達利歐：「黃金只有一種」，比特幣非央行真正避險工具 Рэй Далио: «Золото — это только одно», биткойн — не настоящий инструмент хеджирования для центральных банков

Основатель фонда Bridgewater Рэй Далио в ходе подкаста All-In во вторник ясно выразил свою позицию, критикуя восприятие биткоина как «цифрового золота», подчеркнув, что «существует только один вид золота» и отметив, что золото — самая зрелая валюта и вторая по величине резервная валюта, принадлежащая центральным банкам. Далио одновременно высказал три конкретных вопроса о биткоине: отсутствие поддержки со стороны центральных банков, недостаток защиты конфиденциальности и возможные угрозы квантовых вычислений.

Основной аргумент Далио: фундаментальное различие между золотом и биткоином

(Источник: Youtube)

Далио ясно заявил в подкасте, что золото — это «не спекулятивный драгоценный металл», а самая зрелая валюта в мире, и его статус резервной валюты центральных банков — результат тысячелетнего накопления, а не рыночной спекуляции. Он сказал, что не понимает, почему центральные банки хотят долго покупать и держать биткоин.

Что касается биткоина, Далио выделил три конкретные скрытые опасности: отсутствие конфиденциальности — «любая транзакция может быть отслежена», что является серьёзным ограничением для институтов, действительно стремящихся к защите капитала; угроза квантовых вычислений — будущие квантовые вычисления могут фундаментально угрожать безопасности сети биткоина; высокая бета — биткоин по-прежнему сильно коррелирует с технологическими акциями, и при их падении держатели биткоина могут быть вынуждены продавать одновременно, что разрушает его характеристику «безопасного убежища».

Примечательно, что в июле Далио предложил выделить 15% своего портфеля на биткоин или золото для решения серьёзной долговой проблемы в США. В этот раз его критика — не полное отрицание биткоина, а вопрос, можно ли использовать его как реальный инструмент хеджирования кризисов.

Три основных сомнения Далио относительно биткоина

Отсутствие поддержки со стороны центральных банков: я не понимаю, почему центральные банки долго держат биткоин; золото — вторая по величине резервная валюта в мире.

Ограничения конфиденциальности: любую транзакцию можно отслеживать, что ограничивает функции истинной защиты капитала.

Угрозы квантовых вычислений: в будущем квантовые вычисления могут фундаментально угрожать безопасности сети биткоина.

Высокая бета: высокая корреляция с технологическими акциями, легко продавать в условиях избегания риска.

Крах мирового порядка: отделение золота от биткоина говорит само за себя

Предупреждение Далио — это не единичный комментарий, а продолжение его более широкого макровзгляда. В прошлом месяце он предупредил инвесторов, что «мировой порядок», доминировавший в США почти столетие, «рухнул», и инвесторам необходимо пересмотреть способы защиты богатства на фоне геополитических конфликтов и экономического хаоса.

Его макроэкономическая позиция подтверждается рыночными данными. С июля по начало октября биткоин и золото росли одновременно; однако с октября эти два актива начали значительно расходиться: с октябрьских максимумов биткоин упал более чем на 45%, достигнув около $68 420, а золото за тот же период выросло более чем на 30%, превысив $5 120 за унцию. Это разделение подтверждает главный тезис Далио о том, что «существует только один вид золота» — при росте реальных геополитических конфликтов и системных рисков золото демонстрирует независимые черты безопасного убежища, которых не хватает у биткоина.

Часто задаваемые вопросы

Почему Далио считает, что золото — лучший актив-убежище?

Далио считает, что золото — самая зрелая валюта, признанная центральными банками мира, с тысячелетней историей резервов и институциональной поддержкой. В то время как у биткоина отсутствует поддержка центральных банков, его транзакции недостаточно прозрачны, что ограничивает его функции защиты капитала, а также он сталкивается с потенциальной угрозой квантовых вычислений. Эти структурные различия делают биткоин неспособным стать настоящим «цифровым золотом».

Почему после октября золото и биткоин начали расходиться?

Аналитическая модель Далио объясняет это так: высокая корреляция биткоина с технологическими акциями делает его более похожим на актив с высоким риском, особенно в условиях геополитических конфликтов и повышенной склонности к избеганию риска. В то же время золото, как резервная валюта, признанная центральными банками, более привлекательно для институциональных инвесторов в периоды системных рисков.

Полностью ли Далио отвергает биткоин?

Нет, он не полностью отвергает. В июле он предложил выделить 15% своего портфеля на биткоин или золото. Его главный вопрос — сможет ли биткоин служить реальным средством хеджирования кризисов и долгосрочным средством сохранения стоимости, а не только спекулятивным активом или диверсификацией.