Корпорация по земельным и жилищным вопросам Кореи (LH) выпустила облигации в иностранной валюте четыре раза в первой половине года, задействовав несколько валют, включая швейцарский франк, бразильский реал, австралийский доллар и иену. Общая сумма составила 937,16 млн долларов в эквиваленте (примерно 1,39 трлн вон). Эта стратегия зарубежной диверсификации появилась на фоне ухудшения ситуации на внутреннем рынке облигаций: доходность LH по 3-летним бумагам выросла с 3,141% в начале года до 4,256%, тогда как показатель 3-летних казначейских бенчмарков поднялся с 2,926% на 2 января до 3,890%. LH вышла за рамки своей ранее налаженной программы долларовых облигаций, чтобы привлечь средства на нишевых офшорных рынках, обеспечив стабильное финансирование и конкурентные ставки в условиях «замороженных» настроений внутренних инвесторов из-за опасений, связанных с повышением процентных ставок.
LH выпустила облигации в иностранной валюте на 937 млн долларов в четырех валютах в H1
По данным Yonhap Infomax «Issuance/Maturity List» (экран № 4022) от 15‑го числа, LH выпустила облигации в иностранной валюте в общей сложности четыре раза в первой половине года. В апреле LH выпустила облигации в швейцарских франках и бразильских реалах в тот же месяц, затем облигации в австралийских долларах — в мае, и облигации в иенах — в июне; суммарно 937,16 млн долларов (примерно 1,39 трлн вон) в долларовом эквиваленте.
![LH's foreign currency bond issuances in H1]()
Детали выпуска облигаций LH в иностранной валюте за H1. Источник: Yonhap Infomax «Issuance/Maturity List» (экран № 4022)
Мероприятия LH по привлечению средств за рубежом выделяются с учетом сложных условий, с которыми сталкивались публичные предприятия на внутреннем рынке облигаций в первой половине года. По мере того как настроения внутренних инвесторов «замерли» из-за опасений по поводу повышения базовой ставки, публичные предприятия столкнулись с провальными аукционами или вынуждены были принимать резко более высокие рыночные ставки даже при топ‑кредитных рейтингах «AAA». Трехлетняя доходность казначейских облигаций 민평 выросла с 2,926% в начале года (2 января) до 3,890% накануне, что привело к заметному росту ставок размещения публичных предприятий. Аналогично ставка 민평 по 3‑летним бумагам LH выросла с 3,141% в начале года до 4,256% накануне, отражая ухудшение условий финансирования.
LH нашла прорыв на зарубежных рынках. В отличие от внутреннего рынка вон, на зарубежных рынках финансирование оставалось стабильным за счет обильной ликвидности в сочетании с безопасной позицией корейской бумаги. LH вышла за рамки выпусков долларовых облигаций и стала первопроходцем на различных рынках альтернативных валют, ориентируясь на нишевые возможности. Получив достаточный объем финансирования на зарубежных рынках, LH сохранила относительную гибкость по ликвидности несмотря на волатильность внутреннего рынка и добилась экономии затрат, привлекая средства по ставкам ниже повышенных внутренних 민평.
LH дебютировала в кенгуру‑рынке с размещением на 500 млн AUD
Зарубежная валютная стратегия LH не реализовалась в одночасье. Компания изучала различные валютные рынки с прошлого года, обсуждая расширение базы инвесторов. Дебют кенгуру‑облигаций (облигации в австралийских долларах), завершенный в мае, демонстрирует такой подход. В период, когда несколько публичных предприятий сократили объемы размещений внутренних облигаций из-за ослабления интереса инвесторов, сбор средств LH в размере 500 млн AUD (примерно 536,4 млрд вон) привлек особое внимание.
Это стало результатом упорных усилий LH. После наблюдения за рынком австралийского доллара и оценки возможностей LH установила рыночный контакт через частное размещение на 260 млн AUD в сентябре. Затем компания объявила полномасштабные действия по финансированию на кенгуру‑рынке облигаций, приурочив публичный дебют в этом году.
LH выходит на рынки евро, швейцарского франка, иены и бразильского реала
Евро‑дебют LH в ноябре прошлого года удивил рынок корейской бумаги. Хотя рынок еврооблигаций считается сложным для новых участников из-за консервативного профиля инвесторов, LH показала конкурентоспособность по ставкам уже с первого выпуска после интеграции и быстро закрепилась. Территориальная экспансия продолжилась и в этом году. В апреле LH стала первым корейским эмитентом, который вышел на рынок облигаций в швейцарских франках в этом году, завершив сбор средств. В мае компания расширила программу, выпустив облигации в иенах через частное размещение, нацелившись на спрос азиатских инвесторов из‑за рубежа. LH продолжает выпуск облигаций в бразильских реалах, которые дают преимущества, связанные с налоговым соглашением между Кореей и Бразилией.
Официальное лицо LH по финансированию заявил: «Учитывая существенные потребности в финансировании для реализации проектов государственной политики, мы повысим стабильность и гибкость финансирования, используя внутренние и зарубежные рынки в дополняющем режиме».
FAQ
Какие облигации в иностранной валюте выпустила LH в первой половине года?
LH выпустила облигации в иностранной валюте четыре раза в первой половине года: облигации в швейцарских франках — в апреле, облигации в бразильских реалах — в апреле, облигации в австралийских долларах — в мае и облигации в иенах — в июне. Общая сумма составила 937,16 млн долларов в эквиваленте (примерно 1,39 трлн вон).
Почему LH увеличила объемы размещений зарубежных облигаций?
LH расширила зарубежные размещения на фоне ухудшения условий на внутреннем рынке облигаций: доходность по 3‑летним инструментам компании выросла с 3,141% в начале года до 4,256%, а настроения внутренних инвесторов «замерли» из-за опасений повышения процентных ставок. На зарубежных рынках была доступна обильная ликвидность и более конкурентные ставки по сравнению с повышенными внутренними 민평.
Когда LH дебютировала на кенгуру‑рынке?
LH завершила дебют на кенгуру‑рынке (облигации в австралийских долларах) в мае с выпуском на 500 млн AUD (примерно 536,4 млрд вон), после частного размещения на 260 млн AUD в сентябре, которое установило первоначальный контакт с рынком.
