YU สเตเบิลคอยน์ สองครั้งมูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์ร่วงเกิน 70%! สภาพคล่องลดลงอย่างรวดเร็ว นักลงทุนหาทางเรียกร้องไม่ได้

เหรียญสเตเบิลคอยน์ YU ของ Yala ได้เกิดมูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์เป็นครั้งที่สองในสัปดาห์นี้ โดยราคาลดลงสู่ 0.1444 ดอลลาร์ในวันที่ 18 พฤศจิกายน มีการร่วงลงมากกว่า 70% ในช่วง 24 ชั่วโมง สร้างการลดราคาครั้งใหญ่เป็นครั้งที่สองในสองเดือน สภาพคล่องที่ตึงเครียด, ช่องโหว่ทางเทคนิค และการค้ำประกันที่ไม่เพียงพอถูกชี้ให้เห็นว่าเป็นสาเหตุหลัก นี่เป็นครั้งที่สองที่ YU ประสบปัญหามูลค่าหลุดการตึงในเวลาเพียงสองเดือน โดยในช่วงกลางเดือนกันยายน ผู้โจมตีได้ใช้ช่องโหว่ของสะพานหลายสาย LayerZero หรือสิทธิ์รหัสส่วนตัวในการขโมยเงิน 7640000 ดอลลาร์.

YU สองอ่านมูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์สภาพคล่องลดลงอย่างรวดเร็ว นักลงทุนหาทางเรียกร้องไม่ได้

เหรียญสเตเบิลคอยน์ YU ของ Yala เกิดเหตุการณ์มูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์ครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 18 พฤศจิกายน ราคาได้ร่วงจาก 1 ดอลลาร์ที่เป็นทฤษฎีลงไปที่ 0.1444 ดอลลาร์ โดยร่วงลงมากกว่า 70% ใน 24 ชั่วโมง นี่เป็นครั้งที่สองในเวลาเพียงสองเดือนที่ YU ประสบปัญหามูลค่าหลุดการตึงครั้งใหญ่ แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างของกลไกการผูกมัดของสเตเบิลคอยน์นี้มีข้อบกพร่องทางโครงสร้าง ที่ทำให้ผู้ถือเหรียญเกิดความตื่นตระหนกมากขึ้นคือ YU ขาดสภาพคล่องทั้งในเครือข่าย EVM และ Solana ทำให้ยากที่จะให้ผู้ถือเหรียญทั้งหมดสามารถถอนตัวออกไปได้ ส่งผลให้กลับมาอยู่ในจุดสนใจอีกครั้งและมีข่าวลือเรื่องการหนีระบาด.

เหตุการณ์การหลุดมูลค่าของสเตเบิลคอยน์ในครั้งนี้ยาวนานเกิน 10 ชั่วโมง ในระหว่างนั้นทีม Yala ได้เผยแพร่บทความสั้นๆ เพียงว่า: “เราได้สังเกตเห็นความกังวลของชุมชนในระยะนี้ และกำลังอยู่ในระหว่างการตรวจสอบอย่างจริงจัง โดยจะมีการอัปเดตเพิ่มเติมในภายหลัง” วิธีการตอบรับที่ไม่กระตือรือร้นนี้ได้ทำให้ความตื่นตระหนกในตลาดยิ่งเพิ่มขึ้น นักลงทุนไม่สามารถออกจากสถานะได้ทันเวลา ต้องนั่งมองมูลค่าของ YU ที่อยู่ในมือหายไปอย่างน่าเสียดาย สถานการณ์ที่ไม่สามารถเรียกร้องค่าเสียหายได้นี้ได้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่รุนแรงที่นักลงทุนต้องเผชิญเมื่อสเตเบิลคอยน์หลุดมูลค่า.

สภาพคล่องหายไปทำให้เกิดปัญหาที่ร้ายแรงที่สุดในเหตุการณ์มูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์ของสเตเบิลคอยน์ครั้งนี้ เมื่อผู้ถือจำนวนมากพยายามที่จะขาย YU พร้อมกัน พบว่าตลาดไม่มีคำสั่งซื้อเพียงพอที่จะรองรับเลย สภาพคล่องในพูล YU บนการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) แทบจะแห้งขอด ขณะที่การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ก็ไม่สามารถให้ความลึกของการซื้อขายที่เพียงพอได้ วิกฤตสภาพคล่องนี้ทำให้ราคาของ YU ร่วงลงอย่างรวดเร็วจาก 1 ดอลลาร์สู่ 0.1444 ดอลลาร์ ทำให้นักลงทุนจำนวนมากไม่ทันได้ตอบสนองและประสบกับการขาดทุนอย่างมหาศาล.

เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นติดต่อกันในช่วงนี้ รวมถึงการล่มสลายของผู้เผยแพร่ xUSD อย่าง Stream Finance และการหลุดมูลค่าของ deUSD และ USDX ทำให้คำว่า “สเตเบิลคอยน์” ถูกตรวจสอบและตั้งคำถามเกี่ยวกับคำว่า “ความมั่นคง” อย่างมาก เหตุการณ์การหลุดมูลค่าของสเตเบิลคอยน์ชุดนี้ได้เปิดเผยถึงความเข้าใจที่ไม่เพียงพอของตลาดต่อกลไกของสเตเบิลคอยน์ในปัจจุบัน และปัญหาความสามารถในการบริหารความเสี่ยงของผู้เผยแพร่ที่อ่อนแอ.

ตลาดการกู้ยืมเริ่มมีสัญญาณเตือนล่วงหน้า การดำเนินการที่ผิดปกติก่อให้เกิดการเตือน

ก่อนที่จะมีมูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์เกิดขึ้นสองวัน ชุมชนได้เตือนว่าตลาดการกู้ยืมของ Yala มีความผิดปกติ ผู้เล่น DeFi @yieldsandmore ชี้ให้เห็นว่าที่อยู่หนึ่งที่มีความเกี่ยวข้องสูงกับ Yala ได้กู้ยืม YU โดยมีอัตราดอกเบี้ยสูงถึง 80% และได้จำนำ YU เพื่อยืม USDC ทั้งหมดในตลาด Yala Frontier บน Euler และส่วนใหญ่ของ YU ส่งผลให้การใช้ตลาดยังคงอยู่ที่ 100% เป็นเวลานาน และผู้ให้กู้ไม่สามารถถอนเงินได้เลย.

การดำเนินการที่ผิดปกติเช่นนี้ในชุมชน DeFi ถือเป็นสัญญาณว่าเหรียญสเตเบิลคอยน์หรือโปรโตคอลการกู้ยืมกำลังเผชิญวิกฤต โดยปกติแล้ว ไม่มีผู้กู้ที่มีเหตุผลคนใดที่ยินดีจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยรายปี 80% การกู้ยืมจำนวนมากโดยไม่คำนึงถึงต้นทุนเช่นนี้มักหมายความว่าผู้กู้กำลังดำเนินการถอนเงินสดฉุกเฉินหรือการป้องกันความเสี่ยง สถานการณ์ที่ “จำนำ YU ที่พิมพ์ออกมามากมายและกู้ยืมจำนวนมากโดยไม่คำนึงถึงต้นทุน” ถูกตีความว่าเป็นการที่ผู้发行เหรียญสเตเบิลคอยน์อาจเผชิญกับวิกฤตสภาพคล่องและต้องการเข้าถึงสินทรัพย์จริงเช่น USDC อย่างเร่งด่วน.

ทีม Euler ได้ปรับขีดจำกัดการกู้ยืมในตลาด Yala Frontier เป็น 0 และเรียกร้องให้ทีม Yala ตอบกลับการติดต่อ มาตรการกำกับดูแลนี้แม้ว่าจะทันเวลา แต่ก็ไม่สามารถหยุดการหลุดการตึงจากดอลลาร์ของสเตเบิลคอยน์ได้ ชุมชน DeFi Yam ได้ออกการเตือนล่วงหน้าในวันที่ 15 พฤศจิกายนในแพลตฟอร์ม X โดยระบุว่า “สังเกตเห็นว่าสเตเบิลคอยน์ YU ของ Yala ปรากฏสัญญาณอันตราย ที่อยู่บางแห่งที่มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับ Yala กำลังยืม USDC และเงินทุน YU ส่วนใหญ่จากตลาด Yala Frontier บน Euler อย่างเต็มจำนวน แม้อัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ที่ 800% แต่ก็ไม่สามารถได้รับสภาพคล่องได้เลย”

สัญญาณเตือนภัยการกู้ยืมที่ผิดปกติ

80% อัตราดอกเบี้ยสูงมาก: สูงกว่าระดับที่เหมาะสมในตลาดอย่างมาก แสดงให้เห็นถึงความต้องการเงินทุนเร่งด่วน

100% อัตราการใช้: เงินกู้ทั้งหมดถูกถอนโดยที่อยู่เดียว ผู้ใช้อื่นไม่สามารถถอนเงินได้

