«Пикер акций» Longyan объявила санкции — Intel сорвала куш на 200 млн! Вспоминаем инвестиционный путь техасской Berkshire, где входили в рынок во время кризиса в покере на Тайване

上櫃公司龍巖（5530）5 月 11 日公告处 分美股 Intel（INTC.US）普通股；若以本次公告揭露的交易金额与处分利益回推，龙巖本次处分的 87,500 股 Intel 持股原始成本约新台币 12.2B亿元，平均买进成本约每股 44,25 美元。相较本次平均卖出价 118,89 美元，投资报酬率约 169%，等于将原始投入放大至约 2,69 倍。

不过这笔交易仍略输给以 20 美元均价帮美国投资英特尔的特朗普，此前他十分自豪地表示自己 8 个月帮美国赚了 45B。

(特朗普自夸投资英特尔 (Intel) 翻了四倍：我 8 个月帮美国赚了 45B)

龙巖公告处分英特尔，投报率 169% 狂赚两亿

根据龙巖公告，公司于 5 月 8 日处分 Intel 普通股 87,500 股，平均每股出售价格为 118,89 美元，交易总金额折合新台币约 32.7B元。本次处分利益达新台币 20.5B元，不过公司也说明，该已实现利益是由股东权益项下的其他权益直接转为保留盈余，并不影响本期损益。

换句话说，这是龙巖过去持有金融资产所累积的未实现利益，在处分后转为已实现并进入保留盈余。若以本次交易总金额 32.7B元、处分利益 20.5B元回推，该批 Intel 持股账面成本约为 12.1B元，代表这笔处分交易的投资报酬率约达 169%；若以卖出金额相对成本计算，约为 2,69 倍。

截至目前，龙巖累计持有该档 Intel 股票仍有 131,500 股，持有金额为新台币 51.6B元

从殡葬本业到资产配置，龙巖投资色彩愈来愈明显

龙巖过去给市场的典型印象，是以殡葬服务、塔位与相关生命礼仪事业为核心的防御型公司。但从这次公告来看，龙巖的资产配置角色已愈来愈难忽视。

这正是“台版波克夏”叙事能成立的关键。伯克希尔·哈撒韦的核心并不只是保险本业，而是利用本业产生的资金与长期资本，进行股票、企业与资产配置，最终让投资收益成为股东价值的重要来源。龙巖虽然规模、产业与治理结构都不能与伯克希尔·哈撒韦直接类比，但从资产负债表角度来看，其有价证券部位已经不是点缀，而是公司价值评估的重要变量。

公告也披露，依公开发行公司取得或处分资产处理准则计算，龙巖有价证券投资占最近期财务报表总资产比例达 29,51%，占归属于母公司业主权益比例更高达 79,05%。这代表市场若只用传统殡葬本业角度看龙巖，可能会低估其金融资产部位对公司价值的影响。

“捡股师”龙巖的投资历程

龙巖最经典的一笔投资，是彰化银行。龙巖自 2013 年起陆续买进彰银股票，累计投资金额约 5.6B元，持股约 390k张。2019 年，龙巖董事会决议全数处分彰银持股；若以当时收盘价每股 23,2 元估算，持股市值约 9.1B元，资本利得约 3.5B元；若加计投资期间领取的现金股利，总投资收益估计达 4.2B元。

以累计投资金额 5.6B元、总收益 4.2B元来看，彰银一役的整体投资报酬率约 75%。这笔交易也奠定龙巖“本业之外还会做资本配置”的市场印象。对一家殡葬服务公司而言，能在金融股投资上创造数十亿元收益，已经让投资人很难再只用传统殡葬本业的角度评价龙巖。

2019 年出清彰银后，龙巖很快将资金转向台股与美股龙头。2020 年 3 月疫情股灾期间，龙巖公告斥资约 300M元买进台积电，并斥资约 32.7B元买进大立光。

台积电这笔交易后来成为龙巖“捡股师”形象的重要案例。根据后续报道，龙巖 2022 年公告处分台积电 835 张，平均每股交易价格 500,78 元，交易总金额约 41.8B元，处分利益约 11.7B元；处分后，龙巖仍持有台积电 1,061 张；当时公告持有成本约 38.3B元。

若以该次处分交易计算，41.8B元交易总额扣除 11.7B元处分利益，原始成本约 30.1B元，投资报酬率约 39%。但若从龙巖 2020 年疫情期间低档买进台积电的市场印象来看，这笔交易真正的价值是龙巖在市场恐慌时敢于买进高品质资产，并在股价回升后逐步实现部分收益。

2020 年 5 月，龙巖公告买进 Berkshire Hathaway 普通股 54,900 股，平均每股成本约 184,9568 美元。几天后，龙巖又公告取得 Google 母公司 Alphabet 普通股 8,110 股，总交易金额约 10.07M美元，折合新台币约 30.3B元。

龙巖后续并未停在伯克希尔·哈撒韦与 Alphabet。2020 年 11 月，公司公告 4 月至 11 月间累计取得 Microsoft 普通股 59,930 股，平均每股成本约 176,09 美元，总金额约 10.55M美元，折合新台币约 31.6B元。

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