Hut 8 Corp. (Nasdaq, TSX: HUT), платформа энергетической инфраструктуры, объединяющая электроснабжение и цифровую инфраструктуру, отчиталась о чистом убытке за 2025 год в размере 248 миллионов долларов, что значительно отличается от чистой прибыли в 331,4 миллиона долларов в 2024 году, в основном из-за 220 миллионов долларов убытков по цифровым активам, в основном нереализованных.
Компания одновременно объявила о подписании 15-летнего договора аренды на сумму 7 миллиардов долларов с Fluidstack на 245 мегаватт мощности для дата-центров ИИ на своем кампусе River Bend, финансово обеспеченного Google, в рамках перехода Hut 8 от майнинга биткоинов к развитию инфраструктуры с акцентом на электроснабжение с мощностью 8 500 мегаватт.
Финансовые показатели и волатильность цифровых активов
Выручка за полный 2025 год выросла до 235,1 миллиона долларов по сравнению с 162,4 миллиона долларов в предыдущем году, из которых 23,2 миллиона долларов — от генерации электроэнергии и управляемых услуг, 9,6 миллиона долларов — от колокации цифровой инфраструктуры, и 202,3 миллиона долларов — от вычислительных операций, включая ASIC, облако ИИ и традиционные облачные сервисы.
Чистый убыток компании в 248 миллионов долларов резко контрастирует с прибылью в 331,4 миллиона долларов в 2024 году, что в основном связано с 220 миллионами долларов нереализованных убытков по цифровым активам по сравнению с 509,3 миллионами долларов нереализованных прибылей в предыдущем году. Скорректированный EBITDA за полный год составил отрицательные 135,4 миллиона долларов, против положительных 555,7 миллиона долларов в 2024 году, что иллюстрирует влияние колебаний рыночной стоимости, связанных с движением цен биткоина.
За четвертый квартал 2025 года выручка выросла до 88,5 миллиона долларов с 31,7 миллиона долларов за аналогичный период 2024 года, а чистый убыток достиг 301,8 миллиона долларов по сравнению с прибылью в 152 миллиона долларов годом ранее, в основном из-за 401,9 миллиона долларов нереализованных убытков по цифровым активам.
По состоянию на 31 декабря 2025 года Hut 8 и его контролируемая компания American Bitcoin Corp. имели совокупные наличные и биткоин-резервы примерно на 1,4 миллиарда долларов, из которых 899,3 миллиона долларов принадлежат Hut 8 и 472,6 миллиона долларов — American Bitcoin.
Стратегический сдвиг в сторону инфраструктуры ИИ
Основные финансовые убытки совпали с важными стратегическими событиями, поскольку Hut 8 осуществляет переход от майнинга биткоинов к модели инфраструктуры с приоритетом на высокоскоростное создание, развитие новых объектов и эффективное использование капитала.
В течение квартала компания подписала 15-летний договор аренды с Fluidstack на 245 мегаватт IT-емкости на кампусе River Bend в Луизиане, что составляет базовую стоимость контракта в 7 миллиардов долларов. Арендные платежи и связанные с ними обязательства по передаче прав по базовому сроку обеспечены Google, что обеспечивает кредитную поддержку соглашения. Сделка предоставляет Fluidstack право первого предложения на дополнительные до 1000 мегаватт IT-емкости при расширении на будущих этапах в River Bend, при условии расширения электроснабжения на площадке.
Эта сделка последовала за ранее объявленным партнерством с Anthropic и Fluidstack для ускорения развертывания гиперскейл-инфраструктуры ИИ в США, в рамках которого Hut 8 разовьет и предоставит как минимум 245 мегаватт, а также до 2295 мегаватт инфраструктуры дата-центров ИИ.
Развитие и реализация проектов
Hut 8 сообщил, что его портфель развития составляет 8500 мегаватт по состоянию на 31 декабря 2025 года, включая 330 мегаватт в стадии строительства и более 1230 мегаватт в стадии разработки. В состав портфеля входит 5185 мегаватт энергетической мощности, находящейся на стадии оценки, 1755 мегаватт — под эксклюзивностью, 1230 мегаватт — в стадии разработки, и 330 мегаватт — в стадии строительства. Эта цифра не включает дополнительные 1000 мегаватт потенциального расширения в River Bend, при условии наличия электроснабжения.
Компания запустила Vega — дата-центр уровня 1 мощностью 205 мегаватт, который использует следующую генерацию форм-фактора ASIC. Объект оснащен собственной системой жидкостного охлаждения на базе стойки, разработанной Hut 8, предназначенной для поддержки развертывания ASIC с плотностью до 180 киловатт на стойку.
Hut 8 также объявила о планах развития четырех новых площадок с общей мощностью более 1500 мегаватт по всей территории США, чтобы удовлетворить растущий спрос со стороны энергоемких приложений и расширить и диверсифицировать свою платформу в стратегических энергетических рынках.