ข้อสงสัยเกี่ยวกับการค้ำประกัน: การใช้ YU ที่พิมพ์เองเป็นจำนวนมากในการค้ำประกัน ค่าจริงยังน่าสงสัย

KOL @LumaoDoggie ยังเปิดเผยว่า สมาชิกในทีมได้ลาออกติดต่อกันในเดือนที่แล้ว รวมถึงสถานการณ์ที่ Discord อย่างเป็นทางการและการโพสต์ใน X หยุดนิ่งหรือไม่มีการตอบสนอง ซึ่งทำให้เกิดความกังวลในหมู่ผู้คน สถานการณ์การลาออกของทีมมักเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าโครงการกำลังประสบปัญหา เมื่อสมาชิกหลักเลือกที่จะออกไป มักหมายความว่าพวกเขาสูญเสียความมั่นใจในอนาคตของโครงการ.

การโจมตีช่องโหว่เมื่อเดือนที่แล้ว การสร้างเหรียญผิดกฎหมาย 1.2 แสนล้าน YU

YU มูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์ก็ไม่ใช่ครั้งแรก เมื่อเดือนที่แล้ว สะสะพาน LayerZero OFT ที่ Yala ใช้งานมีการตั้งค่าผิดพลาด ทำให้ผู้โจมตีสามารถสร้าง YU อย่างผิดกฎหมายประมาณ 1.2 แสนเหรียญบน Polygon และแลกเปลี่ยนข้ามสายเป็นสินทรัพย์จริงเพื่อหลบหนี ซึ่งทำให้เกิดความสูญเสียประมาณ 760,000 ดอลลาร์ ในกลางเดือนกันยายน ผู้โจมตีใช้จุดอ่อนหรือสิทธิ์รหัสส่วนตัวของสะสะพานหลายสาย LayerZero โดยไม่ได้รับอนุญาตในการสร้าง YU ประมาณ 1.2 แสนเหรียญ โดยในจำนวนนี้ประมาณ 77,000 เหรียญ YU ถูกแปลงเป็น USDC เทียบเท่า และแลกเปลี่ยนต่อไปเป็น 1501 เหรียญอีเธอเรียม (ETH) และกระจายไปยังหลายกระเป๋า.

เหตุการณ์เกิดขึ้นหลังจากนั้น ราคาของ YU ร่วงลงไปที่ประมาณ 0.20 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าจุดเป้าหมายที่ผูกไว้ 1 ดอลลาร์ เพื่อรับมือกับวิกฤติ Yala ได้ระงับฟังก์ชัน “Convert” และ “Bridge” และร่วมมือกับบริษัทความปลอดภัยในการสอบสวน พร้อมทั้งย้ำว่าทรัพย์สินที่ใช้ค้ำประกันด้วยบิตคอยน์ไม่ได้รับความเสียหาย แม้ว่า Yala จะประกาศว่าฟื้นฟูเงินทุนส่วนใหญ่และชดเชยลูกค้าที่ได้รับผลกระทบเต็มจำนวน แต่ YU ก็เคยมีสเตเบิลคอยน์มูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์ไปที่ระหว่าง 0.70 ถึง 0.95 ดอลลาร์เป็นระยะเวลาหนึ่ง ก่อนที่จะกลับมาคงที่ในภายหลัง.

เมื่อวันที่ 17 พฤศจิกายน Yala ได้ประกาศอัปเดตเกี่ยวกับปัญหาสภาพคล่องของโทเค็น YU บนแพลตฟอร์ม X: เมื่อวันที่ 14 กันยายน 2025 ผู้โจมตีได้สร้างสะพานข้ามสายที่ไม่ได้รับอนุญาตโดยใช้รหัสส่วนตัวที่ถูกปรับใช้ชั่วคราว ถอนเงิน USDC จำนวน 7.64 ล้านเหรียญ (ประมาณ 1,636 ETH) ทำให้ YU ขาดแคลนเงินสำรองชั่วคราว ทีมงานได้ฉีดเงินทุนส่วนตัวจำนวน 5.5 ล้านเหรียญเพื่อเพิ่มสภาพคล่องผ่านแพลตฟอร์ม Euler และเมื่อวันที่ 23 กันยายน YU ได้ฟื้นฟูอย่างสมบูรณ์ เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม เจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายในกรุงเทพฯ ได้จับกุมผู้โจมตีและเงินทุนส่วนใหญ่ถูกกู้คืนรอการตรวจสอบทางกฎหมาย.

