การประมูล 5 พันล้านดอลลาร์ที่ไม่ประสบความสําเร็จของ Ripple สําหรับ Circle ได้เปิดตัวเกมอํานาจที่ไม่คาดคิด

แหล่งที่มา: ฟอร์บส์

รวบรวม: Moni, Odaily Planet Daily

หมายเหตุจากบรรณาธิการ: ตลาดสเตเบิลคอยน์เกิดข่าวใหญ่ขึ้น — Ripple ได้เสนอราคาซื้อระหว่าง 4-5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับคู่แข่งที่กำลังดำเนินการIPO, ผู้ให้บริการสเตเบิลคอยน์ Circle Internet Group! ใช่แล้ว คุณไม่ได้ฟังผิด นี่คือ Ripple ที่เพิ่งทำให้คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ถอนการอุทธรณ์และยอมรับว่า XRP ไม่ใช่หลักทรัพย์ แต่ราคานี้ถูกมองว่าต่ำเกินไปและถูกปฏิเสธ โดยมีรายงานว่า Ripple ยังคงสนใจ Circle อย่างมาก เพียงแต่ยังไม่ได้ตัดสินใจว่าจะยื่นข้อเสนออีกครั้งหรือไม่.

สำหรับบริษัทคริปโตชื่อดังในวงการอย่าง Rippl เหตุใดจึงเลือกที่จะพยายามเข้าซื้อ Circle ในช่วงเวลานี้? Circle จะตอบว่า “ใช่” หรือ “ไม่”? สำหรับคำถามเหล่านี้ นิตยสารฟอร์บส์ได้เผยแพร่บทความวิเคราะห์ “เบื้องหลัง” บางประการ Odaily Planet Daily ได้จัดเรียงและแปลต้นฉบับไว้ดังนี้ ขอให้สนุกนะ～

ทำไม Ripple ถึงต้องการซื้อบริษัทที่ทำเหรียญเสถียร?

เหรียญเสถียรนั้นต้องการทั้งขนาดและความเร็ว.

Ripple มีข่าวการเข้าซื้อบริษัท Stablecoin อย่าง Circle ซึ่งฟังดูไม่เหมือนกับการทำธุรกรรมการเข้าซื้อขายแบบทั่วไป แต่สำหรับผู้ที่คุ้นเคยกับกลยุทธ์ของ Ripple ในการวางแผนธุรกิจ ถือว่าการเข้าซื้อ Circle นั้น “既是意料之外、又在情理之中”.

ในช่วงต้นเดือนเมษายน Ripple ได้เข้าซื้อกิจการบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ Hidden Road ในราคา 1.25 พันล้านดอลลาร์และประกาศว่าจะใช้ประโยชน์จาก RLUSD stablecoin เป็นหลักประกันสําหรับผลิตภัณฑ์นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่สําคัญ โดยเปลี่ยนกิจกรรมหลังการซื้อขายเป็นบล็อกเชน XRP Ledger Ripple มองว่าการเข้าซื้อกิจการมีศักยภาพในการเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุนและสภาพคล่องของบริการชําระเงินข้ามพรมแดน Ripple Payments และให้บริการดูแลลูกค้าของ Hidden Road

เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่า Hidden Road ได้รับใบอนุญาตนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เรียบร้อยซึ่งหมายความว่าการเข้าซื้อกิจการทําให้ Ripple มีสิทธิ์ตามกฎหมายในการเข้าถึงเส้นทางทางการเงินแบบดั้งเดิมในฐานะสถาบันและ XRP และ RLUSD สามารถพัฒนาเป็นสินทรัพย์สะพานสภาพคล่องภายใต้การดําเนินการซื้อขายสถาบันการจัดหาเงินทุน repo และแม้แต่การแลกเปลี่ยนหนี้อธิปไตยเปิดประตูสู่พันธบัตรคลังโทเคนสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางและ RWAs

เห็นได้ชัดว่า “ความทะเยอทะยาน” ของ Ripple ได้ข้ามขอบเขตของการเข้ารหัสไปแล้ว อำนาจของมันเริ่มลึกซึ้งยิ่งขึ้นในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิม และเหรียญ stablecoin ที่ผูกติดกับสกุลเงิน fiat ก็เป็นสะพานที่ดีที่สุดในการเชื่อมโยงระหว่างโลกการเข้ารหัสและการเงินแบบดั้งเดิมอย่างไม่ต้องสงสัย.

