นักลงทุนรายย่อย困局：难以参与的สเตเบิลคอยน์生意

นักลงทุนรายย่อยที่ทำเงินไม่ได้คิดจะเข้าตลาดหุ้น แต่บริษัทที่เข้าตลาดหุ้น未必จะแบ่งปันเงิน “กำไร” จริงๆ แล้วไม่มีความเกี่ยวข้องกับนักลงทุนรายย่อย.

เรียบเรียงโดย Alex Liu, Foresight News

การเก็บค่าธรรมเนียมจากคาสิโน —— ตลาดแลกเปลี่ยน; ธนาคารที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย —— สเตเบิลคอยน์ การเปรียบเทียบอาจจะไม่เหมาะสม แต่มันก็เพียงพอที่จะสะท้อนให้เห็นว่าโมเดลธุรกิจของสองสนามที่ร้อนแรงที่สุดในอุตสาหกรรมคริปโตนั้นมีกำไรสูงเพียงใด ตลาดแลกเปลี่ยนมีการแข่งขันที่รุนแรง โอกาสเชิงโครงสร้างหายาก ในขณะที่ รอบใหม่ของการเก็งกำไรที่มุ่งเน้นไปที่สเตเบิลคอยน์ดูเหมือนจะเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น.

เมื่อเร็ว ๆ นี้ Circle ผู้ออก USDC กลายเป็น Stablecoin รายแรกที่จดทะเบียนซึ่งเป็นที่ต้องการของเงินทุนโดยปิดที่ราคา IPO สามเท่าในวันแรกโดยมีมูลค่าตลาดมากกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ การระดมทุนมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ของ Plasma ซึ่งเป็นห่วงโซ่การชําระเงิน stablecoin ที่มีเงาของ Tether อยู่เบื้องหลังจบลงในไม่กี่นาทีและบางคนก็เต็มใจที่จะจ่ายค่าธรรมเนียมเครือข่าย ETH หลายหมื่นดอลลาร์เพื่อฝากเงินมากกว่า 10 ล้านดอลลาร์

!

Circle หุ้น CRCL ราคา

Stablecoins ทําไมพวกเขาถึงบอกว่าเป็นธุรกิจที่ดี? แม้ว่าจะเป็นเช่นนั้นนักลงทุนรายย่อยจะสามารถเข้าร่วมได้หรือไม่? จุดประสงค์ของบทความนี้คือการวิเคราะห์รูปแบบการดําเนินงานในปัจจุบันและความสามารถในการทํากําไรของ stablecoins กระแสหลักโดยสังเขปชี้ให้เห็นถึงสถานการณ์ปัจจุบันของ “ผู้ที่ทําเงินไม่ต้องการเปิดเผยต่อสาธารณะและผู้ที่เปิดเผยต่อสาธารณะอาจไม่แบ่งปันเงิน” และภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่นักลงทุนรายย่อยต้องเผชิญในการติดตามนี้และสํารวจวิธีแก้ปัญหาที่เป็นไปได้

เหรียญ stablecoin เป็นธุรกิจที่ดีไหม?

ก่อนอื่นพูดถึงข้อสรุป สเตเบิลคอยน์เป็นธุรกิจที่ดีหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับผู้เล่นที่แตกต่างกัน ณ ตอนนี้ ผู้เล่นที่ทำกำไรได้มากที่สุดคือผู้发行เหรียญ Tether ซึ่งก็คือ泰达币 USDT.

