Глобальные инвесторы выходят из SK Hynix, Samsung и TSMC, поскольку их акции достигают триллиона долларов

Глобальные институциональные инвесторы сокращают долю в акциях азиатских полупроводниковых компаний SK Hynix, Samsung Electronics и TSMC после того, как их совокупная капитализация удвоилась примерно до $1 триллиона у каждой за шесть месяцев, сообщает Financial Times. Такая концентрация вызвала опасения по рискам: теперь на эти три компании приходится около 29% индекса MSCI Emerging Markets — почти в три раза больше, чем вес всех индийских акций вместе, и больше, чем суммарные рыночные капитализации Бразилии и Южной Африки, при этом SK Hynix в одиночку превышает их вместе. Управляющие активами, включая BlackRock и Fidelity International, указали на концентрацию в индексе и использование заемных позиций в корейских полупроводниковых акциях как на предупреждающие сигналы; Каролин Шоу из Fidelity назвала ситуацию «границей», из-за которой возникают вопросы о перегреве.

Три акции занимают 29% индекса MSCI Emerging Markets

Рыночная капитализация SK Hynix, Samsung Electronics и TSMC — каждой — достигла примерно $1 триллиона (1,508 триллиона вон) после почти двукратного роста за последние шесть месяцев. Совокупный вес этих трех бумаг в индексе MSCI Emerging Markets составляет около 29%, приближаясь к примерно тройному весу всех индийских акций вместе. Капитализация SK Hynix в одиночку превышает суммарную капитализацию Бразилии и Южной Африки. Концентрация создала нагрузку для инвесторов, отслеживающих индекс, говорится в интервью управляющих фондов Financial Times.

BlackRock и Fidelity снижают подверженность сектору полупроводников

Каролин Шоу, управляющая портфелями по многим активам в Fidelity International, выделила концентрацию в индексе и распространение сделок с использованием заемных средств по корейским полупроводниковым акциям как «границу», которая «заставляет нас сомневаться, не перегревается ли ситуация». Она заявила, что компания снижает долю акций роста и изучает компании, которые упускают из виду на рынках развивающихся стран. Вэй Ли, главный инвестиционный стратег BlackRock Investment Institute, отметил, что фирма «готова зафиксировать прибыль на данном этапе» из-за волатильности некоторых полупроводниковых и чипов памяти, а также сокращает позиции с избыточным весом в акциях развивающихся рынков. Активные фонды сталкиваются с регуляторными ограничениями, которые обычно ограничивают долю одной акции 10% активов.

Иностранные инвесторы нетто-продали корейских акций на $100 миллиардов

Иностранные инвесторы нетто продали корейских акций на $100 миллиардов (150,78 триллиона вон) в этом году, оказывая давление на курс вон. Корейский фондовый рынок снизился более чем на 20% от своего пика в прошлом месяце. Оттоки произошли, несмотря на то, что SK Hynix привлекла $26,5 миллиарда (39,96 триллиона вон) через листинг на Nasdaq на прошлой неделе, а также на то, что и SK Hynix, и Samsung Electronics опубликовали рекордные результаты за первый квартал.

Прибыль в Q1 превысила $50 миллиардов несмотря на падение рынка

Samsung Electronics и SK Hynix зафиксировали совокупную чистую прибыль за первый квартал более $50 миллиардов (75,39 триллиона вон), что более чем в пять раз выше показателя за тот же период прошлого года (менее $10 миллиардов). Суниль Тирумалай, глава стратегии акционерного капитала развивающихся рынков в UBS, заявил, что компании «фактически стали олигополистическими операторами», и отметил, что «монополистические бизнесы всегда дают фантастическую прибыль и формируют очень хорошие акции».

Похоже на восстановление Intel Foundry и конкуренцию со стороны китайских производителей памяти

Киран Пун, директор по инвестициям в акции Азии в abrdn, связал недовыполнение TSMC по сравнению с двумя другими акциями в этом году с восстановлением foundry-бизнеса Intel. Со стороны памяти крупнейшими угрозами названы CXMT (Changxin Memory Technologies) и YMTC (Yangtze Memory Technologies) из Китая, обе готовятся к листингам в течение года. Кристофер Вуд, глобальный руководитель по стратегии акционерного капитала в Jefferies, охарактеризовал листинги этих двух компаний как попытки «привлечь капитал, опираясь на бум инвестиций в инфраструктуру ИИ, когда акции полупроводников в горячей фазе», добавив, что «эти фонды, безусловно, будут использованы для расширения мощностей».

Концентрация угрожает роли диверсификации на развивающихся рынках

Джеймс Джонстон, со‑руководитель направления развивающихся и пограничных рынков в Redwheel, отметил, что «развивающиеся рынки исторически рассматривались как площадки, которые диверсифицируют риски и доходности». Эта функция исчезает, поскольку полупроводники доминируют и на рынках США, и в индексах развивающихся рынков. Джонстон сказал, что «когда появляется такая экстремальная концентрация, это часто сигнализирует о пике цикла», предупредив, что «циклы обычно заканчиваются одним из двух способов: спрос ломается и цены рушатся, или на рынок хлынут поставки и цены рушатся».

FAQ

Что сделали глобальные инвесторы с акциями азиатских полупроводников?
Глобальные институциональные инвесторы, включая BlackRock и Fidelity International, сократили доли в SK Hynix, Samsung Electronics и TSMC после того, как в течение шести месяцев капитализация этих акций удвоилась примерно до $1 триллиона у каждой, указав на риск концентрации: к тому моменту три компании достигли примерно 29% веса в индексе MSCI Emerging Markets.

Почему управляющие фондами обеспокоены концентрацией акций корейских полупроводников?
Управляющие фондами назвали концентрацию сигналом риска, поскольку три азиатские полупроводниковые акции теперь представляют почти в три раза больший вес, чем все индийские акции вместе, в индексе MSCI Emerging Markets; при этом SK Hynix в одиночку превышает суммарные капитализации Бразилии и Южной Африки, создавая нагрузку для инвесторов, отслеживающих индекс, и поднимая вопросы о сигналах пика цикла — как отметили Каролин Шоу из Fidelity и Джеймс Джонстон из Redwheel.