Несколько корейских биотехнологических и промышленных компаний выходят на этап публичной подписки на корейском фондовом рынке на этой неделе. Ingenia Therapeutics подтвердит цену размещения 28-го числа и проведет публичную подписку с 30-го по 31-е, предложив 5 миллионов корейских депозитарных расписок (KDR) по целевому диапазону 12 000–14 500 вон. K&S INC начинает институциональный сбор заявок с 27-го по 31-е по 2,4 миллиона акций по цене 9 000–11 000 вон, а Gido Industrial запускает институциональное роуд-шоу с 30-го по 5-е число следующего месяца по 1,7 миллиона акций по 24 800–28 400 вон. Delicious продолжает текущий сбор заявок до 29-го числа, а Remedi сталкивается с первой истечением lock-up после IPO 28-го числа, выпуская 250 656 акций. Эти IPO отражают устойчивый импульс на рынке новых листингов в Корее: компании из биотеха, спутниковой связи, швейного производства и e-commerce-платформ ищут капитал для расширения R&D, модернизации мощностей и погашения долгов.
Ingenia Therapeutics предлагает 5M KDR в публичной подписке
Ingenia Therapeutics завершила институциональный сбор заявок на прошлой неделе и подтвердит цену размещения 28-го числа, прежде чем провести публичную подписку с 30-го по 31-е. Как компания, базирующаяся в США, она предложит 5 миллионов корейских депозитарных расписок (KDR), а не обыкновенных акций, по целевому диапазону 12 000–14 500 вон и ожидаемым поступлениям 60–72,5 миллиарда вон. Samsung Securities выступает в роли ведущего андеррайтера.
Ingenia Therapeutics — биотех-компания, основанная в Корее: она была создана в 2018 году в США генеральным директором Хан Санг-ёлем. Компания инкорпорирована в Делавэре, работает в Массачусетсе и имеет 100%-ную дочернюю компанию в Корее. Она разрабатывает терапию антителами, которая восстанавливает функцию поврежденных сосудистых эндотелиальных клеток, одновременно подавляя белки, вызывающие заболевание.
Главный кандидат в конвейере компании — IGT-427, лечение заболеваний сетчатки. В 2022 году Ingenia лицензировала этот кандидат в Eyebio — специализированный биотех по офтальмологическим заболеваниям. Затем американская фармкомпания MSD приобрела Eyebio и сейчас проводит клинические исследования фазы 2b/3 для влажной возрастной дегенерации желтого пятна. Также Ingenia напрямую разрабатывает IGT-303 — лечение хронической болезни почек, которое проходит исследования фазы 1/2a в Австралии и Новой Зеландии с планами продолжить испытания в Корее. Дополнительные кандидаты включают терапии при глаукоме, противораковые препараты и методы лечения легочной артериальной гипертензии.
Для целей оценки компания выбрала в качестве сопоставимых Yuhan Corporation, Hanmi Pharmaceutical, Chong Kun Dang и HK Inno.N — все это отечественные публичные фармкомпании, которые ведут R&D по лекарствам и лицензирование технологий, сохраняя прибыльность. Стоимость предприятия была рассчитана путем применения среднего коэффициента цена/прибыль (PER) этих компаний к оценочной чистой прибыли Ingenia за 2026–2028 годы, конвертированной в приведенную стоимость.
При этом сейчас Ingenia не генерирует стабильную прибыль. В 2024 году компания не получила выручку и публиковала убытки из-за расходов на R&D. Ingenia нацелена вернуться к прибыльности в этом году на основе веховых платежей по лицензионному соглашению с MSD. Прогнозируемая общая выручка на 2025–2029 годы составляет $499,67 миллиона.
Эти прогнозы в значительной степени зависят от клинического прогресса и результатов передачи технологий. В обновленном проспекте прямо указано, что задержки по клиническим результатам IGT-427 или по срокам одобрения могут отложить или полностью исключить веховые платежи от MSD. Если передача технологий по последующим продуктам, таким как IGT-303, будет задержана или провалится, достижение прогнозируемых выручек будет затруднено. Даже при подписанных лицензионных соглашениях условные платежи, привязанные к клиническим вехам, могут привести к фактическим притокам денежных средств, которые существенно отличаются по размеру и времени от авансовых платежей.