การเปรียบเทียบ “ธนาคารที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย” กับ stablecoins ทั้งหมดนั้นไม่เหมาะสมจริง ๆ และมี stablecoins ที่มีดอกเบี้ยเช่น sUSDe, sUSDS, sfrxUSD และ scrvUSD ในอุตสาหกรรมและรายได้จะกลับไปที่ผู้ฝากเงิน แต่เท่าที่ผู้เล่นเฉพาะ Tether เป็นห่วงมันมากเกินไปกว่า “ธนาคารที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย” - ไม่เพียง แต่จะไม่จ่ายดอกเบี้ย แต่ยังต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการไถ่ถอน 0.1% เพื่อแลก USDT สําหรับ USD (เพื่อถอนเงิน) และค่าธรรมเนียมการไถ่ถอนจะถูก จํากัด ไว้ที่ $ 1,000

ซึ่งแตกต่างจากธนาคาร stablecoins มีแหล่งรายได้ที่หลากหลาย รายได้หลักของธนาคารคือการให้กู้ยืมเงินแก่ผู้กู้โดยได้รับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างดอกเบี้ยเงินกู้และการจ่ายดอกเบี้ยเงินฝากของผู้ฝากเงิน หากผู้กู้ไม่สามารถชําระคืนได้ก็มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการขาดทุนจากหนี้เสีย ผู้ออก Stablecoin กระแสหลักเช่น Tether ได้รับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงโดยการซื้อเงินสดเฟียตเป็นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (T-Bills) ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของหนี้เสียและเป็นรูปแบบกําไรที่ดีกว่า “ธนาคารที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย”

ในทางกลับกันโปรโตคอล Stablecoin เช่น Ethena เป็นเหมือนแพลตฟอร์มการจัดการเงินที่ซับซ้อนส่วนใหญ่ผ่านการปักหลักเฉพาะจุดของสินทรัพย์ crypto และสัญญาถาวรเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราการระดมทุนเป็นกําไรและความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นตามลําดับ Stablecoins ที่เปิดตัวโดยโปรโตคอลเช่น Curve, Sky และ Aave ส่วนใหญ่ทํากําไรจากการกู้ยืมและการให้กู้ยืมดอกเบี้ยซึ่งมีความเสี่ยงที่สอดคล้องกัน stablecoins ที่มีดอกเบี้ยซึ่งดอกเบี้ยบางส่วนหรือทั้งหมดกลับไปที่ผู้ฝากเงินนั้นดีสําหรับผู้ใช้ที่ฝากเงิน แต่พวกเขาลดผลกําไรของรูปแบบธุรกิจที่อยู่เบื้องหลัง

!

กำไรสุทธิและจำนวนพนักงานของบางบริษัท

ด้วยวิธีนี้เฉพาะในและนอก Tether ที่มีความเสี่ยงต่ําคือ “นอนลงเพื่อสร้างรายได้” อย่างสมบูรณ์ ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านบนกําไร 24 ปีของ Tether อยู่ที่ 13 พันล้านดอลลาร์มากกว่ายักษ์ใหญ่ทางการเงินเช่น Morgan Stanley และ Goldman Sachs และพนักงาน 100 คนมีเพียงไม่กี่ร้อยคนซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงอัตราส่วนประสิทธิภาพของมนุษย์ที่สูงมาก Binance ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยน crypto ที่มีระดับความสามารถในการทํากําไรใกล้เคียงกันโดยมีพนักงานมากกว่า 5,000 คนทั่วโลกกําลังล้าหลังในแง่ของประสิทธิภาพของมนุษย์ Changpeng Zhao เพิ่งยอมรับใน X ว่า Binance “มีประสิทธิภาพน้อยกว่ามาก” เมื่อเทียบกับ Tether เหตุผลก็คือ Tether จําเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจ USDT หลักและร่ํารวยเท่านั้นและในเวลาเดียวกัน USDT เองก็มีผลในการเสนอญัตติครั้งแรกและผลกระทบต่อเครือข่ายและความต้องการของตลาดยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องและสามารถขยายตัวได้อย่างเป็นธรรมชาติโดยไม่ต้องใช้ความพยายามทางการตลาดมากเกินไป ในทางกลับกันการแลกเปลี่ยน Crypto มีการแข่งขันที่ซับซ้อนและดุเดือดต้องใช้เหรียญใหม่การบํารุงรักษาลูกค้ากิจกรรมทางการตลาด ฯลฯ ซึ่งใช้กําลังคนและต้นทุนเงินทุนจํานวนมาก

USDT ของ Tether เป็นธุรกิจที่ดีจริงๆ Circle เป็น “ผู้เล่นอันดับ 2” ในแทร็ก Stablecoin และตอนนี้ USDC มีมูลค่ามากกว่า 60 พันล้านดอลลาร์เกือบ 40% ของ Tether USDT

คำตอบกลับเป็นลบ อย่างน้อยในขณะนี้เป็นลบ.

