Продажа $135M Bitcoin компанией Strategy раскрывает более крупные возможности продаж за пределами программы на 1,25 миллиарда долларов

На прошлой неделе Strategy продала биткоины на сумму примерно 135 миллионов долларов для финансирования выплат дивидендов по привилегированным акциям, — сделка, которая не была засчитана в рамках BTC Monetization Program компании на сумму 1,25 миллиарда долларов, по словам Мэттью Сигела, руководителя отдела исследований цифровых активов в VanEck. Продажа произошла, поскольку BTC Monetization Program распространяется исключительно на продажи биткоинов, используемые для пополнения резерва USD компании Strategy (USD Reserve), а не на ликвидации, связанные с дивидендами. По состоянию на 5 июля полный объем монетизации в 1,25 миллиарда долларов (с 1 июля 5) оставался нетронутым и доступным для будущего использования. Разъяснение Сигела, основанное на последнем регуляторном отчете Strategy по форме 8-K (Form 8-K), показывает, что рынок мог недооценить общую способность компании продавать биткоины, не приняв во внимание продажи, обусловленные дивидендами, которые осуществляются по отдельному треку. Это различие меняет предположения аналитиков о том, сколько биткоинов Strategy может продать, не затронув широко отслеживаемый потолок программы BTC Monetization Program в 1,25 миллиарда долларов.

Продажа биткоинов Strategy на 135 миллионов долларов профинансировала дивидендные выплаты вне BTC Monetization Program

Сигел подтвердил, что ликвидация биткоинов на прошлой неделе была полностью использована для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Поскольку сделка служила этой конкретной корпоративной цели, а не пополнению резерва USD компании Strategy (USD Reserve), она полностью выходила за рамки BTC Monetization Program. BTC Monetization Program, как раскрыто в последнем отчете Strategy по форме 8-K (Form 8-K), охватывает только продажи биткоинов, осуществляемые для пополнения или создания резерва USD компании Strategy (USD Reserve). По состоянию на 5 июля полный объем мощностей BTC Monetization Program в 1,25 миллиарда долларов оставался доступным, совершенно не затронутый девятизначной продажей биткоинов, которая уже состоялась. Узкое определение программы означает, что продажи, связанные с дивидендами, осуществляются по совершенно отдельному пути. Продажа на 135 миллионов долларов на прошлой неделе не израсходовала ни части из 1,25 миллиарда долларов — она существовала параллельно. Если продажи биткоинов для покрытия дивидендов по привилегированным акциям могут происходить независимо без вычета из BTC Monetization Program, то общая способность Strategy по продаже биткоинов фактически больше, чем цифра в 1,25 миллиарда долларов, за которой следит большинство участников рынка.

Рыночные предположения о способности продавать биткоины могут быть неполными

Разъяснение Сигела подразумевает, что рынок мог работать с неполной моделью. Инвесторы, которые считали, что Strategy ограничена общим объемом продаж биткоинов в 1,25 миллиарда долларов, упускали целую категорию потенциальных продаж. Ликвидации, связанные с дивидендами, похоже, не ограничены тем же потолком. Для всех, кто отслеживает давление на предложение биткоинов со стороны институциональных держателей, различие между продажами, регулируемыми BTC Monetization Program, и продажами, связанными с дивидендами, теперь становится актуальной аналитической переменной. Strategy остается одним из крупнейших корпоративных держателей биткоинов в мире, и даже целенаправленные, мотивированные операционными потребностями продажи такого размера имеют рыночный вес. Более глубокий вопрос, который это поднимает, заключается в том, достаточно ли детализированы модели, которые инвесторы используют для моделирования институционального давления на предложение биткоинов, чтобы отражать, как на самом деле работают эти корпоративные казначейские структуры.

Раскрытие в форме 8-K выявило отдельную категорию продаж

Разъяснение поступило не через пресс-релиз или звонок с инвесторами. Оно появилось после внимательного изучения последнего регуляторного отчета Strategy по форме 8-K (Form 8-K). Роль Сигела как руководителя отдела исследований цифровых активов в VanEck позволила ему публично указать на эту деталь. Его интерпретация: рынок недооценивал, сколько биткоинов Strategy может перемещать, когда того требуют операционные потребности, такие как дивиденды по привилегированным акциям. BTC Monetization Program на 1,25 миллиарда долларов реальна и невредима, но это не вся картина. Детали были официально раскрыты в последнем отчете Strategy по форме 8-K (Form 8-K).

Часто задаваемые вопросы

Уменьшила ли продажа биткоинов на 135 миллионов долларов объем BTC Monetization Program на 1,25 миллиарда долларов?

Нет. Продажа на 135 миллионов долларов была использована для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и не была засчитана в счет объема BTC Monetization Program, который оставался полностью доступным по состоянию на 5 июля (July 5).

Какова сфера действия BTC Monetization Program?

BTC Monetization Program применяется только к продажам биткоинов, используемым для финансирования USD Reserve компании Strategy. Продажи, осуществленные для других целей, таких как выплата дивидендов, выходят за ее рамки.

Что означает отдельная категория продаж, связанная с дивидендами, для общего объема продаж Strategy?

Поскольку продажи, связанные с дивидендами, выходят за рамки BTC Monetization Program, фактический объем продаж биткоинов у Strategy фактически больше, чем цифра в 1,25 миллиарда долларов, которую широко предполагал рынок.