解读全球สภาพคล่อง周期：我们处于哪个位置？

ผู้เขียน: hoeem

รวบรวม: Saoirse, Foresight News

ความมั่งคั่งที่สืบทอดกันมามักเกิดขึ้นในช่วงที่มีการเปลี่ยนจากวงจรการรัดกุมไปสู่การผ่อนคลาย ดังนั้นการระบุสถานะของตนเองในวงจรสภาพคล่องจึงเป็นกุญแจสำคัญในการวางแผนสินทรัพย์อย่างแม่นยำ ตอนนี้เรากำลังอยู่ในช่วงไหน? ขอให้ฉันเล่าให้ฟังอย่างละเอียด…

ทำไมคุณถึงต้องให้ความสนใจกับวงจรสภาพคล่อง (แม้ว่าจะเกลียดเศรษฐศาสตร์มหภาค)

สภาพคล่องของธนาคารกลางเปรียบเสมือนน้ำมันหล่อลื่นของเครื่องยนต์เศรษฐกิจโลก:

การฉีดสภาพคล่องมากเกินไปจะทำให้ตลาด “ทำงานอย่างรวดเร็ว”; การถอนออกมากเกินไปจะทำให้ “ลูกสูบติดขัด” เหมือนกับว่าคนที่คุณแต่งตัวให้สวยงามสำหรับการออกเดทจู่ๆ ก็จากไปจากคุณ สิ่งสำคัญคือ: หากคุณสามารถตามจังหวะของสภาพคล่องได้ คุณจะสามารถคาดการณ์ฟองสบู่และการล่มสลายได้ล่วงหน้า.

สี่ขั้นตอนของสภาพคล่องในปี 2020-2025

1. ระยะการเติบโตอย่างรวดเร็ว (ปี 2020-2021)

ธนาคารกลางเหมือนเปิดปั๊มน้ำดับเพลิงพุ่งไปอย่างบ้าคลั่ง: อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์, ขยายปริมาณเงิน (QE) ขนาดใหญ่สร้างสถิติใหม่, เงินช่วยเหลือทางการเงิน 16 ล้านล้านดอลลาร์ถูกทุ่มตลาด.

จากพื้นหลัง การเติบโตของปริมาณเงินทั่วโลก (M2) เร็วกว่าช่วงเวลาใด ๆ นับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง.

2. ระยะการลดลง (ปี 2021-2022)

อัตราดอกเบี้ยพุ่งขึ้น 500 จุดพื้นฐาน การปรับลดเชิงปริมาณ (QT) เริ่มต้น แผนช่วยเหลือวิกฤตหมดอายุ.

ในเชิงมุมมอง โดยรวมแล้ว ตลาดพันธบัตรในปี 2022 มีการตกต่ำมากที่สุดในประวัติศาสตร์ (ประมาณ - 17%)。

3. ระยะเวลาที่มีเสถียรภาพ (ปี 2022-2024)

นโยบายยังคงตึงตัว ไม่มีการดำเนินการใหม่.

ผู้ตัดสินใจรักษานโยบายปัจจุบันเพื่อให้มีผลอย่างเต็มที่ในการควบคุมเงินเฟ้อ.

4. ขั้นตอนการเปลี่ยนแปลงเบื้องต้น (ปี 2024-2025)

ทั่วโลกเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยและผ่อนคลายข้อจำกัด แม้อัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับค่อนข้างสูง แต่ก็ได้เริ่มมีแนวโน้มลดลงแล้ว

สถานะปัจจุบันกลางปี 2025: เรายังมีเท้าหนึ่งอยู่ในช่วงที่มั่นคง ขณะที่อีกเท้าหนึ่งกำลังลองก้าวไปยังขั้นแรกของการเปลี่ยนแปลงเบื้องต้น ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยสูงมาก การลดปริมาณเงินยังคงดำเนินต่อไป แต่เว้นแต่จะมีแรงกระแทกใหม่ดึงเรากลับเข้าสู่โหมดการเติบโตที่รวดเร็ว มิฉะนั้นขั้นตอนถัดไปน่าจะเป็นการผ่อนคลายต่อไป.

ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ “คู่มือการตรวจสอบสัญญาณจราจรอย่างรวดเร็ว” ข้างล่าง…

ถูกต้อง ฉันได้ขอให้ GPT ช่วยทำตารางที่เจ๋งมาก! ตารางด้านล่างนี้จะทำให้คุณเห็นสถานการณ์ในสามปีสำคัญคือ 2017, 2021, 2025 ได้อย่างชัดเจน:

คู่มือการตรวจสอบสัญญาณไฟจราจรเลเวอเรจสภาพคล่อง 12 ประการ

🔴 ยังไม่ได้เปิดใช้งาน 🟧 เปิดใช้งานเล็กน้อย 🟢 เปิดใช้งานอย่างเต็มที่

🔑 สวิตช์หลักที่สามารถเปิดใช้งานเลเวอเรจอื่น ๆ ทั้ง 11 ตัวคืออะไร?

