Падение денежной массы в ОАЭ в мае 2026 года напрягает банковскую систему

Банковская система ОАЭ сталкивается с растущим давлением: денежная база (M0) сократилась на 74,6 млрд дирхамов (20,3 млрд долларов США) или на 8,2% к 30 марта 2026 года после начала американо-израильской войны против Ирана, стартовавшей 28 февраля, сообщает отчет Oxford Economics. Рост ставок по межбанковским кредитам и масштабные снятия депозитов указывают на напряженность в банках: в середине марта центробанк ввел ликвидность, чтобы стабилизировать финансовый сектор.

Ухудшение денежной базы и всплеск снятий

Снижение M0 — показателя, который включает наличные в обращении и резервы коммерческих банков в центральном банке — началось в начале марта и ускорилось по мере усиления войны с Ираном. Это 8,2% помесячного падения соответствует «несостоятельному» 152% в годовом исчислении, говорится в отчете Oxford Economics.

«Снижение M0 означает, что домохозяйства или компании забирают наличные из банковской системы, из системы в целом», — сказал Азад Загана, глава макроэкономики стран ССАГ (GCC) в Oxford Economics в Дубае. «Такое, как правило, случается в отдельные моменты года во время Ид или фестивалей, но обычно это небольшое явление, тогда как на протяжении 30 дней накопилась очень крупная волна снятий, что стало довольно тревожным».

Данные центробанка ОАЭ по депозитам коммерческих банков были доступны только до февраля, когда общий объем депозитов достиг рекордных 2,94 трлн дирхамов. Он включал 2,1 трлн дирхамов в дирхамах и 847 млрд дирхамов в иностранной валюте. Из этой суммы примерно 1,7 трлн дирхамов находились на счетах, доступных немедленно, тогда как 1,24 трлн дирхамов размещались на процентных срочных депозитах, требующих согласованных сроков удержания.

«Вероятно, что снятия со счетов людей, покидающих страну, способствовали снижению M0», — сказал Загана. «Это также может быть признаком того, что люди теряют работу или им не хватает дохода, поэтому они сокращают свои сбережения».

Демографическая структура ОАЭ усиливает уязвимость к оттокам. Иностранцы составляют примерно 74% населения ОАЭ по сравнению со средним показателем 13% в странах с высоким уровнем дохода, по данным Oxford Economics. «Это делает ОАЭ более уязвимыми к оттоку денег», — отметил Загана.

Влияние войны на ключевые экономические сектора

Война США и Израиля против Ирана повредила важные экономические сектора ОАЭ, включая авиацию, туризм, энергетику и отрасли, ориентированные на потребителей. Это напрямую влияет на работу банков и устойчивость депозитов. Экономисты оценили риск оттока относительно исторических прецедентов: в 1990–1991 годах депозиты в банках ОАЭ снизились на 15% после вторжения Ирака в Кувейт, отметил Гийас Гоккент, главный экономист Arab Banking Corporation в Бахрейне. Гоккент заявил, что война с Ираном вряд ли вызовет оттоки сопоставимого масштаба.

Тем не менее значительные оттоки депозитов могут ужесточить финансовые условия и создать фискальные издержки. «Что бы ни произошло, большие внешние активы ОАЭ могут защитить экономику от волатильности, вызванной оттоками», — сказал Гоккент.

Напряжение на межбанковском рынке и действия центробанка

В отчете Oxford Economics рост затрат на межбанковские заимствования назван «явным признаком того, что продолжающиеся оттоки капитала создают нагрузку на банковскую систему». Разница между ставкой по трехмесячным межбанковским кредитам в ОАЭ (EIBOR) и индексом US overnight swap в марте выросла более чем вдвое. EIBOR определяет ставки заимствования в ОАЭ, поэтому растущий спрэд указывает на ужесточение внутренней ликвидности и на более высокие относительные расходы на фондирование по всей банковской системе.

В ответ центробанк запустил, как он описал, комплексный пакет мер для «усиления стабильности и устойчивости» банковского сектора ОАЭ в середине марта. Инициатива включает предоставление банкам дополнительной ликвидности и временное послабление некоторых регуляторных правил, сообщил Гоккент. Это помогло M0 немного восстановиться, однако затем показатель снова отступил.

«Финансовая стабильность сохранена, и напряженность у банков не нарастала», — сказал Гоккент. «Это меры, предназначенные для смягчения последствий неблагоприятных внешних шоков».

Загана предупредил, что продолжительный период повышенных спрэдов по EIBOR — это сохраняющаяся проблема для банков. «Вот почему было так важно, чтобы центробанк ОАЭ влил ликвидность», — сказал он. «Вероятно, это не будет единственный случай в этом году, когда он сделает это».

Превентивные меры

Загана охарактеризовал обсуждаемую схему свопа «дирхам–доллар» между ОАЭ и США как «превентивную». «Лучше иметь это заранее, до того как в этом возникнет необходимость, чтобы не пришлось доставать это в момент, когда оно понадобится», — сказал он. «Это не история о том, чтобы “вытаскивать” страну. У ОАЭ по-прежнему очень много резервов и активов, номинированных в иностранной валюте».

FAQ

Что такое M0 и почему она снизилась?

M0, денежная база, включает наличные в обращении и резервы коммерческих банков, размещенные в центральном банке. Согласно отчету Oxford Economics, M0 снизилась на 74,6 млрд дирхамов (8,2%) к 30 марта 2026 года главным образом из-за крупномасштабных снятий домохозяйствами и компаниями средств из банковской системы. Экономисты связывают это с факторами, включая отъезд людей из страны, потери рабочих мест и снижение заработков, из-за чего сберегатели начали сокращать депозиты.

Что такое EIBOR и почему он резко вырос?

EIBOR — это трехмесячная ставка межбанковского кредитования в ОАЭ, которая определяет стоимость заимствований по всей экономике страны. Разница между EIBOR и индексом US overnight swap в марте 2026 года выросла более чем вдвое, что указывает на ужесточение внутренней ликвидности и на более высокие относительные расходы на фондирование в банковской системе из-за оттоков капитала, которые давят на резервы банков.

Что сделал центробанк, чтобы стабилизировать банковский сектор?

В середине марта 2026 года центробанк ОАЭ запустил комплексный пакет мер, который был описан как направленный на «усиление стабильности и устойчивости» банковского сектора. Инициатива включала предоставление банкам дополнительной ликвидности и временное послабление некоторых регуляторных правил, сообщил главный экономист Гийас Гоккент. Эти меры помогли M0 временно восстановиться, хотя с тех пор показатель снова снизился.