เล่นฟิวเจอร์สถาวร ฉันขอแนะนำให้คุณพิจารณาให้ดี

แหล่งที่มา: Decrypt

ผู้แต่ง: Ryan S. Gladwin, Guillermo Jimenez

ต้นฉบับชื่อเรื่อง: “Crypto Perps เข้าถึงได้ง่ายกว่าที่เคย—นี่เป็นเรื่องดีหรือไม่?”

การจัดทำและเรียบเรียง: BitpushNews

สัญญาถาวรกำลังเข้ามามีบทบาทในวงการการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล กลายเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่มาแรงที่สุดในขณะนี้ เทรดเดอร์จำนวนมากกำลังหลั่งไหลเข้าสู่วงการนี้ในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน โดยวางเดิมพันในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ผลิตภัณฑ์การลงทุนเหล่านี้กลายเป็นสิ่งที่เข้าถึงได้ง่าย — ตอนนี้เพียงแค่มีกระเป๋าเงินคริปโตหรือบัญชี Telegram ก็สามารถเข้าร่วมได้อย่างง่ายดาย — นักวิเคราะห์กลับออกมาเตือนว่า ดาบ “สองคม” ที่ดูเหมือนจะคมนี้ กำลังนำความเสี่ยงใหม่มาสู่ตลาดคริปโตทั้งหมด.

ในฐานะที่เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าชนิดหนึ่งที่ไม่มีวันหมดอายุ สัญญาถาวรช่วยให้นักลงทุนสามารถกู้ยืมเงินและใช้เลเวอเรจในการเดิมพันแนวโน้มราคาในอนาคตของสินทรัพย์ต่างๆ เช่น บิตคอยน์ เมื่อการวิเคราะห์ถูกต้อง กำไรของนักลงทุนจะเพิ่มขึ้นตามจำนวนเลเวอเรจที่ใช้;

หากเดิมพันผิด พอร์ตของคุณอาจถูกบังคับขาย - เช่นเดียวกับการระเบิดของการล้มละลายเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม ที่ทำให้เงินทุนสูญเสียไปถึง 19 พันล้านดอลลาร์ในเวลาไม่กี่ชั่วโมง.

ตลอดหลายปีที่ผ่านมา การเทรดที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูง โดยมีเลเวอเรจตั้งแต่ 10 เท่าถึง 1001 เท่านั้น มักจะมีให้บริการในศูนย์กลางการเทรดที่มีการกระจายอำนาจนอกสหรัฐอเมริกาเท่านั้น.

แต่ปัจจุบันสถานการณ์ได้เปลี่ยนไป ซึ่งไม่เพียงแต่เกิดจากสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลที่ผ่อนคลายที่อุตสาหกรรมคริปโตเคอเรนซีเผชิญภายใต้การนำของประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐอเมริกา แต่ยังเกิดจากการเกิดขึ้นของโซลูชันการซื้อขายแบบกระจายศูนย์เช่น Hyperliquid ซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้ทั่วโลกที่มีกระเป๋าเงินคริปโตเข้าร่วมได้

กระเป๋าเงินดิจิทัลยอดนิยม MetaMask และ Phantom ได้บูรณาการการซื้อขายสัญญาถาวรโดยตรงไปยังแอปพลิเคชันมือถือและเบราว์เซอร์ของพวกเขาผ่าน Hyperliquid แล้ว Hyperliquid เป็นตลาดซื้อขายแบบกระจายศูนย์ที่มุ่งเน้นไปที่สัญญาถาวร โดยมีบล็อกเชนเฉพาะของตนเอง นี่หมายความว่าผู้ใช้ใหม่หลายล้านคนสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์การซื้อขายที่ก่อนหน้านี้มีข้อจำกัดสูงนี้ได้ โดยไม่ต้องเปิดบัญชีที่ตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์หรือให้ข้อมูลระบุตัวตนส่วนบุคคล

ตามข้อมูลจาก DefiLlama การซื้อขายสัญญาถาวรมีสัดส่วน 16% ของรายได้รวมรายปี 195 ล้านดอลลาร์ของ Phantom และ 6% ของรายได้ 81 ล้านดอลลาร์ของ MetaMask - แม้ว่า wallet ทั้งสองจะเปิดตัวฟังก์ชันนี้ในเดือนกรกฎาคมและตุลาคมของปีนี้.