ในความเป็นจริง ตั้งแต่กลางปี 2024 CEO ของ Ripple คุณ Brad Garlinghouse ได้กำหนดกลยุทธ์สำหรับสเตเบิลคอยน์ และประกาศว่าจะเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ RLUSD ในงานประชุมชุมชน XRP Ledger หลังจากได้รับการอนุมัติจากแผนกบริการทางการเงินของรัฐนิวยอร์ก (NYDFS) RLUSD ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการเมื่อปลายปีที่แล้ว ขณะนี้มีมูลค่าตลาดประมาณ 316.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี.

อย่างไรก็ตามสําหรับตลาด Stablecoin ในปัจจุบันที่มีมูลค่าตลาดเกือบ 245 พันล้านดอลลาร์ประสิทธิภาพของ RLUSD นั้นน่าเบื่อหน่ายและดูเหมือนว่าจะยากที่จะติดตามการพัฒนาอย่างรวดเร็วของคู่แข่งหากใช้กลยุทธ์ที่ “มั่นคง” ไม่ต้องพูดถึง USDT ซึ่งมีมูลค่าตลาดเกือบ 149 พันล้านดอลลาร์ USDC ซึ่งมีมูลค่าตลาดประมาณ 61.5 พันล้านดอลลาร์และเมื่อเทียบกับ USD1 ซึ่งมีมูลค่าตลาดเกิน 2 พันล้านดอลลาร์ข้อได้เปรียบของ RLUSD นั้นไม่มีนัยสําคัญอย่างยิ่ง

ดังนั้น การเข้าซื้อ Circle ของ Ripple ไม่ใช่เพียงแค่การขยายตัว แต่ยังเป็นกลยุทธ์การเร่งความเร็วที่ช่วยให้ Ripple สามารถแซงหน้าได้อย่างรวดเร็วในเศรษฐกิจ stablecoin ทั่วโลก

Circleจะพูดว่า “ใช่” ไหม?

จากมุมมองของ Circle การถูกซื้อกิจการไม่ใช่เรื่องที่เลวร้าย

ประการแรก, เงินจำนวนมหาศาลมีความดึงดูดใจเพียงพอ. Ripple เสนอราคาเสนอซื้อ 5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมีความดึงดูดใจอย่างมาก การลงทุนในขนาดนี้อาจเร่งการขยายตัวทั่วโลกของ Circle ได้อย่างมาก และเงินเพิ่มเติมยังสามารถผลักดันการวิจัยและพัฒนาให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น ขยายความร่วมมือของ Circle โดยเฉพาะในตลาดที่โครงสร้างพื้นฐานและการเข้าถึงยังคงอยู่ในระหว่างการพัฒนา.

ประการที่สอง การทำงานร่วมกันระหว่าง Ripple และ Circle อาจมีศักยภาพในการสร้าง “Win-Win” Ripple ได้นำประสบการณ์อันลึกซึ้งในการจัดการกฎระเบียบระดับโลกที่ซับซ้อน และเครือข่ายบล็อกเชนที่ผ่านการทดสอบมาอย่างยาวนาน ในขณะที่ Circle มีประสบการณ์ในการดำเนินงานสเตเบิลคอยน์ที่หลากหลาย การรวมกันของทั้งสองอาจกระตุ้นการสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ ๆ เช่น ระบบการชำระเงินที่เป็นโทเค็น นวัตกรรมการชำระเงินข้ามพรมแดน และโซลูชัน DeFi/TradFi แบบผสมผสาน เป็นต้น.

