Shinhan Financial ведёт переговоры о приобретении Lotte Insurance по цене ниже 1 триллиона вон

Shinhan Financial Group ведёт переговоры о приобретении Lotte Insurance, при этом финансовый директор (CFO) Чан Чон Хун обсуждает сделку на телефонной конференции по итогам второго квартала. Оценки текущей стоимости предполагают примерно 1 триллион вон, что превышает внутренний порог Shinhan, необходимый для выполнения обязательств по программе Value-Up: 10% ROE, 50% выплаты акционерам и 13% коэффициента CET1 до 2028 года. JKL Partners вложила 880 миллиардов вон с 2019 года и рассчитывает завершить продажу после того, как Lotte Insurance получила рекомендации по улучшению корпоративного управления в ноябре.

CFO Shinhan подтверждает M&A-переговоры во время Q2-звонка

CFO Чан Чон Хун рассказал о приобретении Lotte Insurance на конференц-звонке по итогам второго квартала. «M&A — это игра с контрагентами», — заявил Чан. «У других заинтересованных сторон достаточно позиций, поэтому процесс поиска деликатной точки компромисса может оказаться кропотливым». Замечания CFO стали первым публичным подтверждением того, что старшее руководство Shinhan Financial ведёт обсуждения сделки.

Пробел в оценке упирается в порог 1 триллион вон

Текущие рыночные оценки предполагают, что стоимость Lotte Insurance по предприятию составляет около 1 триллиона вон. Это снижение относительно диапазона 2–3 триллиона вон, который обсуждался, когда Woori Financial рассматривала приобретение в 2024 году. Shinhan Financial сталкивается с внутренним сопротивлением тратить 1 триллион вон или больше, поскольку приобретение потребует дополнительных вливаний капитала на несколько сотен миллиардов вон, чтобы довести показатель K-ICS Lotte Insurance до стандартов группы. Чан заявил, что компания будет действовать «в рамках, которые не нарушают принципы Value-Up 2.0», и только когда есть «уверенность, что ROE улучшится при сохранении стабильного коэффициента CET1».

JKL Partners сталкивается с давлением после инвестиций в 880 миллиардов вон

JKL Partners инвестировала в общей сложности 880 миллиардов вон в Lotte Insurance: 373,4 миллиарда вон на приобретение доли в капитале и 360 миллиардов вон — в увеличение капитала с момента сделки в 2019 году. Цена продажи ниже 1 триллиона вон приведёт к минимальной премии за управление после учёта альтернативных издержек и управленческих комиссий за семь лет. Канг Мин-гын вошёл в совет директоров Lotte Insurance в качестве независимого (неисполнительного) директора и участвует в переговорах по продаже напрямую или косвенно. JKL Partners демонстрировала намерение завершить продажу в этом году.

Требования к капиталу ограничивают структуру сделки

В апреле Shinhan Financial объявила программу Value-Up 2.0, обязавшись удерживать ROE выше 10%, выплаты акционерам выше 50% и коэффициент CET1 выше 13% до 2028 года. Приобретение, требующее «1 триллион вон плюс дополнительный капитал», увеличит активы, взвешенные по риску, и потенциально может ухудшить коэффициент CET1 или снизить возможности по доходности для акционеров. В ноябре Lotte Insurance получила рекомендацию по улучшению корпоративного управления из-за ухудшения достаточности капитала, затем представила обновлённый план улучшений и работает над восстановлением показателя капитального коэффициента.

FAQ

Что CFO Shinhan Financial сказал об приобретении Lotte Insurance во время Q2-звонка?

CFO Чан Чон Хун заявил на телефонной конференции по итогам второго квартала, что «M&A — это игра с контрагентами», и что «процесс поиска деликатной точки компромисса может оказаться кропотливым». Он подтвердил, что компания будет действовать только в рамках принципов Value-Up 2.0 и когда есть уверенность, что ROE улучшится при сохранении стабильного коэффициента CET1.

Сколько JKL Partners инвестировала в Lotte Insurance с 2019 года?

С 2019 года JKL Partners инвестировала в общей сложности 880 миллиардов вон в Lotte Insurance: 373,4 миллиарда вон — на покупку доли в капитале и 360 миллиардов вон — в увеличение капитала.

Почему Lotte Insurance получила рекомендации по улучшению корпоративного управления в ноябре?

Lotte Insurance получила рекомендации по улучшению корпоративного управления в ноябре из-за ухудшения достаточности капитала. Затем компания представила обновлённый план улучшений и работает над восстановлением своего капитального коэффициента.