Telegram แอปพลิเคชัน Blum ยังเริ่มให้บริการสัญญาถาวรที่มีเลเวอเรจสูงถึง 100 เท่า โดยบริษัทคาดการณ์ว่าจนถึงต้นปี 2026 การซื้อขายประเภทนี้จะคิดเป็น 80% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของพวกเขา MetaMask ก็มีความกระตือรือร้นเกี่ยวกับโอกาสนี้เช่นกัน.

“เรามองเห็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตในระยะเริ่มต้นที่โดดเด่น” Mike Lwin ผู้อำนวยการผลิตภัณฑ์อาวุโสของ MetaMask กล่าวกับ Decrypt “สัญญาถาวรเป็นทิศทางหลักของเรา และอย่างกว้างขวาง การซื้อขายเป็นหัวใจหลักของการพัฒนาของ MetaMask ในอนาคต”

ตามข้อมูลจาก DefiLlama สัญญาถาวรได้กลายเป็นธุรกิจที่สำคัญในอุตสาหกรรมคริปโตในปีนี้ โดยสร้างปริมาณการซื้อขายมากกว่า 1.27 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ที่มุ่งเน้นไปที่สัญญาถาวร (เช่น Hyperliquid และ Aster) ประสบความสำเร็จอย่างมาก เนื่องจากพวกเขาลดอุปสรรคในการเข้าร่วม.

แต่เกณฑ์ที่ต่ำกว่ายังนำมาซึ่งกลุ่มผู้ใช้ที่กว้างขึ้นและมีประสบการณ์น้อยกว่า ซึ่งอาจไม่เข้าใจวิธีการทำงานของผลิตภัณฑ์เหล่านี้และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง.

Gleb Kostarev ผู้ร่วมก่อตั้ง Blum เปิดเผยกับ Decrypt ว่าผู้ติดตามจำนวนมากของเขาบน X และ Telegram ไม่เข้าใจความหมาย การทำงาน หรือความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกลไกการลดตำแหน่งอัตโนมัติ ซึ่งเป็นกลไกการบริหารความเสี่ยงพื้นฐานของตลาดซื้อขายสัญญาถาวร ซึ่งใช้เพื่อลดความเสี่ยงของตลาด.

“ตัวอย่างนี้แสดงให้เห็นว่าผู้ใช้หลายคนยังไม่เข้าใจรายละเอียดของผลิตภัณฑ์เหล่านี้อย่างลึกซึ้ง” Kostarev อธิบาย “การทำให้พวกเขาเข้าใจในเรื่องนี้เป็นสิ่งสำคัญมาก เราจำเป็นต้องเสริมสร้างการศึกษาให้กับผู้ใช้ ผู้ใช้ควรมีความเข้าใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับพลศาสตร์ของตลาด การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้น และความเสี่ยงต่างๆ”

Blum กำลังพยายามที่จะให้ความรู้แก่ผู้ใช้ผ่านช่องทางโซเชียลมีเดีย อย่างไรก็ตามแตกต่างจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ Blum และแอปพลิเคชันที่คล้ายกันไม่ได้กำหนดให้ผู้ใช้ต้องทำการประเมินความเสี่ยงหรือลงทะเบียนเพื่อพิสูจน์ความเข้าใจในความรู้พื้นฐานเกี่ยวกับสัญญาถาวรและเลเวอเรจก่อนการซื้อขาย.

Phantom จะมีการแนะนำการซื้อขายสัญญา การใช้เลเวอเรจ และกลไกการชำระบัญชีผ่านกระบวนการแนะนำที่เข้าใจง่ายในกระเป๋าเงินเมื่อผู้ใช้เปิดผลิตภัณฑ์สัญญาถาวร ในขณะที่ MetaMask ก็มีคำแนะนำแบบหลายขั้นตอนเมื่อผู้ใช้ใช้ฟังก์ชันนี้เป็นครั้งแรกด้วยเช่นกัน.

นักวิเคราะห์ตลาดเคยเตือน Decrypt ว่าการเพิ่มขึ้นของสัญญาถาวรและการแข่งขันในบริการเลเวอเรจอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงระบบในตลาดคริปโต เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาได้บันทึกสถิติการชำระบัญชีเลเวอเรจในวันเดียวที่ 19,000 ล้านดอลลาร์.

