Morgan Stanley กล่าวว่าการลดการใช้ดอลลาร์ล้มเหลว "ดอลลาร์ยังคงยิ้มอยู่"

ดอลลาร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ยังคงยิ้มอยู่ โดยยังคงเป็นตำแหน่งหลักของบริษัทในขณะนี้ ขณะที่ธนาคารเพื่อการลงทุนท้าทายการคาดการณ์เกี่ยวกับการล่มสลายของดอลลาร์ แม้ว่าจะมีการลดลงของดอลลาร์ 11% ในปี 2025 และความกังวลเกี่ยวกับการลดการใช้ดอลลาร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ แต่จริงๆ แล้วนักวิเคราะห์ยังคงยืนยันว่ากรอบแนวคิด “ดอลลาร์ยิ้ม” ของพวกเขายังคงทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ การคาดการณ์การลดลงของดอลลาร์สหรัฐของมอร์แกน สแตนลีย์แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอชั่วคราว แต่ทฤษฎีพื้นฐานที่สนับสนุนความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในช่วงที่ตลาดมีความตึงเครียดนั้นได้รับการพิสูจน์ว่าแข็งแกร่งในช่วงเหตุการณ์วิกฤตที่ผ่านมา.

อ่านเพิ่มเติม: Morgan Stanley ชี้ให้เห็นว่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าคือปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนตลาดสหรัฐฯ

อ่านเพิ่มเติม: มอร์แกน สแตนลีย์ชี้ให้เห็นดอลลาร์อ่อนค่าเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนตลาดสหรัฐ## วิสัยทัศน์ดอลลาร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ท่ามกลางการลดการพึ่งพาดอลลาร์และความเสี่ยงในตลาด

แหล่งที่มา: Freepik### ทฤษฎีรอยยิ้มของดอลลาร์ยืนยันตำแหน่งดอลลาร์ที่ยังคงยิ้มของมอร์แกน สแตนลีย์

กรอบแนวคิดดอลลาร์สไมล์ถูกพัฒนาโดยมอร์แกน สแตนลีย์เมื่อปี 2001 และอธิบายถึงพฤติกรรมของสกุลเงินภายใต้สถานการณ์การเติบโตทั่วโลกที่แตกต่างกัน ทฤษฎีนี้แสดงให้เห็นว่าดอลลาร์จะเพิ่มขึ้นในช่วงที่เกิดความกลัวการเติบโตทั่วโลกทางด้านซ้าย อ่อนค่าลงในช่วงการเติบโตทั่วโลกที่สอดคล้องกันในกลาง และแข็งค่าขึ้นเมื่อการเติบโตของสหรัฐฯ ดีกว่าทางด้านขวา.

การวิเคราะห์โดยใช้ดัชนีความประหลาดใจทางเศรษฐกิจแสดงให้เห็นว่า ทฤษฎีการยิ้มของดอลลาร์ของ Morgan Stanley ทำงานได้จริง เมื่อทั้งการเติบโตของสหรัฐฯ และการเติบโตระหว่างประเทศไม่เป็นไปตามความคาดหวัง ดอลลาร์จะเพิ่มขึ้น 0.8% ต่อเดือนเฉลี่ยในช่วง 20 ปี เมื่อการเติบโตของสหรัฐฯ ทำได้ดีกว่าในขณะที่การเติบโตระหว่างประเทศต่ำกว่าที่คาด ดอลลาร์จะเพิ่มขึ้น 1.1% ต่อเดือน.

การวิเคราะห์ Andrew Watrous, นักยุทธศาสตร์ตลาด FX G10 ที่ Morgan Stanley กล่าวไว้ว่า:

“เราขอแสดงความไม่เห็นด้วยกับความท้าทายต่อกรอบงานรอยยิ้มของดอลลาร์”

“เราขอไม่เห็นด้วยกับความท้าทายเหล่านั้นต่อกรอบรอยยิ้มของดอลลาร์”### ตอนล่าสุด แสดงการสนับสนุนคำกล่าวอ้างเกี่ยวกับความล้มเหลวในการลดการใช้ดอลลาร์ของมอร์แกน สแตนลีย์

เหตุการณ์ในตลาดล่าสุดยืนยันว่าการคาดการณ์การลดการใช้ดอลลาร์ของ Morgan Stanley ไม่ได้เกิดขึ้นในขณะที่เขียนอยู่ ในช่วงความตึงเครียดทางการค้า 2018-2019 ดอลลาร์กลับแข็งค่าขึ้นแม้จะมีความกังวลทั่วโลกที่เกิดจากสหรัฐอเมริกา การเพิ่มขึ้นทางภูมิศาสตร์ระหว่างอิสราเอล-อิหร่านในเดือนมิถุนายน 2025 ก็ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

นักลงทุนบางคนได้แสดงความเห็นว่าด้านซ้ายของรอยยิ้มอาจจะพังทลาย แต่ Watrous ได้แชร์ความคิดของเขาเกี่ยวกับผลการดำเนินงานล่าสุด:

