Финансовая газета: NVIDIA инвестирует 30 миллиардов долларов в OpenAI, заменяя прошлогоднее сотрудничество на сумму 100 миллиардов долларов

《Финансовая газета》 сообщает, что NVIDIA скоро инвестирует 30 миллиардов долларов в OpenAI, заменяя прошлогодний крупный проект сотрудничества на сотни миллиардов долларов. Индустрия ИИ переходит от «рисования больших планов» к «предоплате денег».
(Предыстория: Сенсация! NVIDIA вкладывает 100 миллиардов долларов в сотрудничество с OpenAI и совместное создание дата-центра AI мощностью 10 ГВт, акции NVDA выросли на 3,9%)
(Дополнительный фон: Amazon также планирует вложить сотни миллиардов долларов в OpenAI и продвигать собственные чипы Trainium, чтобы бросить вызов доминированию NVIDIA)

«Финансовая газета» сегодня (20-го числа) сообщает, что NVIDIA находится на финальной стадии согласования инвестиции в OpenAI в размере 30 миллиардов долларов за долю в компании, и сделка может быть завершена уже на этих выходных. Эта сделка заменит ранее объявленный в сентябре 2025 года крупный долгосрочный проект сотрудничества на сумму 100 миллиардов долларов (который предусматривал поэтапное развертывание систем NVIDIA мощностью 10 ГВт в течение нескольких лет, но был отложен на фоне колебаний доверия к индустрии ИИ).

Сумма сократилась на 70%, но с принципиально иным характером: прошлогодние обещания на сотни миллиардов были поэтапными, а нынешние 30 миллиардов — реальные деньги. NVIDIA больше не является «будущим поставщиком», а прямо становится крупным акционером OpenAI.

По информации, эта инвестиция входит в более масштабное финансирование OpenAI. Общий раунд привлечения капитала оценивается более чем в 100 миллиардов долларов, в нем участвуют Amazon (до 50 миллиардов), SoftBank (около 30 миллиардов) и Microsoft. Предварительная оценка стоимости OpenAI перед привлечением капитала составляла 730 миллиардов долларов, после — может превысить 850 миллиардов.

От цепочек поставок к финансовому объединению

Самое интересное в этой сделке — не сумма, а структура. По данным инсайдеров, OpenAI планирует «реинвестировать большую часть новых средств в оборудование NVIDIA». Иными словами, значительная часть вложенных NVIDIA 30 миллиардов долларов будет возвращаться в виде заказов.

Это хитрая форма капиталовложения: NVIDIA использует долевое участие для получения заказов на оборудование и одновременно закрепляет долгосрочные потребности крупнейшего клиента в индустрии ИИ. OpenAI получает средства для расширения вычислительных мощностей, а NVIDIA — и потенциал роста стоимости своих акций, и стабильный поток доходов.

Однако это также означает, что судьба NVIDIA и успех OpenAI тесно связаны. Если коммерциализация ИИ не оправдает ожиданий (рынок выражает сомнения), NVIDIA столкнется не только с замедлением доходов, но и с риском обесценивания своих инвестиций.

Усиление опасений инвесторов по поводу индустрии ИИ

С начала этого года инвесторы все больше сомневаются в здоровье индустрии ИИ. В сентябре прошлого года, когда NVIDIA и OpenAI объявили о сотни миллиардов долларов сотрудничества, рыночное настроение было «ИИ меняет всё»; сейчас же ситуация ближе к «может ли ИИ вообще приносить прибыль?»

Рост открытых моделей, таких как DeepSeek, сомнения в рентабельности корпоративных инвестиций в ИИ и быстрое развитие китайской индустрии ИИ подрывают доверие к доминированию NVIDIA в области вычислительных мощностей. Замена проекта на 100 миллиардов на 30 миллиардов в какой-то мере отражает охлаждение интереса: индустрия больше не хочет рисовать большие планы на далекое будущее, а предпочитает «тратить деньги на проверенные вещи».