Кит Биткойн приобрел еще 200.000 BTC за месяц — но краткосрочный спрос ослабел

Ослабление цены Bitcoin в настоящее время уже нельзя объяснить только плохими новостями или негативным настроением, а все больше отражает влияние структуры рынка: кредитного плеча, стоимости входа по группам держателей, защитных поведений и механизмов спроса и предложения, реагирующих на ситуацию. Эти факторы могут сохранять нисходящую тенденцию даже при снижении прямых объемов продаж.

Согласно данным CoinPhoton, BTC все еще примерно на 46% ниже своего пика около 126 000 USD, установленного в начале октября 2025 года, в настоящее время торгуется около 67 000 USD. Такое глубокое коррекционное снижение не только приводит к номинальным убыткам, но и полностью меняет структуру поведения участников рынка.

On-chain-анализ Glassnode показывает, что эта коррекция происходит по модели «многократного снятия кредитного плеча». Первый этап — быстрое падение к разумной ценовой зоне (True Market Mean) около 79 000 USD — уровня, отражающего средние издержки удержания с учетом ликвидности. Затем следует фаза бокового движения, поглощающая предложение до конца января. После пробоя этой поддержки рынок переходит в стадию ускоренного снижения, опуская цену ближе к 60 000 USD. Каждый этап сопровождается изменениями в основном составе продавцов.

Особое внимание привлекает тот факт, что значительная часть инвесторов, покупавших за последние 3–6 месяцев, находится в состоянии отрицательного капитала. В торговых диапазонах эта группа часто создает «потолок предложения». Когда цена приближается к точке безубыточности, спрос на выход из позиции резко возрастает для снижения риска, что быстро ломает восходящую коррекцию. Этот механизм создает ощущение слабости рынка и недостаточной устойчивости.

Данные по диапазонам стоимости входа по возрасту UTXO от CryptoQuant подтверждают, что цена BTC опустилась ниже уровня realized price для краткосрочных держателей. Это свидетельствует о том, что большая часть новых средств находится в убытке. Не только в бухгалтерском смысле, но и в психологическом — это снижает «способность терпеть боль» на рынке: краткосрочные инвесторы реагируют быстрее, фиксируют убытки или выходят из позиций сразу при первых признаках разворота, вместо того чтобы держать.

Реальная цена Bitcoin (Источник: CryptoQuant) В то же время, индикатор SOPR для долгосрочных держателей — измеряющий, в какой степени монеты расходуются с прибылью или убытком — опустился ниже уровня 1. Это важный сигнал, поскольку держатели более 155 дней обычно считаются стабильным предложением. Когда SOPR для долгосрочных опускается ниже 1, это означает, что часть «старого» предложения продается в убытке, что отражает финансовое давление или перераспределение портфелей. Хотя это еще не сигнал массового капитуляции, он свидетельствует о снижении структурной устойчивости.

Другой поведенческий сигнал — увеличение потока BTC с долгосрочных кошельков на биржу Binance. Поскольку это место с высокой ликвидностью, крупные кошельки часто переводят монеты туда для продажи, хеджирования или реструктуризации позиций. Рост входящих потоков не означает немедленной продажи, но увеличивает «опцион на продажу», висящий над рынком.

Движение средств с долгосрочных кошельков на Binance (Источник: CryptoQuant) В противоположность этому, покупательская активность институциональных инвесторов и крупных игроков все еще присутствует, но носит избирательный характер. Стратегия — ранее MicroStrategy — продолжает накапливать тысячи BTC, доведя общий запас до более чем 717 000 BTC. Это прямой спрос без использования кредитного плеча, который помогает поглощать часть предложения. Также данные показывают, что общий объем BTC, принадлежащих китам, за месяц увеличился примерно на 200 000 BTC, что соответствует этапам накопления перед сильными ралли в прошлом.

Накопление китов Bitcoin (Источник: CryptoQuant) Однако данные от Alphractal показывают, что импульс накопления у краткосрочных держателей быстро снижается. Несмотря на рост чистой позиции за 90 дней, темпы этого роста заметно замедлились. История показывает, что когда группа, склонная к «максимальному» участию, сокращает активность, рынок обычно входит в фазу сжатия волатильности, длительного накопления или смены тренда.

Объединив все сигналы, текущая структура может быть описана так: сверху — плотный уровень сопротивления, сформированный диапазоном стоимости входа краткосрочных держателей и висящим предложением; снизу — зона структурных издержек рынка. Сценарий стабильности возможен только при возврате цены выше и удержании в диапазоне стоимости входа краткосрочных участников, что ослабит мотивацию к продажам при откате. В противном случае, если цена продолжит сталкиваться с отказами в этих зонах при ухудшении показателей долгосрочных держателей, давление на снижение может усилиться и продлить цикл коррекции.

Тэш Санх