Заседание FOMC в июле может повлечь повышение ставки с вероятностью 30%, поскольку доходности гособлигаций США достигли многолетних максимумов

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) Федеральной резервной системы соберется 28–29 июля, чтобы определить монетарную политику на фоне усиленной неопределенности вокруг возможного повышения ставки. Фьючерсные рынки закладывают 30%-ную вероятность повышения ставки — это необычно высокий уровень сомнений для встречи, на которой консенсус ожидает сохранения ставок без изменений. Заседание проходит на фоне обострения военной напряженности между США и Ираном и роста цен на нефть — когда Brent кратковременно превысила $100 за баррель — что усиливает опасения по поводу инфляции. При этом ястребиный разворот Кевина Уэша (председателя ФРС) в последние месяцы убрал прежние ориентиры по дальнейшим действиям и сделал решения FOMC менее предсказуемыми.

Доходности казначейских облигаций США растут до максимумов за несколько лет перед заседанием FOMC

Доходность 10-летних казначейских облигаций США закрылась на уровне 4,6790% 24 июля, прибавив 12,90 базисного пункта неделя к неделе; это стало крупнейшим недельным ростом с середины мая и самым высоким недельным закрытием с января прошлого года. Доходность 2-летних бумаг, чувствительная к ожиданиям относительно политики ФРС, выросла на 15,40 базисного пункта до 4,3350% — также достигнув самого высокого недельного закрытия с января прошлого года. Доходность 30-летних облигаций продолжила рост четвертую неделю подряд: прибавила 8,90 базисного пункта до 5,1600% и приблизилась к порогу 5,20%, который станет самым высоким уровнем с лета 2007 года.

Кривая доходности между 10-летними и 2-летними нотами сузилась на 2,50 базисного пункта до 34,40 базисного пункта: это первое недельное ужесточение за пять недель, поскольку краткосрочные доходности росли быстрее долгосрочных. Международные рынки облигаций в Германии, Японии и Великобритании тоже показали синхронный рост долгосрочных доходностей в течение недели.

Ожидается, что заседание FOMC вызовет разногласия при решении удержать ставку

Даже если FOMC сохранит ставки без изменений, единогласное решение выглядит маловероятным. Президент ФРС в Кливленде Бет Хэммэк и президент ФРС в Далласе Лори Логан — обе известны жесткими (ястребиными) взглядами на политику — рассматриваются как наиболее вероятные кандидаты, которые будут голосовать против и выступят за немедленное повышение ставки. Фьючерсные рынки отражали около 44 базисных пункта повышения ставки, заложенные в цену остатка года по состоянию на 24 июля; это на 12 базисных пунктов больше, чем неделей ранее. Это означает, что одно повышение на 25 базисных пунктов практически наверняка, а вероятность второго повышения составляет примерно 70%.

Президент Дональд Трамп распорядился остановить удары ВВС США по Ирану 24 июля — об этом сообщается в материале Axios. Однако сохраняется неопределенность, приведет ли это решение к возобновлению диалога между двумя странами. Ранее на неделе Трамп заявлял, что рассматривает масштабные военные действия против Ирана, а сообщения указывали на растущее раздражение из-за затяжного конфликта и тупика в переговорах.

Публикация июньских данных PCE и релиз по ВВП за 2-й квартал запланированы на 30 июля

Индекс цен Personal Consumption Expenditures (PCE) за июнь будет опубликован 30 июля — на один день позже решения FOMC. Рыночный консенсус ожидает снижения общей инфляции PCE до 3,7% в годовом выражении с 4,1% в мае, при этом базовая инфляция PCE, как прогнозируется, опустится до 3,3% с 3,4%. Если это подтвердится, базовая инфляция останется в диапазоне 3% уже шестой месяц подряд. Ожидается, что FOMC включит в свое решение оценки по PCE, основанные на ранее опубликованных данных за июнь по индексу потребительских цен (CPI) и индексу цен производителей (PPI).

Среди других ключевых релизов по экономике США на этой неделе: заказы на товары длительного пользования за июнь (27 июля), индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller за май и уверенность потребителей Conference Board за июль (28 июля), предварительная оценка ВВП за 2-й квартал (30 июля), индекс затрат на занятость за 2-й квартал и финальные данные по потребительским настроениям Университета Мичиган за июль (31 июля). Темпы роста ВВП за 2-й квартал, как ожидается, окажутся близко к 2,1% в годовом выражении, зафиксированным в 1-м квартале.

Министерство финансов США проведет три аукциона по нотам в сжатом двухдневном графике. Аукционы по 2-летним нотам на $69 млрд и по 5-летним нотам на $70 млрд запланированы на 27 июля, а затем 28 июля пройдет аукцион по 7-летним нотам на $44 млрд. Уплотненный график аукционов учитывает параллельное расписание заседания FOMC.

FAQ

Какова вероятность повышения ставки ФРС на заседании FOMC 28–29 июля?

Фьючерсные рынки закладывают 30%-ную вероятность повышения ставки на заседании FOMC 28–29 июля, согласно данным CME FedWatch по состоянию на 24 июля. Хотя консенсус ожидает сохранения ставок без изменений, эта вероятность необычно высока и отражает усиление неопределенности на фоне роста цен на нефть и устранения председателем ФРС Кевином Уэшем ориентиров по дальнейшим действиям.

Что объявил президент Трамп по Ирану 24 июля?

Президент Дональд Трамп распорядился остановить удары ВВС США по Ирану 24 июля — об этом сообщается в материале Axios. Решение последовало за неделей эскалации напряженности, однако остается неясным, приведет ли это к возобновлению дипломатического диалога между двумя странами.

Когда будут опубликованы данные по инфляции PCE за июнь?

Индекс цен Personal Consumption Expenditures (PCE) за июнь будет опубликован 30 июля — на один день после завершения заседания FOMC. Рыночный консенсус ожидает снижения общей инфляции PCE до 3,7% в годовом выражении с 4,1% в мае, при этом базовая инфляция PCE — на уровне 3,3%, против 3,4%.