Биткоин торговался около $63,700 в течение прошлого месяца, а в отчете VanEck Mid-July 2026 Bitcoin ChainCheck этот период характеризуется как консолидация, а не восстановление: деривативные рынки демонстрируют осторожность, прибыльность майнеров находится у минимумов за несколько лет, а долгосрочные держатели увеличивают свою долю в предложении. В отчете паузу связывают с сезонными паттернами летней торговли, ослаблением потоков спроса через U.S. биржевые продукты и защитной позицией в опционах и фьючерсах. VanEck трактует текущую картину как фазу ужесточения предложения, поддерживаемую ростом накоплений долгосрочными держателями, однако в краткосрочной перспективе сохраняется давление из‑за сдержанной экономики майнеров и склонности деривативного рынка к защитным настройкам.
Биткоин консолидируется ниже ключевых скользящих средних
Биткоин закрылся на $63,742 12 июля, без изменений к месяцу ранее, на 33% ниже своего шестимесячного максимума и на 14% ниже 200-дневной скользящей средней около $74,000. Пауза следует за двумя последовательными ежемесячными снижениями: падением на 3,6% в мае и снижением на 20,5% в июне. Объем спотовой торговли в среднем составил примерно $5,1 миллиарда в день за 30-дневное окно, что на 29% ниже нормы после 2019 года. VanEck отмечает, что такая слабость фиксировалась в июне–августе в каждый из последних шести лет. Реализованная волатильность снизилась до 30,4% в годовом выражении, опустившись ниже уровня 43% за предшествующий год и ниже долгосрочного среднего около 81%.
Деривативные рынки демонстрируют оборонительную позицию
VanEck характеризует весь деривативный комплекс как оборонительный. Перекос подразумеваемой волатильности по опционам пут/колл на 1 месяц расширился на +11,4 процентных пункта — это 83-й перцентиль с 2021 года — поскольку трейдеры финансируют покупку путов продажами коллов. Общая премия по опционам снизилась на 23% до $613,6 миллиона, а коэффициент премий пут/колл вырос до 1,49 против среднего около 0,71. Фандинг по бессрочным фьючерсам держится около +4,5% при 30-дневном усреднении — примерно вдвое ниже долгосрочного +8,4%. VanEck увязывает оба сигнала с доходностями вперед ниже среднего по горизонту 30–180 дней и указывает два маркера «истинного дна», которые пока не наступили: перекос выше +15 пунктов или фандинг, уходящий в отрицательную зону.
U.S. Bitcoin ETP: отток $2,4 миллиарда
Спрос ушел в отрицательную зону в течение месяца из‑за оттоков из биржевых продуктов. U.S. спотовые ETP потеряли 40 010 BTC, что составляет примерно $2,40 миллиарда, при этом корпоративные казначейства добавили 2 343 BTC, а майнеры удержали 1 204 BTC. Биржевые балансы выросли, компенсируя разрыв. В отчете потрясенное доверие со стороны цифровых казначейств связывают с тем, что Strategy использовала $1,38 миллиарда для погашения конвертируемых нот, оставив компании резерв $900 миллионов и спровоцировав ее первые продажи биткоина с 2022 года. VanEck пишет, что эти продажи способствовали негативным потокам в когорте казначейств.
Долгосрочные держатели контролируют 60,8% предложения биткоина
Доля биткоина, удерживаемого дольше года, достигла 60,8% от предложения, поднявшись с 59,1% шесть месяцев назад, несмотря на падение цены. Еще 17,7% предложения находится в диапазоне 6–12 месяцев. VanEck прогнозирует, что долгосрочная доля достигнет примерно 62% в течение трех месяцев и приблизится к 63% за шесть месяцев. Режимы, где долгосрочная доля выше 60% и растет, в тестах фирмы совпадали с доходностями выше среднего на разных горизонтах. Продажи концентрируются в середине возрастной кривой, при этом самые молодые и самые старые монеты остаются без изменений. Чистая нереализованная прибыль находится на 17-м перцентиле: в прибыли 53% предложения против 76% в среднем за четыре года.
Доход майнеров падает на 39,5% год к году
Сетевая хэшрейт удерживалась около рекордных значений — порядка 930 EH/s — при снижении цены, что подтолкнуло подразумеваемый хэшпрайс примерно до $30,6 за пета хэш в секунду в день, рядом с минимумами за несколько лет. Средняя дневная выручка майнеров составила $28,5 миллиона, что на 39,5% ниже год к году: более низкоэффективные установки находятся на уровне безубыточности или ниже него. Биткоин, удерживаемый майнерами, держался около 1,785 миллиона, что указывает на стабильные продажи новых монет, а не на капитуляцию. Акции майнеров упали примерно на 42% от максимумов за 52 недели из‑за более высоких ставок, паузы в Нью‑Йорке на строительство дата-центров и сомнений в доходности ИИ. VanEck отмечает, что корреляция биткоина в группе снизилась, предполагая, что рынок оценивает эти компании по отдельности, исходя из их собственных характеристик.
Майнеры биткоина заключают контракты на хостинг ИИ на миллиарды долларов
VanEck подчеркивает сделки TeraWulf: 20-летний лизинг на $19 миллиардов с Anthropic, а также сделку CleanSpark на $6,6 миллиарда — как топ по неиспользованным (unlevered) доходностям. Это часть наращивания мощностей, которое фирма связывает с дефицитом краткосрочного финансирования в размере $50 миллиардов. Фирма сохраняет уверенность в секторе, указывая на более выгодные условия контрактов, новые сделки по ИИ и расходы гиперскейлеров как причины того, что переоценка риска (de-rating) преувеличивает угрозу. VanEck пишет, что для терпеливых держателей структурная картина остается конструктивной, несмотря на краткосрочное давление со стороны осторожных деривативов и слабого денежного потока майнеров, подкрепленное продолжающимся ужесточением «базы предложения».
FAQ
Какой ценовой уровень удерживал биткоин в отчете VanEck Mid-July 2026?
Биткоин закрылся на $63,742 12 июля, без изменений к месяцу ранее, на 33% ниже своего шестимесячного максимума и на 14% ниже 200-дневной скользящей средней около $74,000.
Сколько потеряли U.S. Bitcoin ETP за период, охваченный отчетом?
U.S. спотовые биржевые продукты потеряли 40 010 BTC, что составляет примерно $2,40 миллиарда, в течение месяца, охваченного отчетом VanEck Mid-July 2026 Bitcoin ChainCheck.
Какую долю предложения биткоина контролируют долгосрочные держатели?
Долгосрочные держатели контролируют 60,8% предложения биткоина по состоянию на отчет VanEck Mid-July 2026 — это выше 59,1% шесть месяцев назад, при этом VanEck прогнозирует, что доля достигнет примерно 62% в течение трех месяцев.