Реорганизация портфеля и привлечение капитала
Hut 8 провела ряд сделок для оптимизации структуры портфеля и рационализации распределения капитала. Компания заключила окончательное соглашение о покупке акций для продажи своего портфеля из 310 мегаватт электростанций на природном газе в Онтарио компании TransAlta Corporation. Сделка, закрытая в феврале 2026 года, стала результатом многоэтапной программы, в рамках которой Hut 8 стабилизировала и укрепила портфель после приобретения его после банкротства, включая заключение пятилетних контрактов на мощность с Ontario Independent Electricity System Operator. Выручка от продажи предназначена для общих корпоративных целей, включая реализацию проекта развития дата-центров.
Компания запустила и завершила публичное размещение American Bitcoin Corp., контролируемой дочерней компании Hut 8, которая занимается накоплением биткоинов и может масштабироваться независимо, предоставляя акционерам Hut 8 долгосрочный доступ к потенциальному росту биткоина.
В области финансирования Hut 8 создала новые кредитные линии, включая револьверную кредитную линию на 200 миллионов долларов с Two Prime и увеличила кредитную линию Coinbase до 200 миллионов долларов, доведя общую кредитную емкость до 400 миллионов долларов при средней стоимости капитала 8,5%. Также компания обеспечила до 85% стоимости проекта River Bend за счет проектного финансирования, которое, как ожидается, будет предоставлено J.P. Morgan в качестве ведущего кредитного структурного агента и кредитного подписчика, а также Goldman Sachs & Co. LLC, которые, как ожидается, выступят в роли кредитных подписчиков.
Долевое участие институциональных инвесторов в Hut 8 увеличилось за год с примерно 55% на конец 2024 года до примерно 70% на конец 2025 года.
Рыночные показатели и перспективы
Акции Hut 8 торговались выше 60 долларов 25 февраля 2026 года, увеличившись примерно на 1,5% за день. В январе акции достигли более четырехлетнего максимума в 66 долларов и выросли более чем на 300% за последний год, несмотря на снижение биткоина примерно на 27% за тот же период.
Генут Ашер, генеральный директор Hut 8, заявил: «За последние два года мы перестроили Hut 8 вокруг стратегии с приоритетом на энергию, сосредоточенной на высокоскоростном создании, дисциплинированной зеленой разработке, инфраструктурном проектировании по принципам первоисточника и эффективном использовании капитала. В 2025 году эта работа привела к ощутимому росту и коммерческому прогрессу на нашей платформе.»
Что касается будущих планов, Генут добавил: «2026 год — это год реализации. Мы планируем начать поставки в River Bend в Q2 2027 года и ускорить развитие всей нашей портфельной цепочки. После выделения нашего наследия ASIC-бизнеса и продажи портфеля мощностью 310 мегаватт по генерации электроэнергии, мы считаем, что готовы масштабироваться с большей дисциплиной, накапливать долгосрочную ценность для акционеров и строить устойчивый бизнес, сочетающий энергию и технологии.»
FAQ: Понимание финансовых результатов Hut 8 и стратегического перехода
В: Почему Hut 8 зафиксировала убыток, несмотря на рост выручки?
A: Чистый убыток Hut 8 в 248 миллионов долларов в 2025 году в основном обусловлен 220 миллионами долларов нереализованных убытков по цифровым активам, что отражает учет по рыночной стоимости биткоинов на фоне снижения цен на криптовалюту. В 2024 году при этом были зафиксированы 509 миллионов долларов нереализованных прибылей, когда цены на биткоин росли. Выручка выросла на 45% до 235 миллионов долларов, но безналичные списания цифровых активов превысили операционную прибыльность.
В: Каково значение договора аренды Fluidstack на 7 миллиардов долларов?
A: 15-летний договор аренды на 245 мегаватт в кампусе River Bend с Fluidstack — это первая крупная сделка Hut 8 в области инфраструктуры ИИ и подтверждение стратегии с приоритетом на энергию. Сделка обеспечена кредитной поддержкой Google и включает право первого предложения на дополнительные 1000 мегаватт. Это позволяет Hut 8 получать стабильные долгосрочные денежные потоки от инфраструктуры ИИ, а не от волатильного майнинга биткоинов.
В: Насколько велик портфель развития Hut 8 и из чего он состоит?
A: По состоянию на 31 декабря 2025 года портфель развития Hut 8 составляет 8500 мегаватт, включая 330 мегаватт в стадии строительства, 1230 мегаватт в стадии разработки, 1755 мегаватт под эксклюзивностью и 5185 мегаватт — в стадии оценки. Это не включает дополнительные 1000 мегаватт потенциального расширения в River Bend, при условии наличия электроснабжения. Портфель охватывает генерацию электроэнергии, цифровую инфраструктуру и вычислительные мощности для поддержки ИИ и других энергоемких приложений.
В: Что такое American Bitcoin Corp и как она связана с Hut 8?
A: American Bitcoin Corp. — это контролируемая Hut 8 дочерняя компания, которая была публично размещена в 2025 году. Она служит платформой для накопления биткоинов, способной масштабироваться независимо, и обеспечивает долгосрочный доступ акционеров Hut 8 к потенциальному росту биткоина. По состоянию на 31 декабря 2025 года American Bitcoin имела резерв биткоинов на 472,6 миллиона долларов, отдельно от 899,3 миллиона долларов наличных и биткоинов Hut 8.
