Mizuho повышает целевую цену Circle до $100 на фоне роста цен на нефть и перспектив повышения ставок, поддерживая модель стейблкоина

Акции Circle Internet Group (CRCL) выросли почти на 8% до $103,71 3 марта 2026 года, достигнув своего максимума за почти четыре месяца, поскольку аналитики из Mizuho отметили рост цен на нефть и изменение ожиданий по ставкам Федеральной резервной системы как факторы, поддерживающие оценку эмитента стейблкоинов.

Mizuho повысило целевую цену на Circle до $100 с $90 при сохранении нейтрального рейтинга, аргументируя это тем, что недавний рост цен на нефть — примерно на 6% за пять дней и около 24% с начала года — может снизить вероятность снижения ставок в 2026 году, что выгодно для модели дохода от процентов Circle.

Цены на нефть и ожидания по ставкам влияют на мультипликатор оценки

Движение цен на нефть связано с обострением напряженности между США и Ираном после воздушных ударов в выходные, что также вызвало волатильность на глобальных рынках, из-за чего Bitcoin торговался в диапазоне между $65 000 и $70 000. Для Circle ключевым фактором являются ставки. Компания зарабатывает на процентах по резервам, поддерживающим USDC, и более длительный период высоких ставок поддерживает эту модель.

Более мягкие ожидания по снижению ставок увеличили прогнозы по доходам Circle за 2026 и 2027 годы примерно на 1%, но более значительное влияние может оказать на оценку. Данные инструмента CME FedWatch показывают, что вероятность сценария без снижения ставок в 2026 году за последний день примерно удвоилась. Этот сдвиг в рисках увеличивает мультипликатор оценки Circle.

Доходы от процентов, получаемые за счет резервных активов стейблкоинов, продолжат поддерживать бизнес Circle в условиях повышенных ставок, несмотря на умеренные корректировки краткосрочных прогнозов доходов.

Модель оценки и конкурентное давление

Модель оценки Circle предполагает, что средний объем USDC в обращении в 2027 году составит около 123 миллионов, что соответствует примерно $3,7 миллиарда резервного дохода и $922 миллиона EBITDA. Применяемый мультипликатор 27x превышает примерно 19x средний показатель для таких компаний, как Visa, Mastercard, Coinbase и Robinhood, что подтверждает целевую цену в $100.

Объем обращения USDC составлял примерно $75,3 миллиарда в четвертом квартале 2025 года, что на 72% больше по сравнению с предыдущим годом, а общий доход от резервов достиг $733 миллиона. Несмотря на более сильный макроэкономический фон, сохраняются долгосрочные опасения по поводу конкуренции среди стейблкоинов и возможной их коммерциализации, особенно по мере того, как регуляторная ясность привлекает больше участников к долларовым токенам.

Более четкое регулирование стейблкоинов может со временем усилить конкуренцию, что потенциально сжмет маржу даже в условиях повышенных ставок. Модель прибыли Circle остается очень зависимой от цикла процентных ставок в США, что делает ее более похожей на макроэкономическую финансовую компанию, чем на чисто блокчейн-инфраструктурную фирму.

Стратегическая позиция и регуляторные изменения

Circle недавно заключила ключевые партнерства, в том числе с платежным гигантом Visa, что позволяет американским учреждениям осуществлять расчеты с использованием USDC. Также компания заняла позицию в рынках предсказаний через сотрудничество с Polymarket. В четвертом квартале Circle получила предварительное одобрение на создание национальной трастовой банковской лицензии, что является важным шагом для дальнейшей интеграции цифровых активов в банковскую систему.

Стремление компании к развитию платежных систем и блокчейн-инфраструктуры направлено на диверсификацию доходов помимо процентов, однако доходы от резервов остаются основой ее прибыли. USDC быстро масштабируется, превосходя влияние ставок, и Circle становится все более прибыльной со временем.

FAQ: Целевая цена Circle и рыночная динамика

Почему Mizuho повысило целевую цену на Circle?

Целевая цена была повышена до $100 с $90 из-за роста цен на нефть, что может снизить ожидания по снижению ставок Федеральной резервной системы в 2026 году. Поскольку Circle зарабатывает на процентах по резервам USDC, более длительный период высоких ставок поддерживает его бизнес-модель и мультипликатор оценки.

Какие риски могут повлиять на долгосрочные перспективы Circle?

Более четкое регулирование стейблкоинов может со временем усилить конкуренцию, что потенциально сжмет маржу даже при повышенных ставках. По мере появления новых участников, выпускающих долларовые токены, Circle может столкнуться с давлением на commoditization и снижением прибыли.

Как недавно показывалась динамика обращения USDC?

Объем обращения USDC вырос примерно до $75,3 миллиарда в четвертом квартале 2025 года, что на 72% больше по сравнению с предыдущим годом, а общий доход от резервов достиг $733 миллиона. Рост обусловлен более широким принятием благодаря регуляторной ясности, принятой в рамках закона GENIUS, а также стратегическим партнерствам с Visa и Polymarket.