Сенат США обновил закон о структуре рынка: «лежачий заработок» на стейблкоинах остановлен, механизмы поощрения полностью ужесточены

В начале 2026 года в США вновь прозвучали ясные сигналы относительно регулирования криптовалют. Недавно Сенат США опубликовал обновленный проект закона о структуре рынка цифровых активов, в котором четко обозначены границы для механизмов вознаграждения стабильных монет: получение дохода только за счет хранения стабильных монет без их использования будет запрещено, однако стимулы, связанные с реальной деятельностью, по-прежнему допускаются. Эта позиция считается ключевым поворотом в рамках регулирования стабильных монет.

Данный проект был опубликован председателем Сенатского комитета по банкам Тимом Скоттом и называется «Согласованный проект закона о структуре рынка». Документ будет представлен на рассмотрение комитетом в этот четверг и направлен на решение одного из наиболее острых вопросов, вызывающих разногласия между криптоиндустрией и банковской системой. За последние несколько недель стороны активно обсуждали природу доходов от стабильных монет.

Согласно последнему тексту, поставщики услуг цифровых активов не имеют права выплачивать пользователям, держащим только платежные стабильные монеты, какие-либо проценты или пассивные доходы. Однако, если вознаграждение связано с транзакциями, стейкингом, предоставлением ликвидности, залогом или другими ончейн-активностями, оно не попадает под запрет. Это означает, что модель «аккаунт приносит доход просто так» будет явно исключена из рамок регулирования.

Эти изменения были предложены как компромиссным решением демократом-сенатором Ангелой Алсобрукс. Она выступает за возможность платформам предоставлять стимулы за конкретные действия, но не считает стабильные монеты равнозначными банковским депозитам. Эта идея уже включена в текст законопроекта версии банковского комитета.

В целом, вопрос вознаграждений за стабильные монеты стал отражением внутренней конкуренции в американской финансовой системе. Банковские ассоциации считают, что хотя принятый в 2025 году закон «GENIUS» запрещает эмитентам напрямую платить проценты, он не закрывает возможности для сторонних платформ предоставлять подобные доходы, что может привести к новым рискам ликвидности. Криптовалютные компании возражают, что это попытка банков под предлогом регулирования ограничить инновации.

Некоторые отраслевые представители уже выразили опасения. Крупнейшая в США регулируемая централизованная биржа (CEX) недавно предупредила, что при дальнейшем ужесточении правил по вознаграждениям, а не только по вопросам раскрытия информации, она может пересмотреть свою поддержку проекта закона о структуре рынка.

Помимо положений о стабильных монетах, новый проект также включает предложения двух партий, продвинутых Cynthia Lummis и Ron Wyden, которые четко закрепляют, что разработчики программного обеспечения и инфраструктурные провайдеры не считаются финансовыми посредниками за простое написание или поддержку кода. Этот пункт рассматривается как системная защита DeFi и открытой экосистемы.

На этапе законодательного процесса данный вариант считается важным шагом к существенному рассмотрению законопроекта. В будущем версии Сенатского банковского и сельскохозяйственного комитетов должны быть согласованы и интегрированы с уже принятым Палатой представителей законом о прозрачности рынка цифровых активов. Итоговый текст должен пройти голосование в обеих палатах и быть подписан президентом Трампом, чтобы стать законом.

Отношение США к моделям доходов от стабильных монет постепенно переходит от размытых к более точным формам регулирования, и это изменение может оказать глубокое влияние на бизнес-модели стабильных монет, поведение пользователей и конкуренцию между традиционными финансовыми институтами и криптоиндустрией.