Сенаторы Анджела Алсобрукс и Том Тиллиc достигли компромисса по вознаграждениям в стейблкоинах на прошлой неделе, улучшив перспективы для широкого законодательства о криптовалютах, которое месяцами буксовало в сенатском Комитете по банковским вопросам. Как заявила Кристин Смит, президент Solana Policy Institute, вероятность принятия всеобъемлющего законодательства о цифровых активах выросла примерно с 20% до 30% год назад до приблизительно 60% на этой неделе.
Подробности компромисса по стейблкоинам
Компромисс открывает путь ко второму слушанию с поправками (markup) в сенатском Комитете по банковским вопросам, которое может состояться уже на следующей неделе. Последний текст блокирует «аффилированным сторонам» выплату любой формы процентов или доходности клиентам в США исключительно за удержание стейблкоинов, либо каким-либо образом «экономически или функционально эквивалентным выплате процентов или доходности по процентному банковскому депозиту». Запрет не распространяется на «вознаграждения и стимулы, зависящие от активности или транзакций», привязанные к реальным видам деятельности.
Коди Карбон, CEO The Digital Chamber, охарактеризовал компромисс по вознаграждениям в стейблкоинах как уже решённое дело, несмотря на сопротивление некоторых банковских отраслевых групп. «Это было большое “разблокирование” для продвижения вперёд», — сказал Карбон в интервью The Block. «Похоже, нам нужно было преодолеть тот барьер, чтобы действительно проложить путь для принятия закона в Сенате, а затем — у президента. Так что это определённо улучшило настроение».
Смит сказала в пятничном интервью The Block: «Я довольно скептически относилась ко всему этому процессу с самого начала — сможем ли мы дойти до финишной черты, и я никогда ещё не была так обнадёжена, что мы сможем это сделать».
Законодательный контекст
В течение последнего года сенатский Комитет по банковским вопросам пытался провести более широкое законодательство, которое впервые стремится комплексно регулировать цифровые активы на федеральном уровне. Законопроект разделит юрисдикцию между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), предоставляя больше полномочий последней.
Прошлым летом Палата представителей приняла свою версию под названием Clarity, а сенатский Комитет по сельскому хозяйству принял свою редакцию в январе по партийным линиям. Однако переговоры в сенатском Комитете по банковским вопросам ранее в этом году зашли в тупик, когда комитет отозвал своё первоначальное слушание, чтобы внести поправки и проголосовать по законопроекту после того, как Coinbase отозвала поддержку, сославшись на вознаграждения в стейблкоинах как на одну из своих проблем.
Нарастающие противоречия: рискованные активы и стандарты манипуляций
Свежие напряжения появляются по мере того, как сенатский Комитет по банковским вопросам готовится ко второму markup. По данным Politico в пятницу, Coinbase, Kraken и Gemini добивались более «мягкого подхода к некоторым рискованным активам» в законопроекте о структуре крипторынка до голосования в Комитете по сельскому хозяйству в январе.
Комитет по сельскому хозяйству отвечает за CFTC, которая требует от бирж, желающих включить в листинг определённые продукты, «самостоятельно сертифицировать», что продукт не подвержен манипуляциям «в разумной степени». Криптокомпании говорят, что это делает сложнее поручаться за более мелкие токены, поскольку ими торгуют реже.
Аманда Фишер, директор по политике и операционный директор Better Markets, раскритиковала компании. «Крипто — которое, по сути, более восприимчиво к мошенничеству и манипуляциям, чем пшеница или соевые бобы — хочет особого послабления по сравнению с остальным рынком», — сказала Фишер в посте на X в пятницу. Ранее Фишер была начальником штаба бывшего председателя SEC Гэри Генслера.
Coinbase, Kraken и Gemini отступили от критики, что они хотят “размыть” правила, заявив Politico, что работают с законодателями, чтобы поставить крипто под федеральный надзор.
Положения по этике и криптоинтересы Трампа
Ожидается, что финальная законодательная битва будет сосредоточена на положениях по этике. На конференции Consensus Miami на этой неделе сенатор Кирстен Джиллибранд, D-N.Y., заявила, что законопроект не получит поддержки без положения по этике. Когда Комитет по сельскому хозяйству в Сенате принял свою версию криптозаконопроекта, демократы не поддержали его, ссылаясь на криптоинтересы Дональда Трампа как на крупное препятствие.
Демократы в этом комитете предложили поправки, которые должны были бы запретить президенту, вице-президенту, законодателям и другим федеральным должностным лицам совершать определённые финансовые операции с цифровыми активами, но в итоге эти положения не были включены в законопроект.
