Падение KOSPI связано с ликвидациями из‑за кредитного плеча, а не с завершением полупроводникового цикла

Исследователь Hana Securities Ким Ду-еон заявил 21-го числа, что недавнее снижение KOSPI стало следствием чрезмерной концентрации капитала в акциях полупроводников и вывода средств из леверидж-инвестиций, а не пика отраслевого цикла в полупроводниковом секторе. В отчёте в качестве ключевых причин рыночной коррекции названы фиксация прибыли иностранными инвесторами и ликвидации леверидж-продуктов. Ким подчеркнул, что восстановление KOSPI зависит от американских hyperscalers, включая Alphabet, Microsoft и Amazon: их финансовые результаты подтверждают продолжение инвестиций в ИИ, поскольку компании в полупроводниковом секторе уже продемонстрировали сильную отчётную прибыль.

Samsung Electronics и TSMC отчитались о сильных результатах за 2 квартал

Samsung Electronics сообщила, что операционная прибыль за 2 квартал выросла примерно в 19 раз в годовом выражении, тогда как TSMC за тот же период зафиксировала рост прибыли на 77%. После объявлений о результатах котировки обеих компаний снизились: фокус рынка сместился с уже подтверждённых итогов на устойчивость будущих инвестиций в ИИ. Ким заявил: «Прибыль компаний в полупроводниковом секторе уже подтверждена. Что рынку нужно проверить сейчас — это заказы от конечных клиентов, то есть US hyperscalers».

Леверидж-ETF усилили снижение KOSPI за счёт ежедневной ребалансировки

Ким охарактеризовал леверидж-ETF на отдельные акции как усилители, а не как первоначальные причины падения. Леверидж-ETF должны ежедневно корректировать состав активов, чтобы обеспечивать 2х отслеживание доходности базового актива. В периоды спада ребалансировка создала дополнительное давление продаж на Samsung Electronics и SK hynix. В отчёте отмечалось, что вслед за первоначальной фиксацией прибыли иностранными инвесторами последовали кредитное маржинальное финансирование и ликвидации леверидж-продуктов.

Hana Securities представила три сценария восстановления KOSPI

Hana Securities представила три сценария восстановления KOSPI до прежних максимумов. Сценарий кризиса, предполагающий завершение бычьего рынка с моделями, похожими на прошлые кризисы, оценивает 1148 дней для полного восстановления. Базовый сценарий, отражающий высокую восстановительную способность текущего восходящего тренда, предполагает 150 дней. Оптимистичный сценарий, трактующий снижение как временную корректировку баланса спроса и предложения внутри бычьего рынка, оценивает 32 дня. Ким заявил: «Технические отскоки могут начаться после завершения ликвидации в контуре спроса и предложения, но главный фактор возврата к прежним максимумам — это заказы hyperscaler, а не просто эффект перепроданности».

Прибыль US Big Tech станет первым тестом для восстановления KOSPI

В отчёте прибыльные отчёты US Big Tech названы первым тестом для восстановления KOSPI. Рынки будут проверять, растут ли выручки от ИИ-услуг, сохранены ли планы по капитальным затратам на дата-центры и могут ли компании поддерживать прибыльность и денежные потоки на фоне масштабных инвестиций. Ким отметил, что если Big Tech сохранит инвестиции в ИИ, то рост цен на память можно будет переосмыслить как признак сильного спроса, а не как ценовую нагрузку. В отчёте также добавлено, что тот факт, что некоторые ИИ-компании пересматривают меры хеджирования по контрактам на долгосрочные поставки памяти, означает управление финансовыми рисками, а не сигнал о замедлении спроса.

FAQ

Что стало причиной недавнего снижения KOSPI согласно Hana Securities?

Исследователь Hana Securities Ким Ду-еон заявил 21-го числа, что снижение произошло из-за фиксации прибыли иностранными инвесторами и вывода средств из леверидж-инвестиций после чрезмерной концентрации капитала в акциях полупроводников, а не из-за пика отраслевого цикла в полупроводниковом секторе.

Каковы были результаты по прибыли за 2 квартал у Samsung Electronics и TSMC?

Samsung Electronics сообщила, что операционная прибыль за 2 квартал выросла примерно в 19 раз в годовом выражении, тогда как TSMC за тот же период зафиксировала рост прибыли на 77%, согласно отчёту.

Сколько времени займёт восстановление KOSPI согласно сценариям Hana Securities?

Hana Securities представила три сценария восстановления: 1148 дней в сценарии кризиса, аналогичном прошлым периодам спада, 150 дней в базовом сценарии, отражающем силу текущего восходящего тренда, и 32 дня в оптимистичном сценарии, где снижение рассматривается как временная корректировка спроса и предложения.