Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) предложило масштабную реорганизацию системы отчётности по сделкам в ЕС в своём итоговом отчёте, опубликованном 2 июля 2026 года, заявив, что новая структура «Report Once» может сэкономить участникам рынка от 250 миллионов до 1 миллиарда евро в год, одновременно сократив текущие расходы на отчётность на 22–24%. ESMA заявило, что отчётность по сделкам в рамках MiFIR, EMIR и SFTR стала фрагментированной, дублирующейся и дорогостоящей, поскольку требования расширялись через отдельные регуляторные режимы. Реформа затрагивает один из самых дорогих операционных уровней европейских финансовых рынков, затрагивая банки, брокеров, фирмы «покупающей стороны», центральных контрагентов (ЦКА), торговые репозитарии, нефинансовые корпорации и поставщиков RegTech в рамках посткризисных стандартов прозрачности ЕС.
ESMA оценивает ежегодную экономию от 250 миллионов до 1 миллиарда евро
Анализ затрат и выгод ESMA оценивает текущие ежегодные операционные расходы на отчётность по сделкам в размере от 1,0 до 4,2 миллиарда евро. При предпочтительной долгосрочной структуре отрасль сможет окупить затраты на внедрение в течение трёх–четырёх лет, а затем получать стабильную ежегодную экономию в размере от 250 миллионов до 1,0 миллиарда евро. Регулятор прогнозирует сокращение текущих расходов на 22–24% и 10-летние дисконтированные чистые выгоды в размере от 1,2 до 4,9 миллиарда евро. Снижение надзорных расходов оценивается в 9–11%.
Текущие расходы на отчётность достигают 4,2 миллиарда евро в год
ESMA заявило, что основными факторами затрат являются частые и несинхронизированные регуляторные изменения, дублирующая отчётность в рамках различных структур и каналов, а также двусторонняя отчётность с соответствующими процессами сверки. Отчётность по сделкам расширилась на множество режимов, особенно MiFIR для финансовых инструментов, EMIR для деривативов и SFTR для операций финансирования ценными бумагами. Каждая структура была создана по законным надзорным причинам, но развивалась отдельно. Фирмы часто отчитываются об экономически схожих сделках несколько раз через разные каналы, используя разные определения, схемы, контроль и инфраструктуры отчётности, что создаёт дублирование технологий, операций и управления ошибками.
Модель Report Once создаёт единую интегрированную структуру
Модель Report Once создаст единую интегрированную структуру отчётности по сделкам для MiFIR, EMIR и SFTR. Вместо того чтобы компании подавали пересекающиеся отчёты в отдельные регуляторные «силосы», данные по сделкам будут предоставляться один раз через общую модульную структуру. Затем эти данные могут быть повторно использованы различными органами для разных надзорных целей. ESMA заявляет, что модель будет использовать один тип инфраструктуры отчётности, структурное упрощение и дизайн, устраняющий коренные причины текущих затрат. Структура по-прежнему будет учитывать потребности в отчётности по конкретным продуктам, но в рамках единой архитектуры.
Определены три структурных фактора затрат
В итоговом отчёте ESMA определены три структурных источника затрат. Первый — регуляторная сложность, создаваемая частыми и несинхронизированными изменениями. Компании вынуждены многократно обновлять системы отчётности по мере того, как MiFIR, EMIR и SFTR развиваются в разные сроки. ESMA отмечает, что затраты на управление изменениями могут быть сопоставимы по величине с текущими операционными расходами для крупных отчитывающихся организаций. Второй — дублирующая отчётность и фрагментированные каналы. Деривативы и другие сделки могут отражаться несколько раз в рамках разных режимов, что требует параллельных каналов, контроля и подключений. Третий — двусторонняя отчётность по EMIR и SFTR, где обе стороны сообщают об одной и той же сделке, что создаёт процессы сопоставления, сверки, обработки исключений и исправлений.
ESMA рекомендует краткосрочные меры поддержки
ESMA не ожидает немедленного внедрения структуры Report Once. Итоговый отчёт рекомендует поэтапный подход, сочетающий долгосрочную структурную реформу с краткосрочными и среднесрочными мерами поддержки. Краткосрочные меры включают сокращение обратной отчётности, целевые исключения из требований MiFIR RTS 22, деприоритизацию отдельных полей MiFIR, корректировку сверки EMIR, упрощение отчётности по ошибкам расчётов по SFTR и упрощение уведомлений об ошибках и пропусках. Среднесрочные меры включают пересмотр двусторонней отчётности и оптимизацию процедур освобождения от внутригрупповой отчётности.
