Ожидается, что глобальный спрос на золото снизится в 2026 году, несмотря на умеренный рост предложения, при этом прогноз по средней годовой цене золота взлетит на 43% до рекордных $4 920. Независимая консалтинговая компания по исследованию драгоценных металлов опубликовала отчёт Gold Focus 2026, в котором приведены прогнозы по спросу и предложению, а также подробные исторические данные за 2025 год. Сдвиг отражает двузначные снижения в ювелирном секторе и покупках со стороны центральных банков, которые компенсируются ростом аппетита инвесторов к слиткам и монетам: впервые украшения уступят им роль крупнейшей составляющей спроса. В 2025 году золото выросло на 44% — это его сильнейшее выступление с 1980 года, чему способствовала сохраняющаяся неопределённость политики в США, устойчивые опасения по доллару, повышенные геополитические риски и «перегретые» оценки на рынке акций.
Цена золота выросла на 44% в 2025 году — лучший результат с 1980 года
Золото показало лучший годовой результат за 45 лет: рост на 44% в 2025 году, — заявил Мэтью Пигготт, директор по золоту и серебру в Metals Focus. Чистые покупки центральных банков составили примерно на одну пятую меньше, чем годом ранее, после трёх лет подряд, когда они превышали 1 000 тонн, однако показатель за 2025 год всё равно оставался существенно выше уровней до 2022 года. Физические инвестиции в слитки и монеты резко увеличились: Китай показал рост на 28%, а Индия — на 17%.
В отчёте отмечается, что 2026 год начался с новых абсолютных максимумов, прежде чем произошла коррекция: изменения в ожиданиях по ставкам политики в США и условия «перекупленности» на рынке вызвали откат. Высокие цены на нефть повлияли на несколько ключевых рынков слитков и монет, хотя фундаментальные факторы с 2025 года сохраняются.
Мировая добыча на золотых рудниках достигла 3 817 тонн в 2025 году
Мировая добыча золота на рудниках достигла очередного пика в 2025 году, увеличившись на 2,0% год к году до 3 817 тонн. Прирост был обеспечен новыми проектами, расширениями и ростом кустарной и мелкомасштабной добычи. Глобальные всеобъемлющие затраты all-in sustaining costs выросли на 12% год к году до $1 552 за унцию, чему способствовали более высокие роялти и инфляционное давление на издержки.
Metals Focus прогнозирует, что в 2026 году предложение из шахт увеличится на 2,4% год к году до 3 907 тонн, при этом выпуск укрепится во всех регионах, кроме Океании и Европы.
Переработка выросла до максимума за 13 лет несмотря на рекордные цены
Глобальная переработка увеличилась на 2,8% год к году в 2025 году до 13-летнего максимума — 1 404 тонн — несмотря на то, что цены на золото устанавливали рекорды. Европа обеспечила рост наряду с умеренным увеличением почти во всех других регионах, компенсируя заметную слабость в Южной Азии.
Ожидается, что в 2026 году объём лома вырастет на 5,1% год к году, однако низкие запасы вблизи рынка и стремление удерживать золото как «тихую гавань» ограничат рост, несмотря на резкое повышение цен.
Покупки центральных банков снизились на 22% до 848 тонн
Чистые покупки официального сектора снизились на 22% год к году до четырёхлетнего минимума — 848 тонн — в 2025 году. Покупки распределились по географии: высокая неопределённость политики в США стимулировала дальнейшую диверсификацию. Продажи были сосредоточены в небольшом числе стран, что в основном отражает ребалансировку портфелей после ралли цен.
Metals Focus заявила, что несмотря на встречные ветра со стороны энергетического шока, чистые покупки, как ожидается, останутся исторически высокими в 2026 году, поскольку сохраняются драйверы, связанные с диверсификацией.
Физические инвестиции выросли на 16% до максимума за 12 лет
Физические инвестиции поднялись на 16% до 12-летнего максимума в 2025 году: сильный рост цен подогрел спрос со стороны розничных покупателей. Доля продуктов, торгуемых на бирже, увеличилась на 803 тонны в течение года, что стало крупнейшим объёмом годовых притоков с 2020 года; прирост распределился по регионам.
Неопределённость по тарифам, рост госдолга США, опасения по поводу независимости Федеральной резервной системы и продолжающаяся геополитическая турбулентность — всё это усилило инвестиционную привлекательность золота, говорится в отчёте.
Изготовление ювелирных изделий снизилось на 19% до минимума за пять лет
Глобальное изготовление ювелирных изделий упало на 19% в 2025 году до пятилетнего минимума — 1 646 тонн. Большинство стран показали снижение: высокие цены доминировали в динамике, что привело к «облегчению» изделий по массе, сдвигам по каратности и замещению золота платиной, а также ювелирными изделиями с покрытием или из «золото-наполненных» материалов.
Ожидается, что снижение продолжится в 2026 году: ещё на 11%, в результате выпуск окажется лишь немного выше уровней 2020 года, на которые сильно повлияла пандемия.
Спрос на электронику оставался без изменений в 2025 году
Спрос на электронику в 2025 году по сути не изменился: рост за счёт разворачивающегося строительства на базе ИИ компенсировался ослаблением спроса на бытовую электронику. Декоративное и Другие виды промышленного изготовления сократились на 4,9% в 2025 году до минимального уровня с 2020 года, который был затронут пандемией.
FAQ
Какой прогноз по цене золота на 2026 год?
Metals Focus прогнозирует, что среднегодовая цена золота вырастет на 43% до рекордных $4 920 в 2026 году.
На сколько выросли цены на золото в 2025 году?
В 2025 году золото выросло на 44% — лучший годовой результат с 1980 года, согласно Metals Focus.
Что станет крупнейшей составляющей спроса на золото в 2026 году?
Впервые в 2026 году физические инвестиции в слитки и монеты заменят ювелирные изделия как крупнейшую составляющую спроса на золото; этому будет способствовать рост интереса инвесторов в Китае и Индии.