“ในเดือนมิถุนายน 2025 เมื่อความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์ระหว่างอิสราเอลและอิหร่านเพิ่มขึ้น และความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตสูงขึ้น – ดอลลาร์พุ่งขึ้น นักลงทุนหลบหนีไปยังที่ปลอดภัย และดอลลาร์ก็ส่งมอบ”

**“ในเดือนมิถุนายน 2025 เมื่อความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์เพิ่มสูงขึ้นระหว่างอิสราเอลและอิหร่าน และความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตเพิ่มสูงขึ้น – ดอลลาร์จึงพุ่งสูงขึ้น นักลงทุนหลบหนีไปยังความปลอดภัย และดอลลาร์ก็ส่งมอบผลลัพธ์ที่ดี.”**เหตุการณ์ภาษีในเดือนเมษายน 2025 ให้หลักฐานเพิ่มเติม การคาดการณ์การลดลงของดอลลาร์สหรัฐจากมอร์แกน สแตนลีย์แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอชั่วคราวจากความไม่แน่นอนทางนโยบายแทนที่จะเป็นความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตที่ทำลายกรอบรอยยิ้ม แม้ว่าบางคนจะคาดหวังไว้เป็นอย่างอื่น.

Watrous กล่าวว่า:

“สิ่งที่ทำให้ดอลลาร์มีน้ำหนักในฤดูใบไม้ผลินี้คือความไม่แน่นอนในนโยบายในสหรัฐอเมริกา ซึ่งทำให้นักลงทุนลดการลงทุนในสินทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา แทนที่จะเป็นความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทั่วโลก.”

“สิ่งที่ทำให้ดอลลาร์มีน้ำหนักในฤดูใบไม้ผลินี้คือความไม่แน่นอนของนโยบายในสหรัฐอเมริกา ซึ่งทำให้นักลงทุนลดการลงทุนในสินทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา แทนที่จะเป็นความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทั่วโลก.”### ความอ่อนแอของดอลลาร์ไม่ได้ทำลายกรอบดอลลาร์ยังคงยิ้มของมอร์แกน สแตนลีย์

การคาดการณ์การลดลงของดอลลาร์สหรัฐจากมอร์แกน สแตนลีย์รับรู้ถึงความอ่อนแอล่าสุดในขณะที่ยังคงกรอบหลักที่ยังคงอยู่ในขณะนี้ การลดลง 11% ในครึ่งแรกของปี 2025 ถือเป็นการลดลงที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 50 ปีขึ้นไป สิ้นสุดวงจรขาขึ้น 15 ปีที่หลายคนคิดว่าจะดำเนินต่อไป.

การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดและความไม่แน่นอนของนโยบายจนถึงปี 2026 เป็นสาเหตุที่ทำให้เกิดการลดลงนี้ อย่างไรก็ตาม ทฤษฎีการลดการใช้ดอลลาร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ไม่ได้เกิดขึ้นเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ซึ่งเป็นสิ่งที่สำคัญ ค่าประมาณสุดท้ายของมอร์แกน สแตนลีย์ต่อดอลลาร์สหรัฐแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอชั่วคราวมากกว่าการล่มสลายของกรอบพื้นฐาน แม้ว่าจะมีความผันผวนในตลาดในปัจจุบันทั้งหมดก็ตาม

อ่านเพิ่มเติม: 3 ภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบจากการลดการใช้ดอลลาร์: คุณถืออยู่หรือไม่?

อ่านเพิ่มเติม: 3 ภาคส่วนที่มีความเสี่ยงต่อการลดความสำคัญของดอลลาร์: คุณถือหุ้นเหล่านั้นอยู่หรือไม่? ณ เวลาที่เขียน นักยุทธศาสตร์ของ Morgan Stanley ยังคงเน้นย้ำว่า กรอบการวิเคราะห์ของพวกเขาใช้สำหรับประเภทความเครียดในตลาดที่แตกต่างกัน ผลการดำเนินงานล่าสุดจริง ๆ แล้วสะท้อนถึงความไม่แน่นอนทางนโยบายมากกว่าการไหลเข้าที่ปลอดภัยจากการขับเคลื่อนการเติบโต.

Watrous สรุปว่า:

“เมื่อตลาดไม่แน่นอน ให้จำสิ่งนี้ไว้: ดอลลาร์จะต้อนรับความผันผวนด้วยรอยยิ้ม”

“เมื่อตลาดสั่นคลอน โปรดจำไว้ว่านี่: ดอลลาร์จะต้อนรับความผันผวนด้วยรอยยิ้ม” นี่ reinforces ว่าทฤษฎีดอลลาร์ที่ยังมีรอยยิ้มของ Morgan Stanley นั้นคำนึงถึงประเภทความเครียดในตลาดที่แตกต่างกัน โดยที่ประสิทธิภาพล่าสุดสะท้อนให้เห็นถึงความไม่แน่นอนทางนโยบายมากกว่าการไหลเข้าที่ปลอดภัยที่ขับเคลื่อนด้วยการเติบโตซึ่งเป็นลักษณะของกรอบแบบดั้งเดิม.