Фирма по казначейству Bitcoin Nakamoto разрушается: обвал акций на 99%, надвигается крайний срок исключения из листинга в июне | Bitcoinist.com

Надежный редакционный контент, проверенный ведущими экспертами отрасли и опытными редакторами. Реклама раскрытия Nakamoto Holdings, публичная компания по модели Bitcoin‑казначейства, запустившаяся в прошлом августе, сталкивается с углубляющимся финансовым кризисом после драматического обвала акций и серии убытков, которые подорвали доверие инвесторов и подняли призрак делистинга.

Менее чем за год рыночная капитализация компании упала с пика около $24 млрд до примерно $180 млн — снижение примерно на 99,3%, которое уничтожило примерно $23,3 млрд стоимости

Существенные понижения в IV квартале

В своем отчете в конце понедельника Nakamoto сообщила о потере в размере $142,6 млн в справедливой стоимости своих цифровых активов в течение четвертого квартала, наряду с инвестиционным убытком $10,8 млн, связанным с ее долей в другой компании по модели Bitcoin‑казначейства, Metaplanet

Компания заявила, что начала 2025 год с мандата построить публичное, ориентированное на Bitcoin предприятие, завершив публичное размещение через слияние с KindlyMD и расширив свое присутствие за счет приобретений BTC Inc и UTXO

«Мы создали надежное Bitcoin‑казначейство, выстроили масштабируемую стратегию капитала и… перешли к полностью интегрированному бизнесу по операционной деятельности с Bitcoin с масштабом и инфраструктурой, необходимыми для обеспечения устойчивого роста», — заявил CEO Дэвид Бейли в своем сообщении.

Сопутствующее чтение: Лидеры Сената предлагают законопроект, чтобы усилить майнинг криптовалют в США и поддержать президентский резерв Bitcoin Несмотря на такую стратегическую подачу, в недавних документах раскрылись более тревожные операционные детали. Аналитики Bull Theory указали на продажу Bitcoin на $20 млн по средней цене продажи около $70 000 — активов, которые компания первоначально приобрела по средней цене покупки $118 000

Эта сделка зафиксировала примерно 40% убытка по этим монетам и подчеркнула ключевую проблему: Bitcoin торгуется значительно ниже себестоимости Nakamoto, сокращая стоимость казначейства компании, в то время как обязательства и структуры финансирования остаются на месте.

Хрупкость финансирования в Nakamoto

Капитальная структура компании также усилила ее уязвимость. При запуске Nakamoto привлекла $510 млн через частные инвестиции в публичный акционерный капитал (PIPE) и дополнительно $200 млн в старших обеспеченных конвертируемых облигациях

В декабре 2025 года компания рефинансировала свои конвертируемые долговые обязательства, получив заем на $210 млн под залог Bitcoin от криптобиржи Kraken. Этот заем обеспечен тем же Bitcoin, который с тех пор упал примерно на 40% ниже цены покупки Nakamoto, подвергая компанию давлению по марже и платежеспособности, если цены останутся на пониженном уровне.

Поскольку цена акций торгуется ниже $1 более 30 последовательных дней, Nakamoto теперь не соответствует правилам листинга Nasdaq. Если ситуация не будет исправлена, компания сталкивается с вероятным делистингом, вступающим в силу 8 июня 2026 года

Дневной график показывает падение NAKA до $0.22. Источник: NAKA на TradingView.comВозможное удаление с биржи еще сильнее сузит и без того ограниченный доступ Nakamoto к капиталу и снизит ликвидность для акционеров, создавая порочный круг

Низкая цена акций ограничивает способность компании привлекать акционерный капитал для укрепления баланса или выкупать со скидкой Bitcoin, что, в свою очередь, подрывает ключевое преимущество казначейской модели бизнеса, которой придерживается Nakamoto.

Сопутствующее чтение: Надвигающийся обвал криптовалют? Ликвидностный кризис в Японии создает серьезную угрозу, — эксперт предупреждает Аналитики Bull Theory кратко сформулировали сложившееся положение: модель Bitcoin‑казначейства зависит от трех условий, которые должны сойтись — достаточно низкая себестоимость для BTC, сильная цена акций, позволяющая проводить капиталовложения, и непрерывный доступ к финансированию

Если сломается хотя бы один из этих элементов, модель может быстро «размотаться». В Nakamoto все три компонента ухудшились: Bitcoin торгуется заметно ниже цены приобретения компании, стоимость акционерного капитала рухнула, а доступ к новому капиталу по сути стал недоступен на фоне риска делистинга.

Изображение в центре внимания от OpenArt, график с TradingView.com

Редакционный процесс для bitcoinist сосредоточен на предоставлении тщательно исследованного, точного и беспристрастного контента. Мы придерживаемся строгих стандартов по источникам, и каждая страница проходит тщательную проверку нашей командой ведущих технологических экспертов и опытных редакторов. Этот процесс обеспечивает целостность, актуальность и ценность нашего контента для наших читателей.