Прогноз Bank of America: ФРС повысит ставки 3 раза в этом году и снизит их только в 2028 году

Банк of America (BoA) 22 июня ожидает, что в этом году Федеральная резервная система (ФРС) повысит ставки 3 раза под руководством нового председателя Кевина Уорша — всего на 75 базисных пунктов (по 25 базисных пунктов за раз); в 2027 году ставки останутся без изменений, а снижение ожидается только в 2028 году. Это резко отличается от взглядов банка несколькими днями ранее: тогда его экономисты считали, что ФРС будет держать ставки без изменений.

Aditya Bhave из BoA: базовый PCE, как ожидается, вырастет на 3,5% в год; повышение ставок на 75 базисных пунктов в этом году

По анализу экономиста BoA Aditya Bhave, причиной смены прогноза стали следующие факторы:

· базовый PCE (показатель инфляции, за которым ФРС следит наиболее внимательно) в этом году, как ожидается, вырастет на 3,5% по сравнению с прошлым годом;

· сдерживающий эффект арендной платы и расходов на жильё по инфляции скоро закончится;

· цены на другие базовые услуги сохраняют «липкость», то есть в большинстве областей цены будут стремиться к стабильности, а не снижаться.

BoA считает, что повышение ставок в июле возможно, но ожидает, что ФРС, вероятнее всего, дождётся публикации летних данных, прежде чем предпринять действия, и, возможно, дождётся после выборов в середине ноября. Bhave также не исключил вероятность повышения на величину, превышающую 75 базисных пунктов.

CME FedWatch: в сентябре есть шанс повышения ставок, вероятность повторного повышения в декабре превышает 50%

Согласно данным инструмента FedWatch от Чикагской товарной биржи (CME), после первого заседания FOMC при участии Уорша рыночные трейдеры сейчас в целом ожидают, что ФРС повысит ставки как минимум один раз в этом году. Сентябрь рассматривается как месяц, когда возможен подъём ставок, а вероятность повторного повышения в декабре также превышает 50%. На первом заседании FOMC Уорш около 12 раз упоминал «стабильность цен», что побудило трейдеров закладывать в ожидания как минимум одно повышение ставок в этом году.

Deutsche Bank: политика Уорша «откатит назад» реформы прозрачности после глобального финансового кризиса

Главный экономист США Deutsche Bank Matthew Luzzetti заявил: «Это существенное изменение в том, как ФРС действует со времён глобального финансового кризиса». Он отметил, что ФРС на протяжении многих лет предоставляла больше руководства, усиливала коммуникацию и повышала прозрачность, но сейчас Уорш, по его словам, «всё это откатывает назад».

Уорш сообщил, что рабочая группа по коммуникациям будет проводить обзор квартальных экономических прогнозов ФРС (SEP) и изучит новые инструменты, включая пресс-конференции. Ранее Уорш на первом заседании FOMC решил не представлять точечную диаграмму прогнозов и сократил политику-объявление с более чем 340 слов до примерно 130 слов.

Часто задаваемые вопросы

Почему Bank of America изменил прогноз по ФРС?

Согласно сообщениям, смена прогноза BoA напрямую связана с ястребиными сигналами после первого заседания FOMC при Уорше, а также с ухудшением прогнозов по инфляции базового PCE. Экономист BoA Aditya Bhave говорит, что инфляционная проблема ФРС ухудшилась: эффект сдерживания инфляции со стороны аренды и жилья подходит к концу, цены на другие базовые услуги сохраняют «липкость», и ранее позиция BoA о том, что ФРС допустит более высокую инфляцию, больше не соответствует действительности.

Каковы конкретные сроки прогнозируемых повышений ставок у BoA?

Согласно анализу BoA, повышение ставок в июле возможно, но BoA склонен считать, что ФРС предпримет действия после публикации летних данных. Данные CME FedWatch показывают, что сентябрь считается возможным месяцем повышения ставок, а вероятность повторного повышения в декабре превышает 50%. Текущая базовая ставка BoA: в этом году повышение ставок три раза на суммарные 75 базисных пунктов, в 2027 году без изменений, и снижение начнётся только в 2028 году.

Какие изменения в механизме коммуникации ФРС сделал Уорш?

Согласно сообщениям, на первом заседании FOMC Уорш: не представил процентную ставку-прогноз в виде точечной диаграммы (SEP), став единственным отсутствующим пунктом в такой диаграмме; сократил политику-объявление с более чем 340 слов до примерно 130 слов, почти полностью убрав любые форматы предстоящих указаний; объявил о создании рабочей группы для обзора квартальных экономических прогнозов ФРС. В оценке Matthew Luzzetti из Deutsche Bank, это серьёзное изменение в том, как ФРС действует со времён глобального финансового кризиса.