อย่างไรก็ตาม มีการเปลี่ยนทุนบางส่วนไปเป็น Ethereum ก่อนกำหนดและราคาลดลง รวมถึงผู้โจมตีได้ใช้จ่ายทุนบางส่วนไปแล้ว มูลค่าที่สามารถเรียกคืนได้จึงลดลง ในช่วงนี้นักลงทุนรายย่อยถอนตัวออกจาก DeFi ทำให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาด สภาพคล่องตึงตัว Euler ได้รับผลกระทบ ส่วนที่เคยรักษาเสถียรภาพ YU บางส่วนและสภาพคล่องถูกจำกัด Yala วางแผนที่จะให้แผนชัดเจนภายในวันที่ 15 ธันวาคม ซึ่งรวมถึงเส้นทางการเรียกคืนทุนและมาตรการดำเนินงานในขั้นตอนถัดไป.

สเตเบิลคอยน์ทำไมถึงมูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์? สามข้อบกพร่องเชิงโครงสร้างหลัก

สเตเบิลคอยน์作为ตลาด加密货币的重要基础设施，其核心价值在于与法币或其他资产挂钩，以提供ราคาสถานะและสภาพคล่อง保障。然而，近年來多起สเตเบิลคอยน์มูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์事件显示，即便是号称有实体或加密资产抵押的สเตเบิลคอยน์，也可能出现价值偏离目标价格的情况。

สาเหตุหลักของมูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์มักสามารถสรุปได้เป็นสามประเภท: การประกันที่ไม่เพียงพอหรือความผันผวนของสินทรัพย์ที่ถูกวางประกัน, ความกดดันด้านสภาพคล่องในตลาด, และความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะหรือการดำเนินงาน ก่อนอื่น สเตเบิลคอยน์บางส่วนที่พึ่งพาสินทรัพย์ที่ถูกวางประกันอาจมีความผันผวนของมูลค่าหรือการประกันที่ไม่เพียงพอ เมื่อใดก็ตามที่ตลาดมีความผันผวนอย่างมาก มูลค่าตลาดของหลักประกันอาจไม่สามารถรองรับปริมาณที่ออกได้ทั้งหมด สเตเบิลคอยน์จึงอาจสูญเสียการผูกพัน.

其次，สภาพคล่อง不足也是สเตเบิลคอยน์มูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์的重要觸發因素。在交易所、AMM 或借貸平台中，如果สเตเบิลคอยน์可兌換的資金池有限，當大量用戶集中兌換或借貸時，ตลาด吸收能力不足，會造成價格快速偏離。尤其是跨鏈操作頻繁或สภาพคล่อง被特定位址集中佔用時，สเตเบิลคอยน์มูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์风险进一步放大。

นอกจากนี้ ช่องโหว่ในด้านเทคนิคและการดำเนินงานยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้สเตเบิลคอยน์ไม่เสถียร ข้อผิดพลาดของสัญญาอัจฉริยะ การรั่วไหลของรหัสส่วนตัว การสร้างเหรียญโดยไม่ได้รับอนุญาต หรือเหตุการณ์ความปลอดภัยของสะพานหลายสาย สามารถเพิ่มจำนวนสเตเบิลคอยน์ที่หมุนเวียนในตลาดในระยะเวลาอันสั้นหรือจำกัดการถอนของผู้ใช้ ซึ่งจะทำลายกลไกการผูกติด ราคาที่สูงในตลาด DeFi และกลยุทธ์อัตโนมัติก็อาจทำให้เกิดเอฟเฟกต์ลูกโซ่ในช่วงที่ราคาผันผวน ทำให้การมูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว.

ตัวอย่างแรกของสเตเบิลคอยน์ที่มูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์คือเหตุการณ์ NuBits ในปี 2018 ในเดือนพฤษภาคม 2022 การล่มสลายของ TerraUSD กลายเป็นหนึ่งในภัยพิบัติที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของสเตเบิลคอยน์ UST ร่วงลงต่ำกว่า 1 ดอลลาร์ ทำให้เกิดการถอนเงินด้วยความตื่นตระหนก ปริมาณของ LUNA เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1 พันล้านเหรียญเป็นหลายแสนล้านเหรียญในเวลาเพียงไม่กี่วัน และราคาก็ตกต่ำเกือบเป็นศูนย์ สเตเบิลคอยน์ที่มีหลักทรัพย์เงินตราเป็นหลักประกันก็ประสบปัญหามูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์เช่นกัน USDT เคยร่วงลงต่ำถึงประมาณ 0.8 ดอลลาร์ในปี 2018 ขณะที่ USDC ก็เคยหลุด 1 ดอลลาร์ในปี 2023 หลังจากการล้มละลายของธนาคารซิลิคอนวัลเลย์.