Aave передает ключи: 100% доходов от продукта в DAO в смелой попытке положить конец «гражданской войне»

12 февраля 2026 года Aave Labs предложила рамочную концепцию «Aave победит», направив 100% доходов от продукта в DAO в обмен на финансирование в размере 25 миллионов долларов. Мы разъясняем условия сделки, обновление V4 и причины, по которым Марк Целлер называет это «попыткой извлечения 50 миллионов долларов».

Итог

В четверг, 12 февраля 2026 года, Aave Labs представила предложение по управлению — «проверку настроения», в котором предлагается направлять все доходы от продуктов с брендом Aave — включая комиссии за обмен, интерфейс aave.com, предстоящую карту Aave, а также ETF на AAVE — полностью в казну DAO.**

Взамен Labs запрашивает 25 миллионов долларов в стабильных монетах и 75 000 AAVE для финансирования операций и запусков продуктов. Предложение под названием «Aave победит» предназначено для официального разрешения восьмимесячной холодной войны между коммерческой компанией-разработчиком и DAO относительно того, кто действительно контролирует крупнейший децентрализованный протокол кредитования.**

Если оно будет принято, это станет одним из самых агрессивных экспериментов в области токен-холдерского капитализма, фактически превратив Aave Labs из самофинансируемого разработчика в компенсированного участника, полностью подчиненного управлению DAO. Реакция рынка была немедленной: AAVE вырос на 2%, несмотря на общее падение рынка криптовалют.

Рамочная концепция «Aave победит»: обмен потоков доходов на наличные

На первый взгляд, математика кажется простой — Labs предлагает передать весь доход от своих коммерческих продуктов. Но если копнуть глубже, это скорее не благотворительность, а переосмысление социального контракта протокола.

По рамочной концепции, Labs хочет, чтобы DAO утвердил Aave V4 в качестве единственной технической базы для всех будущих разработок. После этого 100% экономических выгод, генерируемых V3, V4, интерфейсом aave.com и будущими инициативами, такими как карта Aave, Aave Pro и даже предполагаемый ETF на AAVE, будут напрямую поступать в казну DAO. В настоящее время эти сборы — особенно комиссии за обмен через интерфейс aave.com — поступают на кошелек, контролируемый Aave Labs, что вызвало гнев сообщества еще в декабре 2025 года.

Что же Labs получит взамен? 25 миллионов долларов в стабильных монетах и 75 000 AAVE, структурированные как часть авансового платежа и потокового финансирования. Конкретно:

• 5 миллионов долларов — немедленно
• 20 миллионов долларов — в течение следующих 12 месяцев
• 75 000 AAVE — поэтапно, месяц за месяцем, в течение двух лет
• Три гранта по 3 миллиона долларов на запуск Aave App, Aave Pro и Aave Card
• 2,5 миллиона долларов — на разработку «Aave Kit»

Также предлагается создать новую организацию — Aave Foundation — юридическую структуру, которая будет владеть торговыми марками и интеллектуальной собственностью протокола, что децентрализованный DAO сделать напрямую не может.

Основатель Aave Labs Стани Кулечов охарактеризовал этот шаг как созревание отношений: «Рамочная концепция формализует роль Aave Labs как долгосрочного участника в управлении DAO на основе токенов». Проще говоря: Labs перестает вести себя как независимый поставщик услуг и начинает действовать как подрядчик, нанятый держателями токенов.

Почему V4 — это настоящее ядро

Без понимания Aave V4 невозможно понять это предложение. Это не просто патч или оптимизация — это полная переработка архитектуры перемещения ликвидности в экосистеме Aave.

V4 вводит модель «центр и ветви». «Центр» — это единый межцепочечный пул ликвидности, который служит основным резервуаром для всех активов. «Ветви» — это настраиваемые изолированные рынки, которые можно развернуть на любой сети или для любой конкретной задачи — институционального кредитования, реальных активов или даже игр — без фрагментации ликвидности или необходимости повторного перемещения капитала.

Почему V4 меняет правила доходов

По словам Aave Labs, V4 открывает «потоки доходов, которые ранее были невозможны». На практике это означает:

• Изолированные рынки с собственными структурами комиссий
• Институциональное подключение через Horizon — платформу разрешенного кредитования Aave
• Встроенная межцепочечная арбитражная деятельность и сбор комиссий внутри центра
• Модульное развертывание, позволяющее запускать новые продукты без изменений в ядре

Для сравнения, только V3 уже приносит более 100 миллионов долларов ежегодного дохода. Ставка в том, что V4 значительно расширит этот показатель — и по этому предложению 100% этого роста пойдет в казну DAO, а не в частный баланс Labs.