Bloomberg оценил, что Дональд Трамп выручил как минимум 1,4 миллиарда долларов от своих криптопроектов, отчасти благодаря его и его жены мемкоинам, а также доле его семьи в DeFi- и стейблкоин-проекте World Liberty Financial. Интересы Дональда Трампа в крипто также подвергались проверке из-за потенциальных рисков национальной безопасности и иностранного влияния после инвестиций, связанных с Объединёнными Арабскими Эмиратами.
Председатель Комитета по банковским вопросам Сената Тим Скотт заявлял, что вопросы этики не входят в юрисдикцию комитета.
Смит сказала, что если положение по этике будет включено в законопроект, она считает, что за него могут проголосовать до 70 Сенаторов. Для того чтобы законопроект прошёл из Сената, нужно 60 голосов. «Это будет последний, финальный вопрос, и это то, что один Дональд Трамп может быть вынужден подписать лично, верно?» — сказала Смит.
Нерешённые вопросы: DeFi, ресурсы CFTC и тррения между палатами
Есть ещё нерешённые темы, которые нужно доработать, включая положения о децентрализованных финансах, связанные с Blockchain Regulatory Certainty Act, который должен уточнить, что некастодиальные разработчики не являются компаниями по передаче денег. Этот законопроект был включён в версию законопроекта о структуре крипторынка, принятую в Палате представителей, но недавно он вызвал обеспокоенность у групп правоохранительных органов, которые утверждают, что формулировки в этом разделе могут затруднить борьбу с финансовыми преступлениями, — по данным Politico.
На этом этапе речь идёт о том, чтобы убедиться, что и демократы, и республиканцы будут комфортно себя чувствовать с этими формулировками, по словам CEO The Digital Chamber Коди Карбона.
По мере приближения выборов в середине срока в политику начинают вмешиваться и другие факторы. Рон Хаммонд, глава политики и адвокации в Wintermute, оценил шансы на принятие законопроекта в 30% по «скользящей шкале» на панели на этой неделе на Consensus. «Это год выборов, в игре много политических элементов, и через Конгресс проходит не так много законопроектов, а затем у нас перед Сенатом стоит вот этот очень большой, “сочный” законопроект по регулированию рынка», — сказал Хаммонд. «Часто добавляют вещи, которые могут серьёзно усложнить ситуацию».
Если законопроект всё же пройдёт через Сенат, Палате представителей придётся решить, как его рассматривать, что может стать непростым. В прошлом году процедурные голосования постоянно “застревали” после того, как некоторые республиканцы возражали против положения о запрете central bank digital currencies not being included in the Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins, или GENIUS, которое в итоге было принято в закон без запрета CBDC.
Некоторые законодатели в Палате представителей выражали раздражение, потому что многие законопроекты, над которыми они работали, включая GENIUS, затем передаются в Сенат и становятся версией Сената. «The Senate said, that’s cute, but we’re going to do our own version,» — Hammond сказал. «А потом они говорят: here’s our own version, pass the House, make no changes whatsoever, и это действительно начало всплывать наружу как причина нарастающего раздражения».
Ограничения по ресурсам CFTC
Со стороны Сената демократы хотят убедиться, что у Комиссии по торговле товарными фьючерсами есть достаточно ресурсов, если законопроект будет принят, сказала Люси Хайнс, теперь управляющий директор Национальной ассоциации фьючерсов и ранее — старший юрист в U.S. Senate и юрист в CFTC. Хайнс выступала на Consensus на панели вместе с Хаммондом.
Законодатели с обеих сторон также ставили под сомнение, есть ли у CFTC штат, необходимый для более крупной роли по предложенному законодательству, особенно учитывая, что агентство уже сталкивается с быстрым ростом рынков прогнозов, которые председатель CFTC Майкл Селиг считает относящимися к её юрисдикции.
У «сестринского» регулятора CFTC — Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission) — в шесть раз больше сотрудников, чем у CFTC. Бывшие комиссары CFTC призывали к дополнительному финансированию.
Одинокий комиссар CFTC и председатель CFTC Майкл Селиг говорил, что агентство «работает более эффективно и результативно, чем когда-либо прежде», что CFTC нанимает больше сотрудников и также использует искусственный интеллект для надзора.
«Некоторые демократы заинтересованы понять, как CFTC сможет с точки зрения ресурсов взять на себя новые полномочия и достаточно ли у них людей в агентстве, чтобы внедрять эти правила?» — сказала Хайнс.