Крупные банки и брокеры, как ожидается, выиграют больше всего
Крупнейшими бенефициарами, вероятно, станут крупные банки, брокеры и инвестиционные фирмы, которые поддерживают несколько каналов отчётности в рамках MiFIR, EMIR и SFTR. Фирмы «покупающей стороны» и нефинансовые корпорации также могут получить выгоду от снижения операционной нагрузки, особенно если делегированная отчётность станет проще. Анализ затрат и выгод Deloitte, подготовленный для ESMA, показал, что нефинансовые корпорации, фирмы «продающей стороны» и «покупающей стороны» должны получить снижение затрат от перехода к модели Report Once. Фирмы рыночной инфраструктуры имеют более неоднозначные перспективы: некоторые могут столкнуться с более высокими затратами или давлением на доходы, если объём отчётности снизится.
Рынок RegTech ожидает структурный сдвиг
Модель Report Once может изменить рынок RegTech. Сегодня многие компании используют отдельные системы, поставщиков услуг и структуры контроля для соблюдения требований MiFIR, EMIR и SFTR. Если модель ESMA будет внедрена, спрос может сместиться от разрозненных инструментов отчётности к платформам, способным обрабатывать кросс-режимные модели данных, общие идентификаторы, валидацию, происхождение данных, управление исключениями и надзорное повторное использование. Это, вероятно, будет благоприятствовать поставщикам с сильной архитектурой данных, модульными рабочими процессами и способностью адаптироваться к будущим стандартам отчётности.
Сроки внедрения выходят за пределы 2026 года
Информационный бюллетень ESMA описывает долгий путь внедрения. Запрос на предоставление доказательств был запущен в июне 2025 года, обратная связь завершена в сентябре 2025 года, промежуточный отчёт опубликован в мае 2026 года, а итоговый отчёт — 2 июля 2026 года. Долгосрочная структура Report Once зависит от завершения соответствующего законодательного цикла, за которым последует полная разработка интегрированной структуры и запуск после имплементационного периода. Следующий этап включает обсуждения в институтах ЕС и законодательную работу.
Сохранение качества данных остаётся критической проблемой
Надзорные органы полагаются на отчётность по сделкам для наблюдения за рыночными злоупотреблениями, мониторинга системных рисков, анализа финансовой стабильности и принятия политических решений. Принципы упрощения ESMA подчёркивают, что реформа должна сохранять информационную ценность, сокращать дублирование, добиваться глобального согласования и балансировать затраты и выгоды. В окончательной структуре необходимо будет решить, какие поля действительно полезны, какие можно удалить и как данные могут быть повторно использованы без создания пробелов.
FAQ
Что предложила ESMA 2 июля 2026 года в отношении отчётности по сделкам в ЕС?
ESMA опубликовала свой итоговый отчёт 2 июля 2026 года, предложив структуру «Report Once», которая создаст единую интегрированную структуру отчётности по сделкам в рамках MiFIR, EMIR и SFTR. Регулятор оценивает, что эта структура может сэкономить участникам рынка от 250 миллионов до 1 миллиарда евро в год, одновременно сократив текущие расходы на отчётность на 22–24%.
Почему ESMA заявило, что текущая отчётность по сделкам в ЕС стала дорогой?
ESMA заявило, что основными факторами затрат являются частые и несинхронизированные регуляторные изменения, дублирующая отчётность в рамках различных структур и каналов, а также двусторонняя отчётность с соответствующими процессами сверки. Текущие ежегодные операционные расходы оцениваются в размере от 1,0 до 4,2 миллиарда евро, поскольку MiFIR, EMIR и SFTR развивались отдельно, вынуждая компании отчитываться об экономически схожих сделках несколько раз через разные каналы.
Когда будет внедрена структура Report Once?
Информационный бюллетень ESMA показывает, что долгосрочная структура Report Once зависит от завершения соответствующего законодательного цикла, за которым последует полная разработка интегрированной структуры и запуск после имплементационного периода. Итоговый отчёт был опубликован 2 июля 2026 года, а следующий этап включает обсуждения в институтах ЕС и законодательную работу. Для более раннего внедрения рекомендованы краткосрочные меры поддержки.
