Hyperliquid выделяется среди альткоинов: Какие факторы лежат в основе спроса на HYPE?

Рынок по-прежнему остается в неблагоприятной зоне для большинства альткоинов, поскольку капитал продолжает массово уходить в Bitcoin, укрепляя доминирование этой криптовалюты.

На момент написания статьи индекс сезонности альткоинов (Altcoin Season Index) составляет всего 34/100, что означает, что менее 35% из топ-100 альткоинов показывают доходность выше Bitcoin за последние 90 дней — явный сигнал о том, что рынок еще не вошел в сезон бумов альткоинов.

На фоне этого мрачного настроения Hyperliquid (HYPE) выделяется как исключение, постепенно отходя от общего тренда рынка.

Источник: CoinMarketCap В то время как многие крупные капитализации значительно ослабли — Ethereum торгуется ниже 1900 долларов, Solana опустилась около 78 долларов и обе испытывают сильные коррекции — HYPE стабильно держится около 26,71 долларов, лишь немного снизившись, сохраняя ключевые уровни поддержки.

Эта устойчивость не случайна, она подкреплена прочными фундаментальными факторами. Общая заблокированная стоимость (TVL) Hyperliquid выросла впечатляюще — с почти нуля в начале 2024 года до более 6 миллиардов долларов к концу 2025 года, что отражает быстрый рост и высокую степень принятия протокола.

Параллельно, доходы от комиссий протокола регулярно колеблются в диапазоне 6–12 миллионов долларов, что свидетельствует о высокой и стабильной активности торгов.

Источник: DeFiLlama Основной движущей силой является структура работы экосистемы. Децентрализованная биржа (DEX), специализирующаяся на торговле бессрочными контрактами Hyperliquid, обеспечивает значительный объем сделок, а листинг на Coinbase значительно расширяет доступ к институциональным капиталам. В то время как большинство альткоинов все еще следуют за коррекцией Bitcoin, HYPE постепенно движется по своему собственному циклу — более независимому и отличающемуся от общего тренда.

Как HYPE идет против тренда и избегает отраслевых потерь DAT

Развитие протокола сосредоточено вокруг HIP-4, который постепенно расширяет долгосрочные функциональные возможности Hyperliquid. Однако, помимо технического прогресса, структура распределения фондов показывает другую сторону рынка — где различия в стратегиях становятся все более очевидными. Данные Digital Asset Treasury (DAT) свидетельствуют о глубокой дифференциации подходов.

Большинство позиций DAT все еще находятся «под водой», поскольку сильная коррекция рынка продолжает истощать баланс. Многие распределения показывают нереализованные убытки свыше 7 миллиардов долларов, что является результатом накоплений на пике в предыдущих циклах.

На фоне общего снижения стоимости цифровых активов эти позиции продолжают испытывать негативное влияние переоценки по рыночной цене (mark-to-market).

Источник: Artemis В противоположность этому, Hyperliquid Strategies выступает как редкое яркое пятно. Этот фонд сейчас держит около 356 миллионов долларов нереализованной прибыли, являясь единственной стратегией, сохраняющей положительный баланс во всей системе DAT.

Эта контрастность ясно показывает структурные различия. Пока многие фонды застряли в старых позициях, экосистема Hyperliquid продолжает генерировать устойчивый поток активности протокола.

При этом объем сделок по бессрочным контрактам остается высоким, а сборы продолжают накапливаться, что свидетельствует о высокой устойчивости фонда перед рыночными колебаниями.

Киты тихо накапливают HYPE

Знаки накопления HYPE со стороны крупных игроков становятся все более очевидными, проявляясь в масштабных OTC-транзакциях. Недавно один «кит» приобрел 215 056 HYPE на сумму около 6,06 миллиона долларов через OTC-платформу Galaxy Digital. Эта сделка стала продолжением серии операций за последние 18 дней, показывая, что один и тот же кошелек постоянно увеличивает свои запасы.

Благодаря последовательному накоплению, баланс этого кошелька вырос до 540 337 HYPE, что примерно оценивается в 14,86 миллиона долларов. Ранее он совершил покупки 181 430 HYPE, 108 010 HYPE и 35 840 HYPE через OTC-каналы Galaxy Global Markets.

Источник: OnChain Lens Эти действия отражают стратегию целенаправленного формирования позиций, а не «быстрый удар» одним крупным ордером. Использование OTC помогает крупным инвесторам поглощать значительные объемы предложения, не вызывая существенных колебаний ликвидности на открытом рынке.

Особенно важно, что эта волна накоплений происходит одновременно с сокращением общего предложения в обращении. Пока китовые кошельки собирают активы через внебиржевые каналы, количество токенов, выставленных на открытый рынок, постоянно уменьшается.

Все эти факторы в совокупности создают скрытый рост спроса, в то время как организации, похоже, уже начали заранее готовиться к возможному циклу восстановления рынка в будущем.