เราก็ไม่สามารถลืมข้อได้เปรียบทางภูมิศาสตร์ได้เช่นกัน Ripple มีเครือข่ายที่มีความสมบูรณ์ในระดับนานาชาติ เครือข่ายของมันขยายออกไปไกลกว่าชายแดนของสหรัฐอเมริกา โดยมีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นในเอเชีย ละตินอเมริกา และยุโรป บริษัท Ripple ทำธุรกิจ 90% นอกประเทศสหรัฐอเมริกา อิทธิพลนี้อาจช่วยสนับสนุน USDC ในการเข้าสู่ตลาดของ stablecoin ที่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นแต่มีการเติบโตอย่างรวดเร็ว.

Circleจะพูดว่า “No” ไหม?

แม้ว่า Ripple อาจจะนำเสนอข้อเสนอการซื้ออีกครั้ง แต่ในขณะนี้ Circle ก็ปฏิเสธข้อเสนอการเข้าซื้อด้วยเหตุผลที่ว่าข้อเสนอมีมูลค่าต่ำเกินไป จากความก้าวหน้าล่าสุด ดูเหมือนว่าการตัดสินใจของ Circle อาจเกี่ยวข้องกับสามเหตุผล: การประเมินค่า, วิสัยทัศน์ และการกำกับดูแล.

ในแง่ของมูลค่า ณ ขณะนี้ มูลค่าตลาดของ USDC ใกล้เคียงกับ 62,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ พร้อมกับแผน IPO ของบริษัท Circle ที่กำลังดำเนินไปอย่างร้อนแรง การเสนอซื้อของ Ripple ในช่วงเวลานี้ดูเหมือนจะเป็น “การเก็งกำไร” มากขึ้น Circle ไม่ใช่บริษัทที่มองหาการออกจากตลาด แต่กำลังมุ่งหน้าสู่อนาคตของตลาด Stablecoin ที่กว้างขึ้น การเข้าซื้อกิจการ 5,000 ล้านดอลลาร์อาจไม่เพียงแต่ประเมินค่าฐานะทางการเงินของ Circle ต่ำเกินไป แต่ยังประเมินค่าความสำคัญทางยุทธศาสตร์ของ USDC ในภูมิทัศน์ดอลลาร์ดิจิทัลที่กำลังพัฒนาอีกด้วย.

ประการที่สอง Circle มีวิสัยทัศน์ที่ชัดเจน การควบรวมกับคู่แข่งโดยตรงอาจสร้างความขัดแย้ง แม้ว่า Ripple และ Circle จะดำเนินการในพื้นที่ Stablecoin แต่ RLUSD และ USDC ในด้านแบบจำลองการบริหารจัดการ ยุทธศาสตร์การตลาด ฯลฯ ไม่ตรงกันทั้งหมด การเข้าซื้อกิจการอาจทำให้ลำดับความสำคัญเปลี่ยนไป ซึ่งอาจทำให้วิธีการของ Circle ในการสร้างระบบการเงินแบบเปิดที่มุ่งเน้นภารกิจอ่อนแอลง

ประการที่สาม มุมมองด้านการกำกับดูแลไม่ควรถูกมองข้าม การควบรวมกิจการของสองบริษัทขนาดใหญ่ในระบบนิเวศคริปโตจะทำให้หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกต้องตรวจสอบอย่างเข้มงวดมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน — ผู้ร่างกฎหมายในสหรัฐฯ กำลังพยายามกำหนดกรอบสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างจริงจัง — การกระทำนี้อาจทำให้เกิดการชะลอตัวในการดำเนินงานอย่างรุนแรง ความซับซ้อนทางกฎหมาย และอาจมีการต่อต้านจากเขตอำนาจศาลบางแห่งด้วย

การตัดสินใจของ Circle หมายถึงอะไรสำหรับตลาดและสเตเบิลคอยน์?

