За последние два месяца как минимум 10 криптографических протоколов объявили о закрытии. Не потому что они сбежали, а потому что у них нет пользователей и денег.
Проекты вроде Polynomial, MilkyWay, Angle, ранее имевшие сотни миллионов TVL,纷纷 закрылись, команда пришла к единому выводу: ликвидность — единственное конкурентное преимущество, ни инновации, ни маркетинг не могут его заменить.
Эта статья основана на статье Ignas «Что общего у всех недавних закрытий DeFi», отредактирована и переведена Движением в крипто.
（Предыстория: Глобальный набор проектов на конкурс «RWA Demo Day» уже начался）
（Дополнительный фон: Начинается создание квантового компьютера, способного взломать биткоин? Nvidia инвестировала в PsiQuantum, планируемое коммерческое использование — в следующем году）
За последние два месяца как минимум 10 криптопротоколов объявили о закрытии. Не потому что они сбежали, а потому что у них нет пользователей, нет денег или и того, и другого.
Не говоря уже о таких майнинговых и кредитных платформах, как BlockFills, которые заморозили вывод средств. Вчера Angle также объявил (https://x.com/AngleProtocol/status/2029161525580112263), что постепенно закрывает стабильные монеты EURA и USDA, несмотря на то, что их общая заблокированная стоимость (TVL) достигала 250 миллионов долларов, а бизнес-партнерства шли хорошо.
В объявлении Angle прямо сказано: «Рынок децентрализованных стабильных монет полностью изменился. Сейчас стабильные монеты с доходностью — это по сути просто брендовая упаковка для существующих хранилищ и кредитных протоколов, нет необходимости поддерживать отдельную инфраструктуру.»
Практически все закрывающиеся проекты имели рабочие продукты:
- Polynomial — суммарный объем торгов 4 миллиарда долларов, охватывает более 70 рынков
- MilkyWay — TVL достигал 250 миллионов долларов
- Step Finance — пик ежемесячной активной аудитории достиг 300 тысяч пользователей
Я использовал эти продукты, хотя бы попробовал. Технологии в порядке, но никто не хочет платить за их поддержку.
MilkyWay — яркий пример: менее двух лет и четыре трансформации. Сначала делали Celestia для ликвидного залога, затем перешли к ре-залогу, токенизации RWA и криптографической карте для оплаты аренды… Каждая смена фокусировалась на актуальных трендах.
Их описание ре-залога очень поучительно: «Мы давно заметили возможность ре-залога, разработали систему, TVL достиг 250 миллионов долларов, прошли аудит безопасности, были готовы к запуску. Но рынок быстрее, чем ожидали, отверг ре-залог.»
В итоге пришлось признать, что финансирование не дотянуло до момента нахождения соответствия продукта рынку.
Причина неудачи Polynomial очень ясна: «В области деривативов хорошая технология — это ничто. Мы повысили скорость исполнения, оптимизировали пользовательский опыт, создали инновационную инфраструктуру, но это не помогло. Трейдеры идут туда, где есть ликвидность, у нас её нет. Всё остальное — просто навороты.»
Более жесткий вывод: «Ликвидность — единственная защита для деривативов. Невозможно победить ликвидность инновациями, маркетингом или разработками.»
Закрытие ZeroLend — тревожный сигнал для тех, кто пытается запускать децентрализованные приложения на нескольких блокчейнах. Они делали ставку на поддержку таких нишевых цепочек, как Manta, Zircuit и Xlayer, но при смене медвежьего рынка эти цепочки лишились ликвидности, о предсказателях даже и речи не идет.
В итоге — долгие убытки и невозможность продолжать.
Aave недавно проголосовал за закрытие сервисов на нескольких цепочках по той же причине — убыточность.
Также есть Parsec — легендарный инструмент внутри индустрии, использовавшийся для отслеживания Terra, 3AC, stETH после их разрыва. Но команда признала: «После краха FTX, DeFi — спотовый, кредитный и маржинальный — уже не возвращаются к прежним уровням. Рынок изменился, поведение на цепочке изменилось, мы этого не поняли.»
Проще говоря, рынок изменился, а мы остались на месте. Рынок очень жесток.
Slingshot был полностью закрыт после покупки. Eden сократил 80% убыточных продуктов, оставив только ядро бизнеса.
Как они сами сказали: «Закон 80/20 стал реальностью: продукты, на которые мы тратим 80% ресурсов, приносят только 20% дохода.»
Особый случай — Step Finance: 31 января его взломали на 26 миллионов долларов, и проект был объявлен мертвым. «Пробовали привлекать финансирование, продавать, — ничего не получилось.»
Общие черты этих проектов — что они не смогли адаптироваться к постоянно меняющемуся рынку и у них не хватило средств на повторную трансформацию.
Каждая команда делала ставку на рост своей экосистемы, но результат — либо слишком медленный рост, либо его отсутствие. DeFi на Celestia так и не развился, а на цепочках с деривативами трудно конкурировать с Hyperliquid, даже с такими старыми платформами, как dydx и GMX.
Расширение на новые цепочки и новые ниши — очень дорого.
Для таких игроков, как я, перенос средств с одной платформы на другую — легко и недорого. Но для приложений требуется больше времени и ресурсов, чтобы подготовить их для потенциальных новых пользователей.
Хорошая новость — это «достойная смерть». Все проекты дают пользователям время вывести средства, команды не сбегают и не раздавают токены для сбора ликвидности. В отличие от 2022 года, когда проекты просто исчезали, индустрия научилась умирать ответственно.
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может поступать от третьих лиц и не отражает взгляды или мнения Gate. Содержание, представленное на этой странице, предназначено исключительно для справки и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Gate не гарантирует точность или полноту информации и не несет ответственности за любые убытки, возникшие от использования этой информации. Инвестиции в виртуальные активы несут высокие риски и подвержены значительной ценовой волатильности. Вы можете потерять весь инвестированный капитал. Пожалуйста, полностью понимайте соответствующие риски и принимайте разумные решения, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску. Для получения подробностей, пожалуйста, обратитесь к
Отказу от ответственности.
