Риск-оф капиталы смещаются в сторону токенизированных активов по мере сокращения DeFi

Вкратце

• Токенизированные реальные активы выросли на 8,7%, достигнув 24,8 миллиарда долларов за последний месяц, несмотря на ослабление общего рынка криптовалют.
• Общая заблокированная стоимость DeFi снизилась на 25% до 94,8 миллиарда долларов, при этом крупные протоколы показали двузначные падения.
• Различие указывает скорее на перераспределение капитала, чем на выход из рынка, поскольку инвесторы переключаются с доходности DeFi на менее рискованные токенизированные активы, сообщили Decrypt.

Токенизированные реальные активы демонстрируют стабильный рост несмотря на медвежий рынок — расхождение, которое эксперты связывают с созреванием капитала внутри криптоиндустрии, а не его бегством из нее. Сектор RWA за последний месяц показал рост стоимости распределенных активов на 8,68%, достигнув 24,84 миллиарда долларов, согласно данным RWA.xyz. Значение активов, которое отслеживает токенизированные активы, не способные перемещаться между кошельками или покидать платформу эмиссии, осталось в основном стабильным, увеличившись всего на 0,51% до 372,97 миллиарда долларов.

Общая заблокированная стоимость DeFi, напротив, за последний месяц сократилась на 25% и составляет 94,84 миллиарда долларов, согласно данным DeFiLlama. Это снижение связано с тем, что почти все крупные протоколы, включая Aave, Lido, Eigen Layer и Binance Staked ETH, за последние 30 дней показали двузначные падения. Тем не менее, это расхождение отражает созревающий рынок, где капитал перераспределяется, а не выходит, сообщили Decrypt эксперты. «Доходность в DeFi была сжата, поэтому заимствование и стейкинг снизились вместе с рынком», — сказал Сергей Кунц, соучредитель 1inch, в интервью Decrypt. «В то же время токенизированные казначейства предлагают 4% дохода на блокчейне с минимальным риском. Люди не уходят из пространства, а входят в него чуть менее рискованным способом.»

В отличие от снижающегося TVL в DeFi, стоимость распределенных активов токенизированных реальных активов, исключая стейбкоины, демонстрирует устойчивый рост в нескольких секторах. Токенизированные долги казначейства США, товары и частный кредит с распределенной стоимостью 10,7 миллиарда, 6,9 миллиарда и 2,9 миллиарда долларов соответственно выросли на 10%, 20% и 15% за последний месяц. Перераспределение, а не выход, делает этот сдвиг структурным, объяснил Рико ван дер Вин, генеральный директор Programmable Credit Protocol. «Протоколы RWA предлагают то, чего DeFi никогда не мог: исполнимые права, регуляторную ясность и денежные потоки, не зависящие от эмиссии токенов», — сказал он Decrypt. Несмотря на сильные фундаментальные показатели активов RWA, связанный с сектором токенам было трудно добиться значительной стоимости — динамика, которую эксперты связывают с общим спадом рынка. «Цены по всему рынку падают. Это не связано исключительно с проектами RWA», — сказал Кунц. «TVL все еще растет, что показывает наличие спроса. Настроение еще не догнало фундаментальные показатели. Когда это произойдет, эти проекты, скорее всего, быстро переоценят.» Ван дер Вин предложил более трезвую точку зрения, объяснив, что ценность накапливается в инструментах, а не в токенах. «BUIDL от BlackRock управляет более чем 1,5 миллиарда долларов. Эта стоимость находится в фонде, а не в каком-либо управляющем токене», — сказал он. «Большинство токенов RWA все еще являются утилитарными токенами без претензий на доходы, проходящие через протокол. Адаптация и цена токена разъединяются навсегда.»