KOSDAQ опускается ниже уровня инаугурации Ли Чже-мёна на фоне опасений делистинга

KOSDAQ закрылся 21-го на уровне 753,34, опустившись ниже отметки, зафиксированной в день, когда вступил в должность президент Ли Джэ-мён, после роста в течение месяцев после его инаугурации. Падение произошло на фоне того, что капитал сосредоточился в крупных полупроводниковых акциях с использованием кредитного плеча через биржевые фонды (ETF), что вымывало инвестиции из акций роста KOSDAQ. Опасения делистинга усиливаются: Корейская биржа повысила порог рыночной капитализации для поддержания листинга с 40 миллиардов вон в прошлом году до 200 миллиардов вон в этом месяце, а дальнейшее повышение до 300 миллиардов вон запланировано на январь следующего года.

21-го KOSDAQ закрылся на уровне 753,34, прибавив 3,70 пункта (0,49%) по сравнению с предыдущим торговым днём. Частные инвесторы в чистом виде покупали акции на 145 миллиардов вон, в то время как иностранные и институциональные инвесторы в чистом виде продавали на 134 миллиарда вон и 14 миллиардов вон соответственно. Основной рынок KOSPI резко вырос на 231,68 пункта (3,56%) и закрылся на отметке 6 747,95: Samsung Electronics прибавила 6,15% до 259 000 вон, а SK Hynix поднялась на 4,08% до 1 836 000 вон.

KOSDAQ потерял 480 пунктов со пика в апреле

KOSDAQ, похоже, пытался восстановиться после инаугурации президента Ли Джэ-мёна: этому способствовали видение правительства и правящей партии «трёхтысячного KOSDAQ». 26 января в этом году индекс впервые с 2022 года пробил уровень 1 000. 27 апреля он достиг годового максимума 1 226,18. Однако спустя три месяца — 21-го — KOSDAQ откатился к уровню 750, обнулив все набранные ранее позиции. Падение на 480 пунктов с пика сократило рыночную капитализацию на 258 триллионов вон (38,04%). В этом году индекс срабатывал по обе стороны торговых ограничителей (circuit breaker) 13 раз на покупку и 10 раз на продажу, демонстрируя крайнюю волатильность.

Запуск кредитных ETF ускорил отток капитала

Рынок оценил, что снижение KOSDAQ ускорилось после запуска Samsung Electronics leverage ETFs и SK Hynix leverage ETFs 27 мая. Крупные потоки капитала сконцентрировались в полупроводниковых акциях, из-за чего произошёл масштабный вывод средств инвестиционных фондов, которые были направлены на акции роста KOSDAQ. За последний месяц объём чистых инвестиционных фондов, перетекающих в 14 кредитных ETF на отдельные акции, достиг 5,85 триллиона вон. Из-за такой концентрации капитала KODEX KOSDAQ150, сформированный из 150 базовых акций, упал на 35,01% с момента запуска кредитного ETF на отдельную акцию.

В этом месяце в список наблюдения добавили девять компаний

Растут опасения по поводу побочных эффектов программ KOSDAQ revitalization policies правительства. Корейская биржа повысила стандарт поддержания листинга — с рыночной капитализации 40 миллиардов вон в прошлом году до 150 миллиардов вон в январе этого года, а затем снова подняла до 200 миллиардов вон 1-го числа этого месяца. Порог запланирован к повышению до 300 миллиардов вон, начиная с января следующего года. В результате только шесть компаний KOSDAQ были отнесены к акциям в списке наблюдения из-за недостаточной рыночной капитализации в первой половине этого года (с января по июнь), но ещё девять компаний были добавлены в этот список уже только в этом месяце (с 1-го по 21-е). По состоянию на 21-е компании с рыночной капитализацией ниже 300 миллиардов вон составляли 24% от всех компаний, котирующихся на KOSDAQ.

Регуляторная процедура ограничивает возможности апелляции

Проблема в том, что ограниченные возможности апелляции могут поставить под риск делистинга даже компании с потенциалом роста. На рынке KOSDAQ компании, которые не достигают стандарта рыночной капитализации 200 миллиардов вон в течение 30 последовательных торговых дней, включаются в список наблюдения. Если затем в течение 90 торговых дней они не превышают этот стандарт 45 последовательных торговых дней, процедуры делистинга запускаются немедленно без отдельного рассмотрения. Возникают опасения: по мере роста рисков делистинга у инвесторов появляется больше стимулов выводить средства, что создаёт порочный круг, который тянет вниз котировки независимо от фундаментальных показателей компании.

Ян Джун-сок, профессор экономики Католического университета, заявил: «Поскольку сейчас „зомби-компании“ размещены на KOSDAQ и снизилось доверие рынка, ужесточение стандартов делистинга — необходимая процедура». Однако он добавил: «Так как могут быть компании, испытывающие временные трудности, или обладающие достаточным потенциалом роста, перед делистингом должны быть гарантированы достаточные возможности для апелляции».

FAQ

На каком уровне KOSDAQ закрылся 21-го?

KOSDAQ закрылся 21-го на уровне 753,34, прибавив 3,70 пункта (0,49%) по сравнению с предыдущим торговым днём. Эта отметка ниже индекса, зафиксированного в день, когда вступил в должность президент Ли Джэ-мён.

Сколько компаний KOSDAQ были включены в список наблюдения в этом месяце?

В этом месяце (с 1-го по 21-е) девять компаний были включены в список наблюдения из-за недостаточной рыночной капитализации. Для сравнения: только шесть компаний получили это назначение за весь период первой половины года (с января по июнь).

Какой текущий порог рыночной капитализации для поддержания листинга KOSDAQ?

Корейская биржа повысила стандарт поддержания листинга до 200 миллиардов вон 1-го числа этого месяца. Этот порог запланирован к увеличению до 300 миллиардов вон, начиная с января следующего года. В прошлом году стандарт составлял 40 миллиардов вон, а в январе этого года его повысили до 150 миллиардов вон.