Metaplanet в 1-м квартале понесла убыток в размере 725 млн долларов, выпуск новых приоритетных акций отложен

Японская компания Metaplanet, котирующая биткоин-резерв, опубликовала финансовый отчет за 1-й квартал 2026 финансового года: чистый убыток за квартал составил 725 млн долларов (около 114,5 млрд иен), основной причиной стала переоценка по рыночной стоимости активов в BTC. Согласно сообщению Decrypt, генеральный директор Simon Gerovich также объявил, что ранее запланированный выпуск новых привилегированных акций «MARS» и «MERCURY» перенесут на более поздний срок, а график «должен занять больше времени, чем ожидалось».

Квартальный убыток 725 млн долларов, год к году — в 23 раза: главная причина — оценка рыночной стоимости биткоина

Финансовый отчет Metaplanet за 1-й квартал 2026 финансового года, завершившийся 31 марта, показывает:

Чистый убыток: 725 млн долларов (114,5 млрд иен)

Чистый убыток за аналогичный период прошлого года: 31 млн долларов (год к году — примерно в 23 раза)

Квартальная выручка по контрактам на опционы на биткоин: 15,8 млн долларов (за весь прошлый год — 4,8 млн долларов)

Главная причина убытков — не операционная деятельность, а то, что по японским стандартам учета биткоин как «запасный актив» подлежит переоценке по рыночной стоимости на конец каждого квартала; снижение цены напрямую отражается в отчете о прибылях и убытках. Сейчас Metaplanet владеет 40 177 биткоинами; в Q1 компания добавила 5 075 BTC (квартальный рост на 14,5%). При текущей оценке примерно в 79 300 долларов за BTC общая рыночная стоимость составляет около 3180 млн долларов, и это — третий по величине среди публичных компаний держатель биткоина в мире.

Отсрочка привилегированных акций MARS и MERCURY: практика японского рынка отличается от Strategy

Metaplanet в ноябре 2025 года публично представила две новые привилегированные акции — «MARS» и «MERCURY», которые, как и у Strategy (например, STRC), копируют структуру привилегированных акций и изначально предназначались для привлечения средств для покупки большего количества биткоина без дополнительной эмиссии обыкновенных акций. Однако до сих пор обе эти линейки так и не были выпущены.

На презентации Gerovich отметил, что основной причиной переноса является «время, необходимое для адаптации к рыночной практике Японии, которое оказалось дольше, чем ожидалось». Дивидендные выплаты у публичных компаний Японии обычно происходят 1–2 раза в год и не похожи на месячную структуру выплат по STRC в рамках Strategy. Metaplanet необходимо было адаптировать дизайн продукта, чтобы соответствовать ожиданиям японских инвесторов, но эта настройка пока не завершена.

Для Metaplanet привилегированные акции — ключевой инструмент финансирования стратегии накопления биткоина: если продолжить путь через выпуск обычных акций, произойдет размывание долей существующих акционеров; если выбрать долговое финансирование, то при падении цены биткоина дополнительно возрастет давление на ликвидность. Отсрочка MARS и MERCURY означает, что в краткосрочной перспективе компании придется управлять волатильностью цены биткоина в рамках текущей структуры капитала.

Цена акций снизилась на 45% за год, число акционеров взлетело до 250 тыс.: розничная база расширилась

На дату публикации отчета цена акций Metaplanet закрылась на уровне 327 иен; за последний месяц она отскочила на 5,8%, но по сравнению с максимумом год назад все равно снизилась на 45%. Несмотря на слабость котировок, число розничных акционеров Metaplanet выросло с 63 600 человек годом ранее до примерно 250 тыс. — в 3 раза в год.

Смена структуры акционеров означает, что Metaplanet перешла от модели, ориентированной на институциональных игроков и «специальных целей», к роли широкодоступного аналога в стиле «японской версии Strategy», где риски ликвидности в большей степени ложатся на массовую розницу.

Наблюдение Chain News: убытки Metaplanet по сути — вопрос бухгалтерского учета, а не операционный вопрос: количество биткоин-холдингов продолжает расти, а выручка от опционов увеличилась более чем в 3 раза в год. Тем не менее этот отчет высвечивает две структурные проблемы при копировании модели Strategy японскими публичными компаниями: японские стандарты учета приводят к тому, что колебания цены биткоина напрямую отражаются в отчете о прибылях и убытках (в отличие от OCI в США), а также то, что японский рынок капитала пока не достаточно зрел для финансовых инженерий вроде «привилегированных акций с ежемесячными дивидендами». Когда MARS и MERCURY смогут успешно выпуститься, станет ключевым индикатором того, сможет ли Metaplanet продолжать темп накопления.

Эта статья Metaplanet Q1: убыток 725 млн долларов, а выпуск новых привилегированных акций перенесен впервые появилась на Chain News ABMedia.