ค่อยๆ แยกออก

ด้านการลดอัตราดอกเบี้ย——ในปี 2017 เฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แทบไม่มีนโยบายการผ่อนคลายในทั่วโลก; ในปี 2021 การลดอัตราดอกเบี้ยฉุกเฉินทั่วโลกอยู่ในระดับใกล้เคียงกับศูนย์; ในปี 2025 เพื่อรักษาความน่าเชื่อถือในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่สหรัฐอเมริกาและประเทศหลักในยุโรปได้วางแผนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยเป็นครั้งแรกในช่วงปลายปี 2025.

การผ่อนคลายเชิงปริมาณ / การหดตัว (QE/QT) — ในปี 2017 เฟดเริ่มลดขนาดงบดุล ขณะที่ธนาคารกลางขนาดใหญ่แห่งอื่นยังคงซื้อพันธบัตร; ระหว่างปี 2020 ถึง 2021 ทั่วโลกได้เปิดตัวนโยบายการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ทำสถิติสูงสุด; จนถึงปี 2025 นโยบายกลับตัว เฟดยังคงดำเนินการหดตัวเชิงปริมาณ ขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงซื้อพันธบัตรโดยไม่มีข้อจำกัด ส่วนจีนกำลังฉีดสภาพคล่องในลักษณะที่เลือกสรร.

พูดง่ายๆ คือ การทำให้การเงินหลวมเหมือนกับการ “ให้เลือด” กับเศรษฐกิจ ส่วนการทำให้การเงินตึงคือ “ค่อยๆ ดูดเลือด”.

คุณต้องรู้ว่าเราจะเข้าสู่ช่วงการลดปริมาณหรือการขยายปริมาณเมื่อไหร่ และตอนนี้อยู่ในตำแหน่งไหนของวัฏจักรสภาพคล่อง…

แผงสถานะกลางปี 2025

• ด้านการลดอัตราดอกเบี้ย: อัตราดอกเบี้ยนโยบายยังคงอยู่ในระดับสูง; หากมีความก้าวหน้าเป็นไปด้วยดี อาจมีการลดดอกเบี้ยครั้งแรกในไตรมาสที่สี่ของปี 2025.
• การผ่อนคลายเชิงปริมาณ / การเข้มงวด (QE/QT): การเข้มงวดเชิงปริมาณ (QT) ยังคงดำเนินต่อไป ขณะนี้ยังไม่มีการเปิดตัวนโยบายการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ใหม่ แต่ได้มีสัญญาณกระตุ้นในระยะเริ่มต้นแล้ว.

สัญญาณที่ควรให้ความสนใจเป็นพิเศษ

สัญญาณ 1: อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 2% และผู้กำหนดนโยบายประกาศความเสี่ยงที่สมดุล

• จุดสังเกต: ธนาคารกลางสหรัฐหรือธนาคารกลางยุโรปอาจมีการประกาศเปลี่ยนแปลงไปสู่การใช้ถ้อยคำที่เป็นกลาง
• ความหมายสำคัญ: กำจัดอุปสรรคทางความเห็นสุดท้ายในการลดอัตราดอกเบี้ย

สัญญาณ 2: การหยุดการลดปริมาณ (QT) (กำหนดเพดานเป็น 0 หรือ 100% การลงทุนซ้ำ)

• จุดสังเกต: คณะกรรมการตลาดกลางของเฟด (FOMC) หรือธนาคารกลางยุโรปประกาศการลงทุนคืนเต็มจำนวนในพันธบัตรที่ครบกำหนด
• ความหมายที่สำคัญ: การเปลี่ยนสถานะการลดงบแสดงฐานะการเงินให้เป็นกลาง เพิ่มการสำรองสภาพคล่องในตลาด

สัญญาณ 3: ส่วนต่างระหว่างสัญญาอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าสามเดือนกับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน (FRA-OIS) เกิน 25 จุดฐานหรืออัตราดอกเบี้ยรีโปพุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหัน

จุดสังเกต: ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย FRA-OIS ระยะเวลา 3 เดือน (หมายเหตุ: ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของสัญญาอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า (FRA) และอัตราดอกเบี้ยของการสลับดัชนีข้ามคืน (OIS) เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในการวัดความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในตลาดการเงิน) หรืออัตราดอกเบี้ยการซื้อคืนทั่วไป (GC) กระโดดขึ้นไปประมาณ 25 จุดฐาน

• ความหมายที่สำคัญ: บ่งบอกถึงความกดดันในการระดมทุนของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมักจะทำให้ธนาคารกลางต้องให้การสนับสนุนสภาพคล่อง

สัญญาณ 4: ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) ปรับลดอัตราส่วนเงินสำรองขั้นต่ำ (RRR) ลง 25 จุดเบส

• ประเด็นสังเกต: อัตราส่วนสำรองเงินฝากทั่วประเทศลดลงต่ำกว่า 6.35%
• ความหมายที่สำคัญ: การฉีดเงินทุนพื้นฐาน 4000 พันล้านหยวน มักเป็นโดมิโนตัวแรกของนโยบายการผ่อนคลายในตลาดเกิดใหม่

สรุปว่า…

เรายังไม่ถึงช่วงที่พุ่งสูงขึ้น.

ดังนั้น ก่อนที่เลเวอเรจจำนวนมากจะกลายเป็นสีเขียว ตลาดจะยังคงมีความผันผวนของความเสี่ยงซ้ำแล้วซ้ำเล่า และจะไม่เข้าสู่ช่วงที่มีความตื่นเต้นจริงๆ