Розничные инвесторы всё больше подвергаются риску стратегии гиганта Bitcoin STRC по сравнению с MSTR, — говорит генеральный директор

Кратко

• Генеральный директор Strategy Фонг Ле отметил, что среди розничных инвесторов обыкновенные акции Strategy отходят на второй план по сравнению с флагманской привилегированной акцией.
• Марк Палмер из Benchmark-StoneX заявил, что это логично, описывая STRC как инвестицию, которая соответствует привычному мышлению частных инвесторов.
• В условных единицах стоимость обыкновенных акций, принадлежащих розничным инвесторам, по-прежнему превышает доли, выделяемые индивидуальными инвесторами для дивидендного продукта.

Генеральный директор Strategy Фонг Ле в четверг отметил, что розничные инвесторы все больше интересуются флагманской привилегированной акцией компании, связанной с покупкой биткоинов, по сравнению с обыкновенными акциями, подчеркнув, кто подвергается риску в связи с изменениями в стратегии привлечения капитала компании. Хотя в настоящее время примерно 40% обыкновенных акций компании принадлежат частным лицам, Ли отметил в посте на X, что они в настоящее время составляют около 80% инвестиций в STRC. Strategy начала предлагать акции вместе с дебютом на сумму 2,5 миллиарда долларов в прошлом году. При рыночной капитализации в 5 миллиардов долларов Ли предположил, что популярность STRC среди розничных инвесторов указывает на их предпочтение «низкой волатильности, высокой доходности цифровых кредитов». Эта оценка совпадает с тем, что цена обыкновенных акций Strategy (MSTR) за последние шесть месяцев упала на 56%, достигнув 134 долларов.

Недавно после дебюта STRC в июле исполнительный председатель и соучредитель Strategy Майкл Сейлор заявил, что продукт, который сейчас платит дивиденды в размере 11,5% в год, может заинтересовать «совершенно новый класс людей». Эти комментарии были ориентированы на инвесторов, таких как пенсионеры, однако продукт также начал появляться на балансах его конкурентов, покупающих биткоины.

~ 40% акций $MSTR принадлежат розничным инвесторам. ~ 80% акций $STRC принадлежат розничным инвесторам. Розничные инвесторы предпочитают низкую волатильность и высокую доходность цифровых кредитов.

— Фонг Ле (@phongle) 26 марта 2026 г.

Платформы, популярные среди розничных инвесторов, расширили доступ к STRC, который торгуется на Nasdaq, включая Robinhood, Kraken и Webull. При 80% рыночной капитализации STRC Ли указал, что розничные инвесторы владеют продуктом на сумму 4 миллиарда долларов. В условных единицах это все еще меньше стоимости обыкновенных акций, которые, по словам Ли, принадлежат розничным инвесторам. 40% рыночной капитализации Strategy в 46,3 миллиарда долларов в настоящее время составляет 18,5 миллиарда долларов.

Идея о том, что обыкновенные акции Strategy теряют предпочтение среди розничных инвесторов, кажется логичной при рассмотрении с точки зрения скорректированного риска, отметил Марк Палмер, аналитик по акциям из инвестиционной банковской фирмы Benchmark-StoneX. «Обыкновенные акции компании теоретически предлагают неограниченный потенциал роста, но по сути являются кредитным аналогом биткоина с использованием заемных средств и поэтому лучше подходят для опытных, готовых к рискам инвесторов», — сказал он Decrypt. «STRC предлагает предсказуемую доходность благодаря высокой доходности, низкой волатильности и значительному переобеспечению биткоинами, что ограничивает убытки, и поэтому лучше соответствует тому, как большинство розничных инвесторов привыкли думать о доходных активах.» <заглушка для закладки> Аналитики Benchmark, установившие целевую цену на конец года в 705 долларов для Strategy, являются одними из самых оптимистичных по отношению к компании, покупающей биткоины, на Уолл-стрит. Например, аналитики TD Cowen снизили свою целевую цену с 440 до 500 долларов в начале этого года. Руководитель отдела исследований по акциям инвестиционного банка Ланс Витцана недавно сообщил Decrypt, что рост выпуска STRC последовал за ежегодной конференцией Strategy в Лас-Вегасе в прошлом месяце. Он отметил, что STRC активно рекламировался во время двухдневной конференции. На данный момент в этом месяце Strategy привлекла более 1,5 миллиарда долларов через дивидендный продукт, который спроектирован так, чтобы торговаться примерно по своей номинальной стоимости в 100 долларов. Это примерно 33% рыночной капитализации продукта, включая его многомиллиардное публичное размещение. Когда привилегированная акция торгуется выше этого порога, Strategy выпускает дополнительные акции для увеличения своих запасов биткоинов. Если же цена остается ниже, компания заявляет о намерении повысить дивиденды, чтобы увеличить спрос и вернуть STRC к целевому уровню. Несмотря на то, что институциональные инвесторы выделяют средства на STRC, Палмер считает, что эта группа вряд ли вытеснит спрос со стороны частных инвесторов. Это связано с тем, что институционалы предпочитают относительную ликвидность обыкновенных акций Strategy и асимметричный профиль риска и доходности, отметил он.

«В этом смысле STRC формирует отдельную базу инвесторов, а не конкурирует напрямую с обыкновенными акциями Strategy», — добавил Палмер. «Важно, что эта динамика укрепляет способность Strategy привлекать капитал для накопления биткоинов, поскольку STRC фактически расширяет доступный для компании круг инвесторов.»