K&S INC запускает институциональный сбор заявок для бизнеса антенн VSAT
Специалист по антеннам для спутниковой связи K&S INC проведет институциональный сбор заявок с 27-го по 31-е. Компания предложит 2,4 миллиона новых акций по целевой цене 9 000–11 000 вон, с ожидаемыми поступлениями 21,6–26,4 миллиарда вон. IBK Securities выступает ведущим андеррайтером.
K&S INC начинала как внутреннее венчурное предприятие KT в декабре 2001 года и специализируется на антеннах спутниковой связи. Компания разрабатывает и производит антенны для судов, военно-морских кораблей, подводных лодок и транспортных средств. Основные продукты включают коммерческие антенны Very Small Aperture Terminal (VSAT) и военные антенны VSAT. Также компания разрабатывает антенны Electronically Steered Array (ESA), чтобы работать на рынке спутниковой связи на низкой околоземной орбите.
Несмотря на восстановление выручки, убытки продолжаются. Выручка снизилась с 17,35 миллиарда вон в 2023 году до 13,48 миллиарда вон в 2024 году, затем восстановилась до 17,78 миллиарда вон в 2025 году. Однако рост инвестиций в R&D и расширение штата подняли расходы на продажу и администрирование, что привело к операционным убыткам 1,61 миллиарда вон в 2024 году и 1,76 миллиарда вон в 2025 году — два года подряд с убытками. В 1-м квартале 2026 года компания показала выручку 3,54 миллиарда вон и операционный убыток 996 миллионов вон.
Компания ожидает вернуться к прибыльности в этом году за счет расширения продаж антенн военной спутниковой связи. Выручка по проекту Maritime Operations Satellite Communications System-II ВМС, присужденному в 2024 году, начала отражаться в финансовых показателях с 4-го квартала 2025 года. Оценочная выручка компании на 2026 год составляет 29,17 миллиарда вон при операционной прибыли 1,68 миллиарда вон.
Однако согласно обновленному представлению, поданному после запросов регуляторной корректировки, совокупная выручка по май 2026 года достигла лишь 5,8 миллиарда вон — 19,89% от годовой цели. Операционные убытки за тот же период составили 2,11 миллиарда вон. Компания объясняет это особенностями бизнеса, где продажи военных и коммерческих VSAT концентрируются во второй половине года. Если графики поставок во второй половине будут задержаны, разрыв между годовыми целями и фактическими результатами может увеличиться.
На нижней границе диапазона цены размещения чистые поступления после затрат на эмиссию составят 20,65 миллиарда вон. Из этой суммы 19,35 миллиарда вон будет использовано на операционные расходы и 1,3 миллиарда вон — на инвестиции в производственные мощности. Операционные средства покроют расходы на R&D, подбор исследовательского персонала, закупку исследовательского оборудования и закупки сырья для производства продукции. Средства на мощности будут инвестированы в расширение оборудования для разработки антенн, тестирования и производства.
Gido Industrial нацеливается на сбор 42,2–48,3 миллиарда вон для зарубежного расширения
Gido Industrial проведет институциональный сбор заявок с 30-го по 5-е число следующего месяца. Компания предложит 1,7 миллиона новых акций по целевой цене 24 800–28 400 вон, с ожидаемыми поступлениями 42,16–48,28 миллиарда вон. Mirae Asset Securities выступает ведущим андеррайтером, а Samsung Securities участвует как андеррайтер.
Gido Industrial — OEM-производитель высокопроизводительной специализированной одежды, включая одежду для активного отдыха и мотоциклов. Компания обрабатывает водонепроницаемые и ветрозащитные ткани и поставляет их глобальным брендам. К ключевым клиентам относятся Barbour, Jack Wolfskin, Harley-Davidson и F&F.
Годовые результаты стабильно растут. Консолидированная выручка увеличилась на 27,4% с 272,1 миллиарда вон в 2024 году до 346,6 миллиарда вон в 2025 году. Операционная прибыль выросла на 25,0% до 32,2 миллиарда вон за тот же период, а чистая прибыль — на 41,9% с 24,9 миллиарда вон до 35,3 миллиарда вон.