Призрак декабря: хронология недоверия

Это предложение не возникло из ниоткуда. Оно — кульминация трехмесячной холодной войны, которая чуть не расколола сообщество Aave.

Декабрь 2025: Переключение

11 декабря делегат по имени EzR3aL обнаружил, что Aave Labs тихо перенаправила комиссии за обмен с интерфейса aave.com — средств, ранее поступавших в казну DAO — на частный кошелек под контролем компании. Сообщество взорвалось. Что изначально воспринималось как техническое партнерство с CoW Swap, было воспринято как захват доходов, принадлежащих DAO.

Контрмеры «ядовитой таблетки»

В ответ группа держателей токенов предложила радикальную меру — «ядовитую таблетку»: принудительно изъять интеллектуальную собственность, брендовые активы, репозитории кода и даже доли компании, фактически превратив частную компанию в дочернюю структуру DAO. Предложение провалилось: 55% проголосовали против, 41% — воздержались. Но посыл был ясен: DAO больше не готово принимать неопределенное владение.

Предупреждение Хасу

Советник Lido Хасу высказался во время хаоса, назвав ситуацию доказательством того, что «структуры с двойным управлением токен/доля в компании в корне непрактичны». Его тезис прост: когда протокол управляется держателями токенов, но коммерчески эксплуатируется стартапом с долевым участием, стимулы неизбежно конфликтуют. Дольщики обязаны максимизировать прибыль акционеров, а держатели токенов — ценность протокола. Это не одно и то же.

Рамочная концепция «Aave победит» во многом — попытка Labs разрушить эту двойственность, подчиняя долю в компании токенам.

Оппозиция Марка Целлера: «Извлечение 50 миллионов долларов»

Не все разделяют благожелательную интерпретацию. Марк Целлер, основатель инициативы Aave Chan (ACI) и один из самых влиятельных делегатов DAO, сразу назвал предложение «выгодной сделкой по выводу средств под видом благих намерений».

В резкой реакции на форуме управления Целлер обвинил Labs в использовании классической тактики переговоров: «Начинают с чрезмерных условий, вызывают негативную реакцию, а затем переопределяют меньшую просьбу как «разумный компромисс», при этом извлекая огромную выгоду».

Его расчеты отличаются от формулировок Labs. Целлер оценивает реальную сумму требований примерно в 50 миллионов долларов, учитывая:

• Запрос на 25 миллионов долларов в стабильных монетах
• 75 000 AAVE (примерно 8–10 миллионов долларов по текущим ценам)
• 15 миллионов долларов в виде грантовых выплат за достижения
• Упущенную выгоду от доходов V3, которые Labs уже захватили в декабре

Критика Целлера сводится к вопросу легитимности: «Labs действует так, будто может навязать результаты вне зависимости от процесса управления. Если держатели токенов согласны с этим — пусть, но я не считаю это здоровым управлением».

Что такое Aave? Обзор за 30 секунд

Для тех, кто приходит из вне DeFi, Aave — крупнейший децентрализованный протокол кредитования в крипте, с более чем 26 миллиардами долларов депозитов и долей более 50% на рынке ончейн-кредитования.

Пользователи вносят активы (например, ETH или USDC), чтобы зарабатывать проценты. Заемщики берут кредиты, предоставляя избыточное обеспечение. Aave pioneered такие инновации, как:

• Flash Loans: незалоговые кредиты, которые должны быть возвращены в рамках одного блока
• GHO: собственная децентрализованная стабильная монета
• aTokens: токены с начисляемыми процентами, представляющие депозиты
• Делегирование кредита: возможность предоставлять кредитные линии доверенным третьим лицам

В отличие от традиционных финансов, в Aave нет банковских кассиров, проверок кредитоспособности или географических ограничений. Управление полностью осуществляется держателями AAVE — по крайней мере, такова теория. Текущий спор проверяет, выдержит ли эта теория, когда коммерческий разработчик держит ключи к бренду.

Токеномика AAVE: движущая сила

Чтобы понять, что на кону, нужно разобраться с самим токеном AAVE.

