Акции Hanmi Semiconductor превысили консенсус по итогам первого квартала; CLSA установила целевую цену в 325 000 вон

Hanmi Semiconductor превзошла рыночные ожидания в результатах за первый квартал благодаря портфелю заказов, возглавляемому Micron, и возобновлению спроса со стороны SK Hynix. Аналитик CLSA Харри Ким отметил, что выручка и операционная прибыль компании превзошли рыночный консенсус на 8% и 13% соответственно, обозначив сильное восстановление после двух кварталов подряд с недовыполнением. Аналитик связывает результаты с конкурентной силой оборудования компании для TC bonder и расширением ее бизнеса MSVP, которые вместе создали основу для структурного роста. Micron приходилась 46% от общей выручки благодаря сильному портфелю заказов, в то время как SK Hynix возобновила заказы на TC bonder, связанные с производством HBM4.

Hanmi Semiconductor сообщает о выручке и операционной прибыли за Q1 выше консенсуса

Hanmi Semiconductor зафиксировала валовую маржу 62% и операционную маржу 52% в первом квартале. Харри Ким заявил, что сильный рост выручки и увеличение доли продуктов с высокой маржинальностью поддержали устойчивую прибыльность. Micron, используя лидерство в своей DRAM-технологии, обеспечила спрос через активные инвестиции в оборудование, что внесло 46% в общую выручку. SK Hynix возобновила в течение квартала заказы на TC bonder, связанные с производством HBM4.

CLSA выделяет TC Bonder и MSVP как ключевые конкурентные преимущества

CLSA определила бизнес TC bonder как ключевое конкурентное преимущество Hanmi Semiconductor. Харри Ким заявил, что TC bonder остается центральной опорой роста компании, поддерживаемой превосходной точностью, производительностью и проверенной репутацией. Аналитик отметил, что активные инвестиции Micron в оборудование, обусловленные лидерством в DRAM-технологии, продолжают подпитывать спрос на TC bonder.

Бизнес MSVP, по словам аналитика, превращается в новый столп роста. Ким заявил, что крупные заказы на обработку подложек увеличиваются из‑за расширения производственных мощностей по всей отрасли и клиентской базы, которую Hanmi Semiconductor удалось привлечь в сегменте подложек, что позиционирует MSVP как ключевую ось роста.

Аналитик прогнозирует рост во второй половине года за счет выхода в цепочку поставок TSMC и заказов Terafab

CLSA прогнозирует, что Hanmi Semiconductor выйдет в цепочку поставок TSMC с logic TC bonders и flip-chip bonders по мере расширения мощностей TSMC по производству CoWoS. Аналитик отметил, что дополнительные заказы на memory TC bonders и оборудование MSVP со стороны Terafab остаются возможными, указывая на наличие достаточного потенциала роста. Харри Ким заявил, что спрос со стороны отечественных компаний по производству подложек на оборудование MSVP ожидается во второй половине года; при этом сильный конвейер таких драйверов продолжит поддерживать импульс акций.

CLSA сохраняет целевую цену 325 000 вон и рекомендацию «Buy»

CLSA сохранила целевую цену 325 000 вон и рейтинг «buy» для акций Hanmi Semiconductor. Целевая цена соответствует коэффициенту цена/прибыль 50x к projected earnings per share за 2027 и 2028 годы. Харри Ким заявил, что несмотря на рост волатильности на внутреннем фондовом рынке, риски снижения для результатов компаний в цепочке поставок полупроводников, включая Hanmi Semiconductor, не являются значительными. Аналитик прогнозирует, что доминирующая позиция компании на рынке TC bonder, поддержанная предстоящими драйверами, будет лежать в основе ее оценки.

FAQ

Каковы были выручка и операционная маржа Hanmi Semiconductor за Q1?
Hanmi Semiconductor зафиксировала валовую маржу 62% и операционную маржу 52% в первом квартале. Выручка и операционная прибыль компании превзошли рыночный консенсус на 8% и 13% соответственно.

Какова целевая цена CLSA для акций Hanmi Semiconductor?
CLSA сохранила целевую цену 325 000 вон по акциям Hanmi Semiconductor, применив коэффициент цена/прибыль 50x к projected earnings per share за 2027 и 2028 годы. Компания также сохранила рейтинг «buy».