🚨 Dell и Costco только что показали рынку две совершенно разные экономики.
Dell продемонстрировала взрывные результаты, обусловленные спросом на инфраструктуру ИИ.
Доходы от серверов ИИ выросли на 757% в годовом выражении до 16,1 млрд долларов, запасы достигли рекордных 51,3 млрд долларов, а руководство повысило целевой показатель по серверам ИИ на FY2027 до 60 млрд долларов. (MarketWatch)
Между тем, прибыль Costco была стабильной, но рост продаж в тех же магазинах оказался слабее ожидаемого — что говорит о том, что спрос потребителей может быть не таким сильным, как надеялись на рынке.
Это создает важный сигнал.
Капитал все больше направляется в инфраструктуру ИИ, в то время как части потребительской экономики начинают терять импульс.
Мы наблюдаем растущее расхождение:
• капиталовложения в ИИ ускоряются
• потребительские расходы стабилизируются
• рынки ценят инфраструктуру больше, чем потребление
Именно поэтому акции таких компаний, как Dell, Nvidia и цепочка поставок ИИ, продолжают привлекать премиальные оценки.
Инвесторы больше не платят за текущую прибыль.
Они платят за будущий спрос на ИИ.
Мое мнение:
Самая крупная макроистория — это не рост ИИ.
Это то, что расходы на ИИ становятся достаточно сильными, чтобы компенсировать слабость в других частях экономики.
Если это продолжится, следующий цикл рынка может быть менее обусловлен потребительской силой и больше — инвестициями в инфраструктуру ИИ.
Это совершенно другой экономический режим, чем тот, к которому рынки привыкли за последнее десятилетие.
$DELL
Dell продемонстрировала взрывные результаты, обусловленные спросом на инфраструктуру ИИ.
Доходы от серверов ИИ выросли на 757% в годовом выражении до 16,1 млрд долларов, запасы достигли рекордных 51,3 млрд долларов, а руководство повысило целевой показатель по серверам ИИ на FY2027 до 60 млрд долларов. (MarketWatch)
Между тем, прибыль Costco была стабильной, но рост продаж в тех же магазинах оказался слабее ожидаемого — что говорит о том, что спрос потребителей может быть не таким сильным, как надеялись на рынке.
Это создает важный сигнал.
Капитал все больше направляется в инфраструктуру ИИ, в то время как части потребительской экономики начинают терять импульс.
Мы наблюдаем растущее расхождение:
• капиталовложения в ИИ ускоряются
• потребительские расходы стабилизируются
• рынки ценят инфраструктуру больше, чем потребление
Именно поэтому акции таких компаний, как Dell, Nvidia и цепочка поставок ИИ, продолжают привлекать премиальные оценки.
Инвесторы больше не платят за текущую прибыль.
Они платят за будущий спрос на ИИ.
Мое мнение:
Самая крупная макроистория — это не рост ИИ.
Это то, что расходы на ИИ становятся достаточно сильными, чтобы компенсировать слабость в других частях экономики.
Если это продолжится, следующий цикл рынка может быть менее обусловлен потребительской силой и больше — инвестициями в инфраструктуру ИИ.
Это совершенно другой экономический режим, чем тот, к которому рынки привыкли за последнее десятилетие.
$DELL