ตามรายงานรายได้ของ Circle กําไรสุทธิในปี 2024 จะอยู่ที่ 155 ล้านดอลลาร์เท่านั้น (Tether’s คือหลายหมื่นล้าน) นั่นเป็นเพราะ Circle มีต้นทุนการจัดจําหน่ายมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์และกําไรขั้นต้นส่วนใหญ่ตกเป็นของพันธมิตรเช่น Coinbase และ Binance เพื่อส่งเสริมการยอมรับ USDC ตัวอย่างเช่นผลกําไรทั้งหมดที่สร้างโดย USDC ในการแลกเปลี่ยน Coinbase เป็นของ Coinbase (Coinbase กระจายผลกําไรให้กับผู้ใช้เป็นดอกเบี้ย) และ Coinbase ยังได้รับครึ่งหนึ่งของผลกําไรที่เกิดจาก USDC นอกการแลกเปลี่ยน

!

Circle งบการเงิน

เมื่อเผชิญกับการบีบคั้นของคู่แข่ง (ไม่ว่าจะเป็น USDT ซึ่งไม่ได้แข่งขันกับ USDC ในระดับการปฏิบัติตามข้อกําหนดหรือ PYUSD, FDUSD ฯลฯ ซึ่งแสวงหาการปฏิบัติตาม) เพื่อรักษาความได้เปรียบของการยอมรับต้นทุนการจัดจําหน่ายของ Circle อาจยังคงสูงเป็นเวลานาน สรุปแล้ว Circle เป็นธุรกิจที่มีศักยภาพมากมาย แต่ก็ยังดิ้นรนในสภาพแวดล้อมการแข่งขันที่รุนแรงและไม่สามารถทํากําไรได้ **

นักลงทุนรายย่อย的困境

จากข้อความข้างต้นไม่ยากที่จะเห็นว่า Tether ซึ่งเป็น “ผู้เล่นอันดับหนึ่ง” ในตลาด Stablecoin นั้นเป็นธุรกิจที่ควรค่าแก่การลงทุน** แต่สถานการณ์ในปัจจุบันคือนักลงทุนรายย่อยไม่สามารถเข้าถึงได้เลย.**

Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether ทวีตบน X ว่า “หาก Tether เผยแพร่สู่สาธารณะ บริษัท จะมีมูลค่าตลาด 515 พันล้านดอลลาร์แซงหน้า Costco และ Coca-Cola ที่จะกลายเป็น บริษัท ที่ใหญ่เป็นอันดับ 19 ของโลก” และแสดงความคิดเห็นว่า “**เราไม่มีแผนสําหรับการเสนอขายหุ้น IPO ในขณะนี้ **” ด้วยความสามารถในการทํากําไรของ Tether ไม่จําเป็นต้องนําเงินทุนภายนอกเข้ามาเลย หากคุณได้รับสิทธิ์แต่เพียงผู้เดียวในการดําเนินการคาสิโนในมาเก๊าคุณอาจต้องการดําเนินการด้วยตัวเองเท่านั้นไม่ใช่ในการเป็นหุ้นส่วน

ดังนั้น ในสนามแข่งขันของสเตเบิลคอยน์ ผู้ที่ทำกำไรได้มากที่สุดไม่ต้องการเข้าตลาด.

