Путь биткоина к восстановлению остается «неясным» на фоне макроэкономических препятствий

Вкратце

• Макроэкономические неблагоприятные факторы подавляют даже самые надежные исторические индикаторы, несмотря на редкие сигналы покупки Bitcoin, утверждают аналитики.
• Коэффициент Шарпа Bitcoin снизился до -40, что является уровнем капитуляции, наблюдаемым всего четыре раза с 2015 года, в то время как рыночная капитализация USDT за 60 дней упала ниже -$3 млрд, что сигнализирует о выводе ликвидности и вынужденной ликвидации позиций.
• Эксперты разделились во мнениях: одни видят поздний цикл распродаж, другие предупреждают, что подтверждение цены еще не получено.

Bitcoin подает редкие сигналы покупки, которых не было с минимумов предыдущего цикла — однако устойчивого восстановления пока не наблюдается, поскольку эксперты указывают на макроэкономические факторы, подавляющие даже самые надежные индикаторы. Три метрики показывают уровни капитуляции, поскольку ведущая криптовалюта снизилась на 50% с пика в октябре 2025 года в 126 080 долларов, согласно данным CoinGecko. В настоящее время Bitcoin торгуется примерно по 63 080 долларов, снизившись на 4,8% за день, продолжая коррекцию понедельника. Коэффициент Шарпа Bitcoin, измеряющий доходность с учетом риска, упал до -40, что наблюдалось всего четыре раза с 2015 года, согласно данным CryptoQuant. Глубокий отрицательный коэффициент Шарпа отражает максимальные страдания рынка или капитуляцию, что ранее отмечалось в трех случаях — январь 2015, январь 2019 и период май-октябрь 2022 года.

Рейчел Лин, генеральный директор SynFutures, признала резкое падение коэффициента Шарпа. «Каждый случай совпадал с периодами крайнего настроения избегания риска после агрессивной ликвидации», — сказала она Decrypt. «Хотя это не указывает на точный минимум, исторически это означало зоны, где потенциальная прибыльность и риск значительно улучшались.» Между тем, изменение рыночной капитализации ведущего стейблкоина USDT за 60 дней упало ниже -$3 млрд, что было достигнуто всего дважды ранее, согласно данным CryptoQuant. Такое сокращение указывает на вывод ликвидности, избегание риска или вынужденные выкупные операции. В подтверждение капитуляции, совокупное давление на продажу альткоинов достигло -$209 млрд, что резко снизилось с почти нулевых значений в январе 2025 года, как ранее сообщал Decrypt. «Сокращение предложения стейблкоинов часто отражает вывод ликвидности, что ограничивает доступные средства для поддержки покупок», — сказал Игнасио Агирре Франко, директор по маркетингу Bitget, Decrypt. «Эта динамика обычно задерживает восстановление до тех пор, пока потоки стейблкоинов не стабилизируются и ликвидность на блокчейне не восстановится.» Можно ли доверять этим сигналам? Джонатан Рандин, старший аналитик рынка в PrimeXBT, выразил более скептическое мнение о надежности этих сигналов. «Проблема в том, что таких исторических случаев очень мало, и трудно сделать статистически значимые выводы», — сказал он Decrypt. «Три-четыре точки данных не создают закономерность, а лишь совпадение.» «Рынок может оставаться в состоянии перепроданности гораздо дольше, чем ожидают большинство, особенно когда макроэкономическая ситуация не способствует», — добавил Рандин. Он отметил отток 3,8 миллиарда долларов из Bitcoin ETF за несколько недель, разделенность ФРС, возвращение базовой PCE к 3% и корреляцию с Nasdaq в 0,72 — все это признаки того, что «путь наименьшего сопротивления все еще не ясен».

Глядя вперед, Рандин отметил, что другие метрики, такие как рыночная стоимость по отношению к реализованной стоимости и коэффициент прибыли по потраченным выводам, намекают на переход от слабых к сильным рукам. Хотя это сигнализирует об «накоплении», это «не является разворотом», объяснил аналитик PrimeXBT. «Подтверждение цены — это то, что превращает потенциальную возможность в реальную.» Пользователи на предсказательном рынке Myriad, принадлежащем материнской компании Decrypt Dastan, оценивают вероятность достижения Bitcoin нового исторического максимума до июля всего в 11%, что отражает медвежий настрой, преобладающий в более широком крипторынке.