При этом чистая прибыль за 2025 год включает прибыли по долевому методу от аффилированных компаний, таких как Gido Sports. В ноябре 2025 года Gido Industrial выделила инвестиционный бизнес-дивизион, включающий доли в Gido Sports и Scorpion Sports Europe, который затем был поглощен Gido Sports. После разделения компания больше не признает прибыли по долевому методу или дивидендный доход от этих организаций.
Gido Industrial признала прибыли по долевому методу в сумме 14,34 миллиарда вон в 2025 году и получила 710 миллионов вон дивидендов от Gido Sports. Хотя это напрямую не влияет на выручку OEM по одежде или операционную прибыль, снижение прочего непроцентного дохода может привести к более низкой чистой прибыли в дальнейшем по сравнению с историческими уровнями. Gido Industrial дала подробные разъяснения по этому вопросу в обновленном представлении, поданном 14-го числа.
Компания планирует использовать средства от IPO для расширения производственных мощностей за рубежом, улучшения операционной эффективности и погашения долга. Она приоритизирует 16 миллиардов вон на расширение фабрики и инвестиции в мощности в ее производственной дочерней компании в Бангладеш. Также средства будут направлены на развитие инфраструктуры smart factory, искусственного интеллекта (AI) и информационных технологий (IT).
Delicious продлевает сбор заявок для модной B2B-платформы
Delicious — оператор модной платформы business-to-business (B2B), который начал сбор заявок на прошлой неделе, продолжает процесс до 29-го числа. Целевая цена размещения — 5 000–7 000 вон за 2,2 миллиона новых акций, ожидаемые поступления — 11–15,4 миллиарда вон. Korea Investment & Securities выступает ведущим андеррайтером.
Delicious управляет Sinsang Market — платформой, связывающей оптовых поставщиков модной одежды в Dongdaemun с отечественными и международными ритейл-операторами. Основные источники выручки включают Sinsang Ad, где оптовики размещают рекламу своих продуктов, и подписочные сервисы для оптовых и розничных операторов.
Для оценки стоимости компании Delicious выбрала в качестве сопоставимых Meatbox Global, Cafe24, а также американские компании Etsy и Global-e Online. В отборе учитывались общие черты операционных онлайн-платформ, которые соединяют продавцов и клиентов и при этом формируют выручку за счет рекламы, подписок и посредничества в сделках. Однако ни одна из них не является компанией модной B2B-платформы с бизнес-структурой, идентичной Delicious.
Расчет цены размещения основывался на среднем PER 23,93x по этим компаниям. PER Global-e Online на уровне 45,49x выше, чем у остальных сопоставимых, поэтому повышает общий средний показатель. Если исключить Global-e Online, средний PER оставшихся трех компаний составляет 16,75x.
Remedi подходит к первой отмене lock-up на 28-е число
Remedi сталкивается с первой отменой lock-up после IPO 28-го числа. Объем, который будет разблокирован, включает 250 656 акций, которые институциональные инвесторы согласились удерживать в течение 15 дней, — это 27,85% из 900 000 акций, выделенных институциям.
Соглашения о lock-up — это обязательства институциональных инвесторов, получивших аллокации на IPO, не продавать акции в течение определенного периода. Хотя истечение lock-up не гарантирует продажу всех акций, рост объема ликвидных для торговли средств в ранний период после листинга может усилить волатильность цены.
FAQ
Что предлагает Ingenia Therapeutics в своем корейском IPO?
Ingenia Therapeutics предлагает 5 миллионов корейских депозитарных расписок (KDR) по целевому диапазону 12 000–14 500 вон. Компания подтвердит цену размещения 28-го числа и проведет публичную подписку с 30-го по 31-е, при этом Samsung Securities выступит ведущим андеррайтером.
Когда K&S INC проводит институциональный сбор заявок?
K&S INC проводит институциональный сбор заявок с 27-го по 31-е по 2,4 миллиона новых акций по цене 9 000–11 000 вон, при этом IBK Securities выступает ведущим андеррайтером.
Что происходит с акциями Remedi 28-го числа?
Remedi переживает первое истечение lock-up после IPO 28-го числа, когда высвобождаются 250 656 акций, которые институциональные инвесторы согласились удерживать 15 дней, — это 27,85% от институциональных аллокаций.
