На фоне продолжающегося роста американского фондового рынка наблюдается динамика волатильности, которая в истории встречалась лишь четыре раза. Goldman Sachs предупреждает о «восходящем крахе» (up crash) на рынке акций: по данным анализа Goldman Sachs, после появления данного явления в последующий месяц рынок обычно демонстрирует восходящий тренд.
Фондовый рынок продолжает обновлять максимумы, но подразумеваемая волатильность не снижается
Несмотря на то, что S&P 500 с середины апреля вырос примерно на 7% и индекс неоднократно обновлял исторические максимумы, рыночная подразумеваемая волатильность (Implied Volatility) не снижается вслед за ростом котировок. Индекс VIX после падения ниже 18 остается относительно стабильным. Данный эффект в основном связан с активной торговлей колл-опционами по наиболее «горячим» сильным акциям со стороны участников рынка; при этом часть трейдеров оценивает, что текущая волатильность широкого рынка ниже подразумеваемой волатильности популярных отраслей, включая технологический сектор и полупроводники, после чего выполняются масштабные операции по хеджированию. Такое сочетание спроса на покупку и потребности в защитных позициях обеспечивает волатильности поддержку снизу.
Корреляция индекса и колл-опционов на рекордно редком уровне за десять лет: акции могут «рухнуть вверх»
Согласно анализу Goldman Sachs, текущая структура рыночных сделок сформировала крайне редкую динамику: корреляция (Correlation) между Nasdaq 100 и ценой одномесячных колл-опционов по нему находится в положительной зоне — это явление за последние десять лет встречалось лишь в четвертый раз. Сейчас значение корреляции составляет около 0,4, то есть это самый высокий уровень с января 2017 года. В отчете аналитик Goldman Sachs Brian Garrett назвал этот феномен «восходящим крахом» (Up Crash) и отметил, что хотя часть участников рынка рассматривает это как сигнал о возможном закрытии позиций в лонг, текущая структура данных не подтверждает тезис о таком выходе.
Исторические данные по доходности и риск разворота потенциальной волатильности
Если вернуться к трем предыдущим периодам, когда наблюдалась такая положительная корреляция, то средняя доходность рынка акций за последующий месяц составила 2,7% — это выше исторического среднего значения 1,5% за месяц в рамках данного исследования. Для сравнения: в 2017 году в похожей ситуации VIX опускался до исторического минимума 8,56, а S&P 500 и Nasdaq соответственно показали годовой рост на 20% и почти 32%. При этом исторические данные также указывают на потенциальные риски: после крайне низковолатильной среды в 2017 году в первом квартале 2018 года произошел всплеск волатильности — тогда VIX поднялся до 50, что привело к ликвидациям по части финансовых продуктов, ориентированных на продажу волатильности. Это показывает, что при оценке потенциального восходящего потенциала по-прежнему необходимо учитывать вероятность разворота волатильности в будущем.
Эта статья «Goldman Sachs предупреждает: акции ждёт “восходящий крах”», техсектор разгоняется — это ещё не конец» впервые появилась на Chain News ABMedia.
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может поступать от третьих лиц и не отражает взгляды или мнения Gate. Содержание, представленное на этой странице, предназначено исключительно для справки и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Gate не гарантирует точность или полноту информации и не несет ответственности за любые убытки, возникшие от использования этой информации. Инвестиции в виртуальные активы несут высокие риски и подвержены значительной ценовой волатильности. Вы можете потерять весь инвестированный капитал. Пожалуйста, полностью понимайте соответствующие риски и принимайте разумные решения, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску. Для получения подробностей, пожалуйста, обратитесь к
Отказу от ответственности.
