Bank of America: глобальные оценки акций оторваны от фундаментальных показателей прибыли на фоне бума ИИ, ссылаясь на параллель с параллелью при вступлении в ВТО

По данным Bank of America Securities, 30 мая в докладе банка была отмечена редкая расходимость между растущими ожиданиями по корпоративной прибыли и ухудшающимися макроэкономическими фундаментальными показателями. 12-месячный прогнозный EPS в индексе MSCI Global Index за последние три месяца вырос на 9% (в пересчёте на год — около 40%), тогда как импульс по EPS в S&P 500 за три месяца достиг 12%, что является максимумом за 40 лет. Тем временем глобальный PMI снизился до 50,5 — двухлетнего минимума. Около двух третей пересмотров в сторону повышения прибыли связаны с расширением маржи: европейская и глобальная 12-месячная консенсус-маржа достигли исторических пиков — 13,9% и 11,4% соответственно.

Bank of America провёл параллель с вступлением Китая в ВТО в 2001 году, которое позволило более 1 млрд работников интегрироваться в мировую экономику и подняло корпоративные прибыльные маржи с 5%–8% до 10%–12%. Банк отметил, что рынки делают ставку на то, что внедрение ИИ также сожмёт «рычаг» по зарплатам белых воротничков, обеспечивая структурное расширение маржи даже при отсутствии ускорения макроэкономики. Банк выделил пять недооценённых рисков: макроэкономическое замедление, разрушение спроса из-за вытеснения ИИ, удвоение затрат на токены крупных моделей за год по настоящее время, задержку прироста производительности и потенциальную политическую негативную реакцию из-за массовых потерь рабочих мест среди белых воротничков.