Matthew Nay นักวิเคราะห์จาก Messari กล่าวกับ Decrypt ว่าฟังก์ชันสัญญาถาวรใหม่ที่เพิ่มเข้ามาในกระเป๋าเงินและแอปการสื่อสารมีผลกระทบต่อความเสี่ยงระบบเพียง “ขอบเขต” เท่านั้น เนื่องจากความเสี่ยงหลักมาจากการถือครองตำแหน่งเลเวอเรจหลายล้านถึงหลายพันล้านของวาฬขนาดใหญ่.

Kostarev ของ Blum ตั้งข้อสังเกตว่าข้อเสนอเลเวอเรจสูงมีวัตถุประสงค์เพื่อดึงดูดผู้ใช้รายย่อยมากกว่าปลาวาฬ ในฐานะที่เป็นมินิแอป Telegram Blum มุ่งเป้าไปที่ผู้มาใหม่ในอุตสาหกรรมและประเทศกําลังพัฒนาซึ่งเป็นเหตุผลว่าทําไมอินเทอร์เฟซจึงได้รับการออกแบบมาให้ง่ายขึ้นและง่ายสําหรับผู้ค้ารายใหม่ที่จะใช้

Lwin จาก MetaMask เชื่อว่าการลดอุปสรรคในการเข้าร่วมสัญญาอนุพันธ์จะทำให้การเข้ารหัส “ปลดล็อกกลุ่มผู้ใช้ที่ใหญ่ขึ้น” ซึ่งจะ “ลึกซึ้งถึงสภาพคล่อง ลดการกระจายราคา” และ “เร่ง” การย้ายผู้ใช้จากผลิตภัณฑ์ที่มีศูนย์กลางไปยังผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีศูนย์กลาง.

แต่ Nay ของ Messari กล่าวว่าสิ่งนี้ที่มีอุปสรรคต่ำเป็น “ดาบสองคม”: จากด้านหนึ่งทำให้ผู้ค้าปลีกเข้าถึง “เครื่องมือสร้างสรรค์ที่สามารถทำได้ผ่านการเข้ารหัสเท่านั้น” แต่หากการศึกษาไม่เพียงพอทำให้ผู้ใช้งานใหม่ประสบความสูญเสีย ก็อาจ “ทำให้ผู้ค้าบางคนไม่สนใจ” ได้เช่นกัน.

Gregoire Magadini กรรมการผู้จัดการฝ่ายอนุพันธ์ของ Amberdata กล่าวในการสัมภาษณ์กับ Decrypt ว่า ผลิตภัณฑ์ประเภทสัญญาถาวรนั้นตอบโจทย์นักเทรดที่ชอบ “การสั่งซื้อด้วยการกดปุ่มเดียวและปล่อยไป” แต่ตำแหน่งที่มีเลเวอเรจสูงกลับไม่ควรใช้วิธีการนี้.

เขาชี้ให้เห็นอย่างเฉียบขาดว่าผู้ลงทุนแบบพาสซีฟหากใช้สัญญาถาวรโดยไม่คิดให้ดี อาจกำลังทำผิดพลาดที่ “ร้ายแรง” เนื่องจากกลยุทธ์การใช้เลเวอเรจสูงนี้ต้องการการติดตามอย่างต่อเนื่องและการจัดการความเสี่ยงแบบเชิงรุก ไม่ใช่การถือครองแบบพาสซีฟ.

“การซื้อขายด้วยเลเวอเรจต้องตั้งเป้าหมายกำไรและจุดหยุดการขาดทุนให้ชัดเจน จำเป็นต้องมีการติดตามข้อมูลแบบเรียลไทม์และระบบเตือนความเสี่ยงเพื่อควบคุมความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ” Magadini เตือน “แม้ว่าการลดเกณฑ์การเข้าซื้อขายจะส่งเสริมการสร้างนวัตกรรม (เช่นความสำเร็จของ Robinhood ในการซื้อขายออปชั่น) แต่สำหรับมือใหม่ที่เพิ่งเริ่มต้น คำแนะนำของฉันชัดเจนมาก: ก่อนเข้าตลาด โปรดทำการบ้านให้ดี.”