Финансовые регуляторы Южной Кореи пересматривают меры защиты инвесторов для маржинальных биржевых инвестиционных фондов (ETF) на отдельные акции после признания правительством проблем на рынке. Заместитель премьер-министра и министр экономики и финансов Ку Юн Чхоль заявил накануне на пленарном заседании парламентского комитета по финансам и экономике, что правительство консультируется с соответствующими ведомствами о мерах по дополнению и минимизации проблем, связанных с повышением волатильности рынка из-за маржинальных ETF на отдельные акции. В тот же день Служба финансового надзора (FSS) провела заседание Совета по реагированию на риски потребителей под председательством главы Ли Чан Джина, определив чрезмерное маржинальное инвестирование и концентрацию средств в определённых акциях как основные факторы финансового риска для потребителей. Регулятивный пересмотр следует за скачком маржинальной торговли с 27,3 триллиона вон на конец прошлого года до 37,3 триллиона вон на конец июня, в то время как индивидуальные инвесторы совершили нетто-покупку ETF на отдельные акции с кредитным плечом на сумму 8,9 триллиона вон в период с 27 мая по 22 июня. Этот регулятивный ответ касается опасений, что ETF на отдельные акции Samsung Electronics и SK Hynix с кредитным плечом искажают рыночную динамику и подвергают розничных инвесторов повышенным рискам.
Правительство признает проблемы с маржинальными ETF на отдельные акции
Заместитель премьер-министра Ку Юн Чхоль заявил накануне, что правительство признает проблемы с маржинальными ETF на отдельные акции и консультируется с соответствующими ведомствами по дополнительным мерам. Глава FSS Ли Чан Джин предупредил в тот же день, что «высокая волатильность на внутреннем фондовом рынке продолжается, углубляя рыночные искажения, такие как концентрация предложения в определенных акциях» и что «маржинальные инвестиции, превышающие управляемые уровни, могут серьезно подорвать финансовую устойчивость домохозяйств». Комиссия по финансовым услугам, Служба финансового надзора и Корейская биржа изучают меры, включая усиление управления поставщиками ликвидности (LP), увеличение базовых депозитов и улучшение обучения инвесторов.
Маржинальная торговля выросла на 10 триллионов вон за шесть месяцев
Показатели перегрева рынка демонстрируют значительный рост по нескольким метрикам. Баланс маржинальной торговли увеличился с 27,3 триллиона вон на конец прошлого года до 37,3 триллиона вон на конец июня, скачок на 10 триллионов вон. Среднедневные суммы принудительной ликвидации по маржин-коллам выросли с 7,1 миллиарда вон до 52,7 миллиарда вон за тот же период, почти в 8 раз. С 27 мая по 22 июня индивидуальные инвесторы совершили нетто-покупку ETF на отдельные акции с кредитным плечом на сумму 8,9 триллиона вон, что составило 92% от общего объема нетто-покупок. За тот же период коэффициент оборота торгов достиг 105,3%, а среднедневной объем торгов — 9,6 триллиона вон. Недавний инцидент с расхождением, связанный с ACE SK Hynix Single Stock Leveraged ETF, когда цена ETF значительно отклонилась от фактической стоимости чистых активов (NAV) из-за разрывов в котировках непосредственно перед закрытием рынка, несмотря на резкое падение базовых активов, выявил уязвимости системы.
Политики требуют ответственности за политику ETF
Депутат от Партии народной власти Ан Чхоль Су заявил через соцсети 6 июня, что «кредитное плечо по акциям Samsung Electronics и SK Hynix было полным провалом политики» и что «необходимы решительные корректирующие меры, включая делистинг, для нормализации фондового рынка». Он потребовал, чтобы «президент Ли Чжэ Мён привлек к ответственности председателя Комиссии по финансовым услугам и главу Службы финансового надзора и уволил их». Лидер Партии народной власти Чан Дон Хёк заявил, что «правительство по сути создало «казино KOSPI»» и что необходима проверка процесса внедрения продукта и принятия политических решений. Банк Кореи изменил свою позицию в течение десяти дней: сначала в отчете о финансовой стабильности в прошлом месяце он оценил, что маржинальные ETF на отдельные акции имеют ограниченное влияние на рынок, но недавно выразил обеспокоенность, что «в ситуации, когда на Samsung Electronics и SK Hynix приходится более половины, маржинальные ETF на отдельные акции могут усилить концентрацию в определенных акциях» и «во время коррекции цен на акции они могут расширить волатильность рынка за счет погашений и изменения позиций».
Индустрия выступает против предложений о делистинге
Представители отрасли единогласно заявили, что делистинг не является реалистичным решением. Один представитель индустрии ETF сказал: «Реалистично сложно исключить из листинга продукт, в который уже вошли инвесторы», добавив, что «скорее, усиление требований к входу для продуктов с кредитным плечом и дополнение управления LP и мер защиты инвесторов является реалистичной альтернативой». Другой представитель сферы финансовых инвестиций отметил: «Хотя я понимаю намерение политики привлечь зарубежный инвестиционный спрос внутри страны, нам нужно задуматься, был ли проведен достаточный анализ мер защиты инвесторов и рыночного воздействия», указав, что «для высокорисковых продуктов предварительная проверка должна была быть приоритетнее, чем реагирование постфактум».
Глава FSS встретится с CEO управляющих компаний 10 июля
Глава FSS Ли Чан Джин планирует провести встречу с CEO крупных управляющих компаний утром 10 июля для обсуждения вопросов рынка ETF. Известно, что будут присутствовать представители Samsung, Mirae Asset, Korea Investment Trust, Shinhan и Hanwha Asset Management, которые лидируют на рынке ETF. Хотя изначально встреча была запланирована для обсуждения практик использования права голоса ETF, ожидается, что также будут обсуждаться усиление защиты инвесторов и дополнительные меры институционального улучшения, поскольку споры вокруг маржинальных ETF на отдельные акции расширились. Отраслевые источники упоминают возможные меры, включая временное ограничение новых запусков маржинальных ETF на отдельные акции или усиление обучения инвесторов.
ЧЗВ
Что южнокорейские регуляторы объявили о маржинальных ETF на отдельные акции?
Южнокорейские финансовые регуляторы объявили, что пересматривают меры защиты инвесторов для маржинальных ETF на отдельные акции. Заместитель премьер-министра Ку Юн Чхоль заявил накануне на заседании парламентского комитета, что правительство консультируется с соответствующими ведомствами по дополнительным мерам, в то время как глава FSS Ли Чан Джин в тот же день определил чрезмерное маржинальное инвестирование и концентрацию средств как основные факторы риска.
Насколько выросла маржинальная торговля на фондовом рынке Южной Кореи?
Баланс маржинальной торговли в Южной Корее увеличился с 27,3 триллиона вон на конец прошлого года до 37,3 триллиона вон на конец июня, что представляет собой скачок на 10 триллионов вон. За тот же период среднедневные суммы принудительной ликвидации выросли с 7,1 миллиарда вон до 52,7 миллиарда вон, рост почти в 8 раз.
Что произошло на встрече FSS, запланированной на 10 июля?
Глава FSS Ли Чан Джин планирует встретиться с CEO крупных управляющих компаний утром 10 июля для обсуждения вопросов рынка ETF. Ожидается, что будут присутствовать представители Samsung, Mirae Asset, Korea Investment Trust, Shinhan и Hanwha Asset Management, а дискуссии, как ожидается, затронут усиление защиты инвесторов и меры институционального улучшения помимо первоначально запланированного пересмотра практики использования права голоса.
