Корпоративный излишек Южной Кореи достиг рекордных 20,8 трлн вон, поскольку инвестиции сокращаются

Южнокорейские корпорации зафиксировали рекордный излишек наличных средств в 20,8 триллионов вон в первом квартале, однако внутренние инвестиции резко сократились несмотря на прибыль от бумов полупроводников, согласно данным Банка Кореи, опубликованным 10-го числа. Разрыв между сбережениями и инвестициями расширился, поскольку доходы корпораций всё больше оставались за границей, а не шли на внутренние инвестиции, что способствовало сохранению высоких обменных курсов несмотря на рекордные профициты текущего счёта. Аналитик Джун Ён-таек из IBK Investment & Securities выразил опасения, сможет ли текущий рост в 2% быть поддержан после завершения цикла бумов полупроводников, поскольку коэффициент финансового рычага превысил стандартное отклонение от тренда впервые с 2022 года, что сигнализирует о возможном перегреве финансовых активов по сравнению с реальной экономикой.

Рекордный излишек наличных корпораций в 20,8 трлн вон в первом квартале на фоне сокращения инвестиций

Излишек наличных у корпораций в первом квартале достиг рекордных 20,8 триллионов вон, согласно данным Банка Кореи. Джун Ён-таек, исследователь IBK Investment & Securities, выделил снижение инвестиций как ключевой фактор наряду с ростом прибыли от бумов полупроводников. Общий уровень сбережений минус общий уровень инвестиций показал резкое увеличение в первом квартале, что отражает быстрое снижение уровня инвестиций.

Джун отметил, что снижение инвестиций вызывает опасения относительно долгосрочного потенциала роста экономики Южной Кореи и устойчивости текущего восстановления темпов роста. Он задался вопросом, сможет ли текущий рост в 2% сохраняться после завершения цикла бумов полупроводников.

За границей накоплено более 63 трлн вон несмотря на профицит текущего счёта

Снижение инвестиций корпораций было признано фактором, объясняющим сохраняющийся высокий обменный курс несмотря на рекордные профициты текущего счёта. Экспортные компании, возглавляемые полупроводниками, увеличили свои доходы, однако относительно меньшая часть капитала поступала на внутренние инвестиции, что расширяло разрыв между сбережениями и инвестициями.

Обычно большие профициты текущего счёта приводят к притоку иностранной валюты, создавая давление на рост курса вон. Однако, поскольку прибыль остаётся за границей в больших объёмах, доходы экспортных компаний не способствуют укреплению вон. Джун отметил, что за границей увеличились инвестиции, связанные с ростом внешних активов Кореи — за первый квартал они выросли более чем на 63 триллиона вон.

Коэффициент финансового рычага сигнализирует о перегреве рынка впервые с 2022 года

Внутренний финансовый рынок показал признаки приближения к перегреву. Коэффициент финансового рычага в первом квартале отклонился от своего тренда выше стандартного отклонения впервые за три года с 2022 года.

Коэффициент финансового рычага показывает соотношение финансовых активов к реальным активам и используется для оценки скорости роста финансовых активов по сравнению с реальным экономическим ростом. С момента азиатского финансового кризиса случаи, когда коэффициент превышал стандартное отклонение от тренда, интерпретировались как признаки перегрева финансовых активов относительно реальной экономики. Типичные периоды — 1999–начало 2000-х, 2008–2009 годы и вторая половина 2021 — первая половина 2022.

Джун заявил, что выход коэффициента финансового рычага за пределы перегрева не означает немедленного перехода к новой фазе, а служит предупреждением о возможном перегреве с некоторой задержкой. Он интерпретировал это как сигнал к подготовке к изменениям в инвестиционной стратегии.

FAQ

Что вызвало рекордный излишек наличных у корпораций Южной Кореи в первом квартале?

Рекордный излишек наличных в 20,8 триллионов вон в первом квартале возник благодаря увеличению прибыли во время бумов полупроводников и резкому снижению внутренних инвестиций, согласно данным Банка Кореи, опубликованным 10-го числа.

Почему сохраняется высокий обменный курс несмотря на рекордный профицит текущего счёта Южной Кореи?

Высокий обменный курс сохраняется потому, что доходы корпораций от экспорта остаются за границей, а не идут на внутренние инвестиции. За первый квартал объём иностранных инвестиций, связанных с внешними активами Кореи, увеличился более чем на 63 триллиона вон, что препятствует росту курса вон под воздействием экспортных прибылей.