Ограниченный запас, децентрализованное распределение

Общий запас AAVE — 16 миллионов токенов, все они уже в обращении. В отличие от многих протоколов, которые постоянно эмитируют новые токены для финансирования операций, Aave отказалась от инфляционных наград еще несколько лет назад. В 2020 году произошел переход с LEND на AAVE, и токены были широко распределены, ни один участник не владеет более 1,6% — уровень децентрализации, которым могут позавидовать конкуренты вроде Compound.

Годовой выкуп на 50 миллионов долларов

С 2024 года Aave проводит ежегодный выкуп на сумму 50 миллионов долларов. DAO использует избыточные доходы протокола для покупки AAVE на открытом рынке, создавая постоянное давление на покупку и компенсируя оставшуюся инфляцию. Это превратило AAVE из чистого управленческого токена в актив, приближающийся к потоку наличных.

Обновление Umbrella

В конце 2025 года Aave заменил свой первоначальный модуль безопасности на Umbrella — систему, позволяющую ставить в залог доходные активы (например, aUSDC или aWETH), а не только AAVE. Это снижает давление на продажу AAVE, одновременно обеспечивая страховку на случай недостатков протокола. Стейкеры получают доход от кредитования и дополнительные награды в AAVE — более эффективная модель безопасности.

Ирония текущего предложения в том, что Labs просит финансировать свою деятельность за счет стабильных монет, а не эмиссии AAVE. Это, по сути, зрелый подход к токеномике: платить разработчикам наличными, а не размыванием доли.

Большой вопрос: Можно ли масштабировать Aave без Labs?

Это предложение вынуждает DAO ответить на неудобный вопрос: заменима ли Aave Labs?

Компания обладает знаниями о кодовой базе. Ее инженеры создали V3 и активно работают над V4. Стани Кулечов — не только CEO, он — публичное лицо протокола. Голосование по «ядовитой таблетке» в декабре показало, что DAO готово выразить недовольство, но еще не готово фактически захватить ключи.

Запрос на финансирование — это своего рода вызов: если DAO выделит Labs деньги, это легитимизирует компанию как официальную команду разработки. Если DAO отвергнет финансирование, Labs теоретически может уйти, унеси с собой экспертизу V4.

Это не просто спор управления; это проблема надежных обязательств.

2026 и далее: три столпа будущего Aave

Кулечов опубликовал свой «Мастер-план на 2026 год» в декабре 2025-го, вскоре после того, как SEC закрыла расследование в отношении Aave без предъявления обвинений. Этот план основан на трех столпах, все из которых заложены в текущее предложение:

1. Aave V4
Техническая основа. Предназначена для обработки «триллионов долларов» активов за счет объединения ликвидности и создания настроенных институциональных рынков.

2. Horizon
Рынок реальных активов (RWA) Aave. В настоящее время на нем — 550 миллионов долларов чистых депозитов. Цель на 2026 год — более 1 миллиарда. Партнеры: Circle, Franklin Templeton, VanEck.

3. Aave App
Мобильный интерфейс. Запущен в конце 2025-го на iOS. Кулечов называет его «троянским конем» для массового внедрения, планируя привлечь 1 миллион пользователей к 2026 году. Мобильный финтех-рынок оценивается более чем в 2 триллиона долларов; Aave хочет свою долю.

Все три столпа явно заложены в предложение «Aave победит». Если DAO одобрит рамочную концепцию, оно фактически поддержит весь план на 2026 год.

Что дальше?

Это — проверка настроения, а не обязательное голосование. DAO Aave примерно на неделю обсудит предложение. Если оно пройдет, Labs представит официальное предложение по улучшению Aave (AIP) с точными деталями реализации на блокчейне.

Результат пока не предсказуем. Оппозиция Марка Целлера имеет вес — ACI является одним из крупнейших голосующих участников DAO. Но Целлер не монолитен. Другие делегаты, включая CEO Wintermute Евгения Гаевоя, дали понять, что хотя они и голосовали против «ядовитой таблетки» в декабре, они ожидают, что Labs серьезно займется долгосрочной ценностью.

Рынок внимательно следит. Aave — голубая фишка DeFi-кредитования. Как он разрешит этот конфликт, задаст прецедент для всех других протоколов, сталкивающихся с вопросом: кто действительно владеет децентрализованным проектом?

Если DAO заплатит и Labs выполнит V4 — модель сработает. Если DAO откажется, а Labs уйдет — модель разрушится. Третьего варианта нет.