนวณ.
- ในระยะเวลา 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า ตลาดยังคงจะได้รับผลกระทบจากอารมณ์และการไหลของเงินทุน.
- ปรากฏการณ์ความไม่เท่าเทียมจะมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจทางนโยบายมากขึ้นเรื่อยๆ