Circle ปฏิเสธการซื้อกิจการ Ripple ไม่ใช่แค่เรื่องราคา แต่เป็นสัญญาณของความเชื่อมั่น — นั่นคือ: Circle เชื่อว่ากลยุทธ์ที่เป็นอิสระของตนมีพลังมากกว่าการซื้อกิจการอย่างรวดเร็ว ขณะที่การนำเสนอ IPO กำลังดำเนินการ Circle พยายามสร้าง USDC ให้เป็นมาตรฐานสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์สหรัฐ เพื่อเพิ่มชื่อเสียงในด้านความโปร่งใส ความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และนวัตกรรม.

ในขณะเดียวกัน Ripple ก็ไม่ละทิ้งตลาด Stablecoin อันเป็น “เค้กก้อนใหญ่” นี้ RLUSD ขณะนี้อยู่ในช่วงต้นของวงจรชีวิต แต่การกระทำของ Ripple แสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์ระยะยาวที่มุ่งหวังที่จะผสานโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนเข้ากับการเงินแบบดั้งเดิม ไม่ว่าจะเป็นการเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติม การลงทุนในระบบนิเวศที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น หรือความร่วมมือด้านนโยบาย Ripple จะยังคงยืนหยัดและต่อสู้เพื่อชัยชนะ

สามารถกล่าวได้ว่า stablecoin ไม่ใช่เพียงแค่เครื่องมือเข้ารหัสง่ายๆ แต่ได้กลายเป็นท่อส่งเงินดิจิทัลที่เคลื่อนไหวทั่วโลกอย่างรวดเร็ว เป็นเกมอำนาจที่น่าสนใจ — ผู้ใดควบคุมมาตรฐานของ stablecoin การเข้าถึง และจุดรวม จะสามารถกำหนดอนาคตของการชำระเงินข้ามพรมแดน DeFi ระดับสถาบัน และการเงินที่สามารถเขียนโปรแกรมได้.

เกมอำนาจ - ใหญ่กว่าทั้ง Circle และ Ripple

สําหรับผู้นําด้านฟินเทค สินทรัพย์ดิจิทัล และการชําระเงินทั่วโลก: ส่วนแบ่งการตลาดเพียงอย่างเดียวจะไม่ชนะในอนาคต “การชนะ” เป็นเรื่องเกี่ยวกับการเข้าถึงระบบนิเวศการทํางานร่วมกันและความไว้วางใจ การแข่งขัน Stablecoin ยังห่างไกลจากจุดสิ้นสุดและผู้ชนะที่แท้จริงจะเป็นผู้ที่สามารถกล้าหาญและสร้างสรรค์ในขณะที่ยังคงมีความยืดหยุ่นเพียงพอที่จะตอบสนองต่อกฎระเบียบความผันผวนของตลาดและความต้องการทั่วโลก Stablecoins กําลังกลายเป็นเสาหลักของระบบนิเวศสกุลเงินดิจิทัล และในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า การรวม การแข่งขัน และเกมด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับ “stablecoins + เครือข่ายการชําระเงินที่เป็นไปตามข้อกําหนด” จะกลายเป็นธีมหลัก

Ripple ได้เสนอการเข้าซื้อกิจการต่อ Circle ดูเหมือนว่าจะเป็นการทำธุรกรรมการเข้าซื้อกิจการ แต่สะท้อนถึงความเป็นผู้ใหญ่ของระบบนิเวศเหรียญเสถียร และขอบเขตที่ไม่ชัดเจนระหว่างนวัตกรรมที่เกิดขึ้นในสกุลเงินดิจิทัลและการนำไปใช้ของสถาบัน นอกจากนี้ยังสะท้อนถึงความสำคัญของความสอดคล้องเชิงกลยุทธ์เมื่อการเงินแบบดั้งเดิมพบกับการเงินดิจิทัล.