ดังนั้นนักลงทุนรายย่อยควรพิจารณาลงทุนในวงกลม “ผู้เล่น 2” ที่ระบุไว้หรือไม่? นักลงทุนเพียงไม่กี่รายสามารถซื้อ CRCL ได้ในราคา IPO ประมาณ 30 ดอลลาร์ และสิ่งที่อยู่ตรงหน้านักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่คือ CRCL ที่มีมูลค่าตลาด 100 ล้านดอลลาร์ในกําไรสุทธิและอัตราส่วนราคาต่อกําไรมากกว่า 100 ล้าน การซื้อหุ้นที่มีอัตราส่วน P/E สูงเช่นนี้มักจะเป็น “อนาคต” และมีความเสี่ยงสูง

และในฐานะที่เป็นบริษัทเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตที่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรสูง และอยู่ในช่วงการพัฒนาที่รวดเร็ว การไม่จ่ายเงินปันผลเป็นเรื่องปกติ การเป็นผู้ถือหุ้นของบริษัทนี้ ไม่สามารถ “นอนรอรับเงิน” ได้.

การทำเงินที่ไม่ต้องการเข้าตลาดหลักทรัพย์ ส่วนที่เข้าตลาดก็ไม่แน่ว่าจะแบ่งปันเงินกัน «กำไร» จริงๆ แล้วไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับนักลงทุนรายย่อย การเผชิญกับเส้นทางที่มีกำไรสูง แต่กลับไม่มีโอกาสให้เข้าไปได้ นี่คือความยากลำบากของนักลงทุนรายย่อย.

การทดลองทั่วไป

นักลงทุนรายย่อย需要的，可能是 Usual 模式。

ปกติเป็นโปรโตคอล stablecoin ที่เป็นที่ถกเถียงกันซึ่งทําให้เกิดการสูญเสียผู้ใช้จํานวนมากเนื่องจาก “de-pegging” ของ USD0 ++ ซึ่งสร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อความไว้วางใจของชุมชนในโครงการ อย่างไรก็ตามการออกแบบกลไกของโปรโตคอลปกตินั้นมีจุดสว่างและได้พยายามอย่างมีคุณค่าในการออกแบบกลไกการกระจายและโทเค็น **

USUAL ที่发行ของ stablecoin เรียกว่า USD0 โดยมีการรับประกันว่าทุก ๆ 1 USD0 จะมีมูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐที่อยู่เบื้องหลังเป็น RWA (Real World Assets สินทรัพย์ในโลกจริง) ที่นี่ RWA จริง ๆ แล้วคือ USYC และ M ซึ่งเป็น stablecoin ที่มีรายได้มาจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น (T-Bills) ซึ่งออกโดย Hashnote และผู้发行 RWA ที่มีใบอนุญาตที่สอดคล้อง.

เพียงแค่ถือ USD0 ไม่ได้สร้างดอกเบี้ยใด ๆ และผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลของสินทรัพย์ RWA อ้างอิงจะถูกจับโดยโปรโตคอล คล้ายกับ Tether เป็นธุรกิจที่ดี

แต่ Usual ก็ไม่ใช่ Tether อยู่ดี USDT มีผลกระทบจากการเป็นผู้นำและผลกระทบจากเครือข่าย ทำให้เกิดกรณีการใช้งานจริงสนับสนุนความต้องการ - เช่น การซื้อขายในตลาด การทำหน้าที่เป็นดอลลาร์เงาในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ แอฟริกา และอื่นๆ ทำไมทุกคนจึงต้องถือ USD0 ที่ไม่มีดอกเบี้ยล่ะ?

อีกบทบาทหนึ่งในระบบนิเวศปกติ USD0++ มีประโยชน์ ชื่อที่ถูกต้องสําหรับ USD0++ คือ Liquidity Enhanced Treasury Bond แต่มีรหัส USD ซึ่งอาจเข้าใจผิดได้ง่ายว่าเป็น stablecoin ผู้ใช้สามารถเดิมพัน USD0 ถึง USD0++ และทุกๆ 1 USD0++ สามารถแลกเป็น 1 USD0 เมื่อครบกําหนดหลังจาก 4 ปี (เช่น 2028) ไม่ยากที่จะเข้าใจว่ามูลค่าของ USD 0 ++ ควรน้อยกว่า 1 USD0 ก่อนหมดอายุ 4 ปีและค่อยๆเข้าใกล้เมื่อเวลาผ่านไป

