Прогноз по акциям S-Oil: прибыль во 2 квартале на уровне 980,3 млрд вон при сильных показателях маржи нефтепереработки

Ожидается, что операционная прибыль S-Oil за второй квартал этого года достигнет почти 1 триллиона вон, что станет заметным разворотом после прошлогодних потерь. По данным опроса 10 брокерских компаний, подготовленного Yonhap Infomax 28-го числа, операционная прибыль S-Oil за Q2, как ожидается, составит 980,3 миллиарда вон, развернувшись с убытка годом ранее. Сильные результаты объясняются устойчивостью маржи в нефтепереработке и благоприятной рыночной конъюнктурой, включая дисбалансы в поставках базовых масел для смазок, несмотря на исчезновение прибылей от переоценки запасов, которые были обеспечены ростом цен на нефть. Выручка, как прогнозируется, вырастет на 56,96% в годовом выражении до 12,633 триллиона вон. Прогноз отражает благоприятные условия на рынке в сегменте нефтепереработки: из-за повреждений объектов войной нормализация поставок задержалась, а маржи оставались высокими.

Прогноз по S-Oil на Q2: операционная прибыль 980,3 миллиарда вон

Консенсус-прогноз, подготовленный 10 брокерскими компаниями, которых опросило Yonhap Infomax в течение последнего месяца, оценивает операционную прибыль S-Oil за второй квартал в 980,3 миллиарда вон — разворот относительно убытка годом ранее. Ожидается, что выручка достигнет 12,633 триллиона вон, что соответствует росту на 56,96% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Международные цены на нефть снизились в некоторой степени, но маржи в нефтепереработке остаются высокими и, как ожидается, положительно повлияют на прибыльность S-Oil.

Маржа в нефтепереработке сохраняется высокой на фоне ограничений по поставкам

Маржа в нефтепереработке продолжает удерживаться на высоком уровне из-за жестких условий поставок. Боевые повреждения части перерабатывающих мощностей задержали нормализацию работы НПЗ, сохранив ограниченность поставок. Этот дисбаланс спроса и предложения поддерживает повышенные маржи в нефтепереработке, которые остаются благоприятными для результатов S-Oil, несмотря на снижение международных цен на нефть в течение квартала.

Сегмент базовых масел для смазок поддерживает прибыльность

Ожидается, что сегмент базовых масел для смазок внесет существенный вклад в результаты этого квартала. Экспортные цены на базовые масла для смазок из региона Ульсан почти удвоились после уничтожения крупномасштабного объекта поставок в Катаре в марте. Исследователь Korea Investment & Securities Ли Чон-чэ объяснил, что S-Oil сможет получить более 1,5 триллиона вон операционной прибыли только за счет сегмента базовых масел в течение этого года.

Влияние переоценки запасов в Q2 ослабевает

Прибыли от переоценки запасов, которые поддерживали прошлый квартал, как ожидается, будут ограничены в Q2, поскольку цены на нефть в рассматриваемый период снижались. В первом квартале S-Oil сообщила о прибылях от переоценки запасов в размере 524,8 миллиарда вон благодаря росту цен на нефть. Однако во втором квартале наблюдалось падение цен, что сдержало эффект от переоценки.

Снижение внутренних цен компенсируется падением цен на нефть

Снижение цен на нефть в Q2 компенсировало потери из-за внедрения в Южной Корее системы максимальных цен на нефтепродукты. Поскольку внутренние цены продаж были ограничены, а цены на нефть снижались, уменьшились альтернативные издержки, связанные с невозможностью продавать объемы, регулируемые максимальными ценами, по международным ценам. Исследователь Samsung Securities Чо Хён-рыуль оценил, что потери по внутренней системе максимальных цен исчезли после середины прошлого месяца благодаря этому эффекту.

Ожидается восстановление дивидендной политики после проекта Shaheen

По мере завершения проекта Shaheen и окончания исполнения капитальных затрат внимание переключается на возможное восстановление дивидендной политики S-Oil. Исследователь LS Securities Чон Кён-хи отметила, что с учетом обязательства компании по «возвратам акционерам на уровне лидеров отрасли», а также политики дивидендных выплат на уровне 30%+ в 2021–2023 годах до исполнения проекта Shaheen, ожидания роста коэффициентов дивидендных выплат возросли после завершения крупномасштабных инвестиций и на фоне сильной прибыльности.

FAQ

Какую операционную прибыль S-Oil ожидают в Q2?

По данным опроса 10 брокерских компаний от Yonhap Infomax 28-го числа, операционная прибыль S-Oil за второй квартал, как прогнозируется, составит 980,3 миллиарда вон, что означает разворот после прошлогодних потерь.

Почему цены на базовые масла для смазок почти удвоились?

Экспортные цены на базовые масла для смазок из региона Ульсан почти удвоились после того, как в марте было уничтожено крупномасштабное предприятие поставок в Катаре, что создало дефицит на рынке.