JPMorgan говорит, что Биткойн демонстрирует спрос на безопасные активы во время войны в Иране, в то время как золото и серебро ослабевают.

Биткойн продемонстрировал большую устойчивость, чем традиционные активы-убежища, во время войны в Иране, привлекая чистые притоки и показывая более сильные условия ликвидности, в то время как золото и серебро столкнулись с резкими оттоками и распродажами позиций, согласно аналитикам JPMorgan во главе с управляющим директором Николаосом Панигирцоглу.

Золото упало примерно на 15% с начала месяца, при этом золотовалютные ETF за первые три недели марта зарегистрировали почти 11 миллиардов долларов оттоков, в то время как притоки в серебряные ETF, накопленные с прошлого лета, были полностью распроданы. В отличие от этого, фонды биткойна продолжали привлекать чистые притоки за тот же период, при этом криптовалюта торговалась около 69,000 долларов после стабилизации после первоначальной резкой распродажи.

Аналитики отметили, что криптоактивность в Иране возросла после начала войны, подчеркивая роль биткойна в периоды экономической нестабильности, давления на валюту и геополитического стресса.

Биткойн против золота и серебра

Различия в динамике цен

Золото выросло до рекордных уровней около 5,500 долларов за унцию в январе 2026 года, в то время как серебро достигло пика около 120 долларов, оставляя оба металла уязвимыми для фиксации прибыли, как только рыночные условия изменились. JPMorgan приписал последующую распродажу росту процентных ставок, укреплению доллара США и широкой фиксации прибыли как со стороны розничных, так и институциональных инвесторов. Биткойн первоначально резко упал вместе с более широкими рисковыми активами, кратковременно опустившись в диапазон низких 60,000 долларов, но с тех пор стабилизировался в диапазоне высоких 60,000 до низких 70,000 долларов, демонстрируя относительную устойчивость, даже несмотря на продолжающиеся геополитические напряженности.

Динамика потоков

Золотовалютные ETF зарегистрировали примерно 11 миллиардов долларов оттоков за первые три недели марта, в то время как потоки в серебряные ETF отменили все притоки, накопленные с лета 2025 года. Фонды биткойна, напротив, зарегистрировали чистые притоки за тот же период, указывая на относительную силу по сравнению с традиционными активами-убежищами.

Институциональное позиционирование и сигналы импульса

Позиционирование по фьючерсам

Прокси JPMorgan для институционального позиционирования по фьючерсам — основанный на изменениях открытого интереса на CME — показал резкое увеличение воздействия золота и серебра в конце 2025 и начале 2026 года, за которым последовал резкий спад с января, указывая на фиксацию прибыли со стороны институциональных инвесторов. Позиционирование по фьючерсам на биткойн оставалось относительно стабильным в последние недели.

Влияние трейдеров импульса

Сигналы позиционирования, связанные с импульсными стратегиями, такими как консультанты по торговле товарами (CTAs), показывают, что золото и серебро колебались от «перекупленных уровней до ниже нейтральных», что предполагает, что принудительные ликвидации сыграли роль в недавних падениях цен. Сигналы импульса биткойна, тем временем, восстанавливаются с «перепроданных уровней к нейтральным», указывая на улучшающееся настроение.

Условия ликвидности

Изменение рыночной широты

Золото исторически показывало более сильную рыночную ликвидность, чем серебро и биткойн, по мере измерения коэффициента Хуи-Хюбеля, метрики, отслеживающей рыночную широту и ликвидность. Однако эта динамика недавно изменилась. Условия ликвидности золота ухудшились, при этом биткойн теперь демонстрирует лучшую рыночную широту, в то время как серебро столкнулось с еще более резким падением ликвидности, что могло усугубить его ценовые колебания.

Заключение аналитиков

Аналитики пришли к выводу: «В целом, потоки в серебряные ETF отменили все предыдущие притоки, наблюдавшиеся с прошлого лета. Ухудшение условий ликвидности в золоте привело к снижению его рыночной широты ниже текущей широты биткойна».

Роль биткойна в Иране

Деятельность на месте

Криптоактивность возросла в Иране после начала войны, так как граждане переводили средства с местных бирж на кошельки с самообслуживанием и международные платформы, согласно данным Chainalysis, на которые ссылается JPMorgan. Безграничная природа биткойна, возможность хранить его в самообслуживании и доступность для торговли 24/7 сделали его предпочтительным инструментом для перемещения капитала в периоды экономической нестабильности, давления на валюту и контроля капитала.

Последствия для активов-убежищ

Аналитики подчеркнули, что производительность биткойна во время конфликта подчеркивает его роль как потенциального актива-убежища для граждан стран, страдающих от экономической нестабильности, давления на валюту и геополитического стресса, даже несмотря на то, что его непосредственная ценовая динамика во время шоковых фаз может изначально напоминать высокобета активы макроуровня.

Часто задаваемые вопросы

Как биткойн показал себя по сравнению с золотом и серебром во время войны в Иране?

Биткойн показал большую устойчивость, привлекая чистые притоки и поддерживая относительно стабильные цены в диапазоне высоких 60,000 до низких 70,000 долларов, в то время как золото упало примерно на 15% с начала месяца, а серебро увидело свои недавние притоки полностью распроданными. Условия ликвидности биткойна также улучшились по сравнению с золотом, при этом его рыночная широта теперь превышает таковую у драгоценного металла.

Какие факторы способствовали падению цен на золото и серебро?

Аналитики JPMorgan приписали распродажу росту процентных ставок, укреплению доллара США, широкой фиксации прибыли как со стороны розничных, так и институциональных инвесторов, принудительным ликвидациям из стратегий, основанных на импульсе, и ухудшающимся условиям ликвидности, особенно в серебре.

Почему криптоактивность возросла в Иране во время войны?

Граждане переводили средства с местных бирж на кошельки с самообслуживанием и международные платформы, привлеченные безграничной природой биткойна, возможностью хранить его в самообслуживании и доступностью для торговли 24/7. Эта тенденция подчеркивает роль биткойна в периоды экономической нестабильности, давления на валюту и контроля капитала.