Крамер: Фондовые рынки США не в пузыре, несмотря на ралли в области ИИ; оценки отличаются от 2000 года

Джим Крамер из CNBC заявил по местному времени 14-го числа, что текущий рынок акций США далёк от «пузырьных» условий, которые наблюдались перед крахом доткомов, отвергнув опасения, что ралли на ИИ перегрелось. Крамер пояснил, что хотя спекулятивные движения заметны в некоторых акциях, это не отражает весь рынок, сославшись на относительно низкие процентные ставки, крепкие корпоративные прибыли и оценки, которые существенно более разумны, чем во время пузыря доткомов. Оценка прозвучала на фоне того, что индекс потребительских цен в США оказался ниже ожиданий рынка, тем самым снизив опасения по поводу дополнительного ужесточения ДКП со стороны Федеральной резервной системы при новом председателе Кевине Уорше.

За последний год акции США обновили максимумы на рекордном уровне: энтузиазм по поводу инвестиций в ИИ резко поднял котировки полупроводниковых компаний и компаний, связанных с ИИ. Компании по производству чипов памяти Micron и SanDisk в этом году подскочили на 243% и 644% соответственно. Некоторые наблюдатели рынка сравнивали текущее ралли с пузырём доткомов конца 1990-х, поднимая опасения о перегреве.

Оценка S&P 500 показывает разрыв в 20% с пиком доткомов

Крамер подчеркнул, что текущие рыночные условия существенно отличаются от эпохи доткомов. По данным FactSet, прогнозный P/E (цена/прибыль) по S&P 500 превышал 25x на пике пузыря доткомов в 2000 году, тогда как сейчас он составляет примерно 20x. Крамер заявил, что хотя показатель 20x нельзя назвать дешёвым, он не выглядит переоценённым так, как на уровнях 2000 года.

Крамер объяснил, что сценарий краха доткомов потребовал бы последовательных агрессивных повышений процентных ставок — условий, которые сейчас не наблюдаются. Он добавил, что комментарии нового председателя ФРС Кевина Уорша не были восприняты как сигнал о дополнительном ужесточении денежно-кредитной политики, если CPI сохранит текущие уровни.

Крупные банки отчитались о превышении прогнозов, при этом forward P/E ниже 18x

Bank of America, Goldman Sachs и JP Morgan по местному времени 14-го числа сообщили о результатах, превысив рыночные ожидания. Эти институции торгуются с прогнозным P/E примерно в диапазоне 12–18x. Крамер назвал эти компании крайне недооценёнными и задался вопросом, можно ли при этом считать рынок перегретым.

Акции полупроводников торгуются с прогнозным P/E в однозначных значениях

Крамер дал схожие оценки технологическим бумагам. SK Hynix торгуется примерно с 4x прогнозного P/E на основе прогнозируемых прибылей на 2027 год, тогда как Micron — примерно с 6x. Он пояснил, что NVIDIA, несмотря на доминирующее положение на рынке ИИ, получает оценки, близкие к среднерыночным.

Крамер заявил, что главная особенность текущего рынка в том, что многие акции компаний с большой капитализацией по-прежнему торгуются по разумным ценам, и что рассматривать ралли на ИИ на тех же условиях, что и пузырь доткомов, некорректно.

FAQ

Что Джим Крамер сказал о рынке акций США по местному времени 14-го?

Джим Крамер из CNBC заявил, что текущий рынок акций США далёк от «пузырьных» условий, которые наблюдались перед крахом доткомов. Он отметил, что оценки, процентные ставки и фундаментальные показатели корпоративных прибылей существенно отличаются от конца 1990-х, несмотря на опасения из-за ралли на ИИ.

Как текущая оценка S&P 500 соотносится с пиком пузыря доткомов?

Согласно данным FactSet, которые цитировал Крамер, прогнозный P/E по S&P 500 сейчас составляет примерно 20x против более чем 25x на пике пузыря доткомов в 2000 году, что соответствует разрыву в 20% по оценочным мультипликаторам.

Какие оценки Крамер приводил для акций полупроводников?

Крамер заявил, что SK Hynix торгуется примерно с 4x прогнозного P/E на основе прогнозируемых прибылей на 2027 год, Micron — примерно с 6x, а NVIDIA получает оценки, близкие к среднерыночным, несмотря на доминирующее положение компании на рынке ИИ.