Пауэлл завтра утром проведёт пресс-конференцию: сохранение ставок без изменений считается решённым. На что в этот раз следует обратить внимание в решениях ФРС?

Федеральная резервная система (Fed) проводит двухдневное заседание по ставкам, а председатель Джером Пауэлл (Jerome Powell) выступит на пресс-конференции в четверг утром на Тайване (4/30) в 2:30. На фоне геополитического конфликта вокруг Ирана, который вызывает колебания цен на энергоносители, двойное давление — ускорение инфляции и замедление экономического роста — становится особенно заметным. Фед ожидает, что сохранит текущий уровень базовой процентной ставки, чтобы получить больше времени для оценки различных макроэкономических данных. Помимо курса денежно-кредитной политики, рынок больше всего может интересовать вопрос о том, останется ли Пауэлл на посту, а также последующие кадровые перестановки и их последствия.

Тонкая настройка ожиданий по ставкам ФРС и формулировок политики

Фед проводит двухдневное заседание по ставкам и после пресс-конференции в Вашингтоне во вторник (в среду днем, 2 часа по местному времени; на Тайване — в четверг ранним утром, 2 часа) сделает заявление. Рынок в целом ожидает, что Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) в третий раз подряд сохранит ставку по федеральным фондам в диапазоне 3,5%–3,75%. Перед лицом роста цен на энергоносители из‑за конфликта вокруг Ирана и потенциального инфляционного давления, сейчас лица, принимающие решения, склоняются к выжидательной позиции. По оценкам Bloomberg, в части заявления Фед, вероятно, слегка скорректирует описание рынка труда, отразив, что занятость остается устойчивой даже на фоне замедления найма. Одновременно, чтобы снизить инфляционные риски, официальные лица могут изменить формулировки форвардного руководства, сохранив гибкость сценария будущего возобновления повышения ставок, а не только снижения. Это напрямую повлияет на оценку рынком того, как изменятся общие издержки на капитал.

Пауэлл: курс и фактор сохранения полномочий членов

Поскольку рынок уже практически полностью закладывает сценарий сохранения ставок без изменений, главный фокус сместился на вопрос, останется ли действующий председатель ФРС Джером Пауэлл. Его срок на посту истекает 15 мая, и данное заседание, как ожидается, станет его последней пресс-конференцией после заседания. Инвесторы пристально следят за тем, что он скажет о планах своей карьеры, особенно — продолжит ли он выполнять обязанности члена Фед, срок которых истекает лишь в январе 2028 года. Ранее Пауэлл подчеркивал, что рассмотрит уход только после того, как судебное расследование по поводу бюджета ремонта штаб-квартиры будет доведено до конца полностью и прозрачно. Хотя недавно Минюст США объявил о завершении дела, при этом он заявил, что в случае появления новых оснований фактического характера сохранит право возобновить расследование. Будет ли Пауэлл оставаться членом, напрямую повлияет на стабильность ключевого ядра решений Фед.

Серьезные вызовы для нового назначенца Уорша

С ожидаемым продвижением в Сенате кандидатуры Уорша (Kevin Warsh) в банковском комитете его шансы возглавить Фед заметно растут. Однако Уоршу в дальнейшем предстоит столкнуться с несколькими жесткими вызовами. Во‑первых, политическое давление с требованием резко снизить ставки проверит способность Уорша удерживать независимость денежно‑кредитной политики центробанка. Во‑вторых, хотя Уорш обещает принести в Фед институциональные изменения, темп его реформ будет ограничен скоростью кадровых перестановок внутри комитета. Если Пауэлл выберет вариант с сохранением полномочий члена, а также с учетом разногласий по политическим позициям у действующих членов, Уоршу при продвижении новой рамки или при попытке согласовать внутренний консенсус неизбежно придется проводить сложные переговоры и координацию.

Кроме того, это может оказаться также последним участием в заседаниях по политике для члена Фед Стивена Миран (Stephen Miran), поскольку Уорш уже выдвинут на замену его места. Рынок ожидает, что Миран, как и на каждом заседании с момента вступления в Фед в прошлом сентябре, может проголосовать против большинства решений.

Эта статья «Завтрашняя пресс-конференция Пауэлла: сохранение ставок неизбежно, на что должно быть направлено внимание при решении Фед?» впервые появилась на сайте ABMedia.