นี่คือรูปแบบของพันธบัตรรัฐบาลฉันซื้อพันธบัตรรัฐบาล 1 ปีด้วยมูลค่าที่ตราไว้ 110 หยวนสําหรับ 100 หยวนและฉันแลกเปลี่ยนพันธบัตรคลังเป็น 110 หยวนเมื่อครบกําหนดและฉันล็อคผลตอบแทนรายปี 10% เมื่อฉันซื้อมัน ในทํานองเดียวกันยิ่งพันธบัตรรัฐบาลเข้าใกล้มูลค่าที่ตราไว้มากเท่าไหร่ก็ยิ่งเข้าใกล้ระยะเวลาไถ่ถอนมากขึ้นเท่านั้น

ในช่วงที่ Usual มีการพัฒนาสัญญาอย่างรวดเร็ว ได้มีการแลกเปลี่ยน USD0 และ USD0++ ในอัตราส่วน 1:1 โดยตั้งใจหรือไม่ตั้งใจก็ได้สร้างความเข้าใจผิดว่า USD0++ เป็นสเตเบิลคอยน์ ซึ่งเป็นความรับผิดชอบโดยตรงต่อความเสียหายที่เกิดจากการ “หลุดจากการตรึง” ของ USD0++ ในภายหลัง ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์จึงไม่มีการพูดถึง “หลุดจากการตรึง” แต่ผู้ถือครองจริงๆ แล้วขาดทุน.

เดิมพัน USD0 เพื่อรับ USD0++ และผู้ใช้จะส่งมอบรายได้ของกองทุนในอีก 4 ปีข้างหน้า เหตุใดผู้ใช้จึงควรทําเช่นนี้ ปกติให้ USD0++ ด้วยโทเค็น USUAL ที่สูงกว่าผลตอบแทนปกติของพันธบัตรรัฐบาลเป็น “รายได้ที่เพิ่มขึ้น” ซึ่งก่อนหน้านี้เกิน 100% ต่อปีในราคาที่สูงของเหรียญและยังคงอยู่ที่ประมาณ 10%

!

ผลตอบแทนจากโทเค็นของระบบนิเวศปกติ

สิ่งนี้จำเป็นต้องมีมูลค่าของโทเค็น USUAL แล้ว USUAL จะมีการสร้างคุณค่าอย่างไร? ผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาล USD0 ที่ถูกจับโดยโปรโตคอลจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ทำการฝาก USUAL (ผู้ถือ USUALx) ตามสัดส่วนทุกสัปดาห์ และผู้ทำการฝาก USUAL ยังสามารถได้รับการปล่อยโทเค็น USUAL ในปัจจุบัน TVL (มูลค่ารวมที่ถูกล็อก) ของ Usual อยู่ที่ประมาณ 630 ล้านดอลลาร์ โดยมีการแจกจ่ายประมาณ 520,000 เหรียญ USD0 ให้กับผู้ทำการฝาก USUAL ทุกสัปดาห์ (ประมาณ 50% APY).

ในระยะสั้นหากไม่มีข้อตกลงปกติฉันจะใช้เงินดอลลาร์เพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลและรับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาล และด้วยโปรโตคอลปกติฉันถือ USD0 และดอลลาร์อ้างอิงไปซื้อพันธบัตรรัฐบาล แต่ไม่มีดอกเบี้ย การปักหลัก USD0 สําหรับ USD0++ สามารถรับโทเค็น USUAL และปักหลัก USUAL เพื่อรับดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลอ้างอิง

