KOSPI отделяется от S&P 500 и отслеживает индекс полупроводников с долей 52%

KOSPI разошёлся с S&P 500 в июле: их месячный коэффициент корреляции упал до 0,025 с 0,5 в феврале. По итогам закрытия предыдущего дня Samsung Electronics и SK Hynix обеспечивали 52,30% рыночной капитализации KOSPI. С начала этого месяца по предыдущий день Philadelphia Semiconductor Index снизился на 13,36%, а KOSPI упал на 14,06%, демонстрируя почти идентичное движение. Концентрация двух бумаг превратила KOSPI в индекс, отражающий настроение глобальных инвестиций в ИИ, считают аналитики.

Корреляция KOSPI–S&P 500 падает до 0,025 в июле

По данным анализа Herald Economy, месячный коэффициент корреляции между S&P 500 и KOSPI в этом месяце снизился до 0,025. Коэффициенты корреляции варьируются от -1 до 1: значения выше 0,5 обычно указывают на существенную корреляцию. Текущее значение, близкое к нулю, означает отсутствие направленной связи между двумя индексами.

Последние движения рынка показали эту разницу. 10-го числа (по местному времени) S&P 500 закрылся на Нью-Йоркской фондовой бирже с ростом на 0,42%, однако KOSPI резко упал на 8,95% за один день 13-го.

Различия по волатильности оказались резкими. С прошлого месяца по предыдущий день KOSPI зафиксировал 12 торговых дней, когда дневные движения превышали 5%. За тот же период у S&P 500 не было ни одного дня с движениями 5% или более.

Samsung и SK Hynix удерживают 52,30% рыночной капитализации KOSPI

Концентрация полупроводниковых акций в составе KOSPI обуславливает разъединение с рынками США. S&P 500 включает разнообразные сектора — технологии, финансы, здравоохранение, энергетику и товары для потребителей, что ограничивает влияние любой одной отрасли на общий индекс.

Рынки США также демонстрируют растущую концентрацию в акциях технологических компаний с большой капитализацией, особенно в «Magnificent 7». По данным Goldman Sachs, топ-10 акций в S&P 500 формируют примерно 40% общей рыночной капитализации — это самый высокий уровень с 1990 года. При этом концентрация KOSPI существенно выше: только Samsung Electronics и SK Hynix составляют 52,30% совокупной рыночной капитализации по ценам закрытия предыдущего дня.

Сео Санг-ён, исследователь Mirae Asset Securities, заявил: «KOSPI — это рынок, где движения Samsung Electronics и SK Hynix определяют направление индекса. Разъединение с S&P 500 связано с различиями в структуре индекса. А при сравнении с Philadelphia Semiconductor Index видно, что тенденции практически идентичны».

Аналитики ожидают, что вклад в прибыль достигнет 80,2%

Брокерские компании прогнозируют, что эффект концентрации будет усиливаться, поскольку вклад полупроводниковых компаний в прибыль превышает их вес в рыночной капитализации. Ким Ён-гу, исследователь Yuanta Securities, отметил: «Прогнозируемый вклад в прибыль на горизонте 12 месяцев Samsung Electronics и SK Hynix в KOSPI вырос до 70,5% к концу июня этого года и, как ожидается, составит 71,8% к концу третьего квартала и 80,2% к концу четвертого квартала».

Ким добавил: «Тем временем рыночный вес этих двух бумаг составлял 56,4% по итогам конца июня этого года — заметно ниже их вклада в прибыль. Несмотря на волатильность в краткосрочной динамике цен акций и в соотношении спроса и предложения, существует высокая вероятность дальнейшей концентрации, соответствующей их вкладу в прибыль».

Часто задаваемые вопросы

Что стало причиной разъединения KOSPI с S&P 500 в июле?
В июле коэффициент корреляции KOSPI с S&P 500 упал до 0,025 из‑за чрезмерной концентрации Samsung Electronics и SK Hynix: вместе они составляют 52,30% рыночной капитализации KOSPI. Такое доминирование двух бумаг заставляет KOSPI вести себя больше как индекс сектора полупроводников, чем как диверсифицированный рыночный индекс.

Чем концентрация KOSPI отличается от концентрации S&P 500?
Топ-10 акций в S&P 500 формируют около 40% совокупной рыночной капитализации — самый высокий уровень с 1990 года, согласно Goldman Sachs. В отличие от этого, всего две акции — Samsung Electronics и SK Hynix — составляют 52,30% рыночной капитализации KOSPI по ценам закрытия предыдущего дня.

Какой вклад в прибыль для KOSPI прогнозируют аналитики по Samsung и SK Hynix?
Исследователь Yuanta Securities Ким Ён-гу прогнозирует, что прогнозируемый вклад в прибыль на горизонте 12 месяцев Samsung Electronics и SK Hynix достигнет 71,8% к концу третьего квартала и 80,2% к концу четвертого квартала — с 70,5% на конец июня.