มูลค่าของโทเค็น USUAL มาจากสิทธิ์ในการสร้างรายได้จากกองทุนของผู้ฝากเงินซึ่งเป็นเกมมู่เล่ของ “ขุดตัวเอง” ที่หมุนรอบ TVL ทั้งหมด ในทางทฤษฎีหาก TVL เพิ่มขึ้นเงินปันผลกําไรรายสัปดาห์จะเพิ่มราคาของเหรียญ USUAL ทําให้รายได้ USD 0 ++ สูงขึ้นและดึงดูด TVL ที่สูงขึ้น แต่มู่เล่ยังสามารถย้อนกลับได้ - การลดลงของราคาของสกุลเงินนําไปสู่การลดลงของรายได้ USD 0 ++ และการลดลงของ TVL นําไปสู่การลดลงของเงินปันผลของโทเค็น USUAL ทําให้ราคาของเหรียญลดลงอีก

รูปแบบนี้พึ่งพาการปล่อยโทเค็นอย่างมากเพื่อรักษาไว้ โทเค็น USUAL 90% จะถูกปล่อยออกมาในระยะเวลา 4 ปีผ่านการแจกจ่ายและเป็นรายได้จากโทเค็น USD0++ 10% ที่เหลือของจำนวนโทเค็นทั้งหมดจะถูกทีมงานและนักลงทุนถือครอง แล้วหลังจากที่ปล่อยโทเค็นหมดแล้วจะทำอย่างไร? หลังจาก 4 ปี โทเค็น USD0++ ทั้งหมดจะครบกำหนด ไม่จำเป็นต้องมีการปล่อยโทเค็น USUAL ต่อไป.

สิ่งที่ทีมปกติต้องทําคือสร้างกรณีการใช้งานจริงสําหรับ USD0 ในกรอบเวลา 4 ปีที่มีการควบคุมอย่างดีซึ่งคู่แข่งยังไม่ได้เข้าสู่ตลาดอย่างเต็มที่และใช้การเล่นเกมที่จูงใจด้วยโทเค็นเพื่อหมุนมู่เล่และสะสมผลประโยชน์ TVL และเอฟเฟกต์เครือข่ายจํานวนมาก **หลังจาก 4 ปี Usual จะเปลี่ยนกลับไปใช้โมเดลของ Tether ยกเว้นว่าผลกําไรจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้เดิมพันของโทเค็น USUAL **

นี่จริงๆ แล้วเป็นช่วงการแจกจ่ายชิปที่ยาวนาน 4 ปี

การสำรวจเช่นนี้มีข้อดีอะไร? ทำไมจึงกล่าวว่าที่นักลงทุนรายย่อยต้องการอาจเป็นรูปแบบ Usual?

Usual ช่วยให้นักลงทุนรายย่อยมีโอกาสได้รับผลกําไรจากโมเดล Tether ผ่านโทเค็น USUAL โทเค็น USUAL ซึ่งสามารถรับได้จากการฝาก ปักหลัก ซื้อ และขาย จะลดเกณฑ์การลงทุนสําหรับรายได้ที่อยู่เบื้องหลัง Tether stablecoin Token Flywheel เปิดโอกาสให้นักลงทุนรายย่อยได้รับชิปในราคาประหยัด — โทเค็นปกติที่ได้รับจาก TVL ที่ต่ํากว่าอาจแข็งค่าขึ้นอย่างมากเมื่อโปรโตคอลเติบโตขึ้น อย่างไรก็ตามหากคุณเลือกที่จะ “ขุดตัวเอง” และฝากเงินเท่านั้นและไม่ซื้อโทเค็น USUAL ผลลัพธ์ที่แย่ที่สุดคือการสูญเสียดอกเบี้ย

สนาม Stablecoin ชัดเจนว่าอยู่ในช่วงขยายตัว ความล้มเหลวของ Luna ยังคงอยู่ในความทรงจำ นักลงทุนรายย่อย จะสามารถเข้ามาแบ่งเค้กในสนามนี้ได้หรือไม่? หรือว่าเนื้อหอมนี้จะตกไปอยู่ในมือของกลุ่มยักษ์ใหญ่เช่นวอลล์สตรีท? เราจะมีโอกาสได้เป็นพยานร่วมกันในปีที่จะมาถึงนี้.

การเปิดเผยที่เกี่ยวข้อง: ผู้เขียนบทความนี้มีส่วนร่วมในระบบนิเวศ USUAL.