Таиланд одобрил криптовалютные деривативы! Биржа планирует запустить фьючерсы на биткоин и ETF

Правительство Таиланда во вторник одобрило предложение Министерства финансов разрешить использование цифровых активов в качестве базовых активов на деривативах и рынках капитала. Этот шаг совпадает с планом Фондовой биржи Таиланда запустить фьючерсы и ETF на биткоин в 2026 году. Однако центральный банк страны по-прежнему запрещает платежи по криптовалюте, а использование потребительских стейблкоинов ограничено. Крупнейшая биржа Таиланда Bitkub имеет ежедневный объём торгов в 65 миллионов долларов и в январе запустила кампанию по борьбе с «серыми деньгами».

Либерализация деривативов против запрета платежей: институциональная стратегия Таиланда

Правительство Таиланда во вторник одобрило предложение Министерства финансов разрешить использование цифровых активов в качестве базовых активов на деривативах и рынках капитала страны. По данным Bangkok Post, этот шаг направлен на модернизацию рынка деривативов Таиланда, приведение его в соответствие с международными стандартами, усилить регулирование и защиту инвесторов, а также позиционировать себя как региональный центр институциональной торговли криптовалютами.

Комиссия по ценным бумагам и биржам страны (SEC) собирается внести поправки в Закон о деривативах, чтобы разрешить эти новые классы активов, включая биткоин (BTC) и углеродные кредиты. Как крупнейшая криптовалюта в мире, включение Биткоина на рынок деривативов имеет значительное символическое значение. Включение углеродных кредитов демонстрирует стратегическое видение Таиланда по объединению криптовалютных деривативов с зелёным финансированием, что может привлечь институциональных инвесторов, ориентированных на ESG.

Таиланд активно расширяет свой криптовалютный бизнес и ориентируется на целевых клиентов как на состоятельных институциональных инвесторов. Этот шаг также соответствует планам Фондовой биржи Таиланда запустить фьючерсы на биткоин и биржевые продукты в 2026 году. Генеральный секретарь SEC Порнанонг Будсаратрагун заявил, что этот шаг «укрепит признание криптовалют как класса активов, способствует включению рынка, улучшит диверсификацию портфеля и улучшит управление рисками для инвесторов».

Однако центральные банки запретили платежи по криптовалюте, а использование потребительских стейблкоинов остаётся ограниченным. Эта комбинация политики «открытые деривативы, но без платежей» крайне противоречива. Институциональные инвесторы могут торговать фьючерсами на биткоин и ETF через соответствующие требованиям каналы, но обычные потребители не могут совершать покупки в магазинах или P2P-переводы с помощью криптовалют. Логика этой двухпутной политики может включать:

Институциональная торговля происходит в регулируемой, закрытой среде, где риски управляемы и легко контролируются. Криптовалютные платежи включают широкий спектр розничных сценариев, что затрудняет эффективное регулирование и потенциально влияет на статус тайского бата. Институциональные инвестиции приносят приток капитала и налоги, а криптовалютные платежи могут способствовать оттоку капитала и подпольным экономикам. В результате Таиланд выбрал стратегию открытия институтов и ограничения розничной торговли, пытаясь найти баланс между принятием инноваций и поддержанием финансовой стабильности.

Политика двойного шифрования в Таиланде

Институциональный уровень: Открытая торговля деривативами, планы запустить фьючерсы и ETF на BTC, приветствуют институциональные фонды

Розничный уровень: Запрет на криптовалютные платежи, ограничения на использование стейблкоинов, строгие проверки KYC и борьбы с отмыванием денег

В августе правительство запустило приложение для краткосрочных туристов, чтобы обменивать криптовалюты на местную валюту, но пользователи должны проходить строгие проверки «Знай своего клиента» (KYC) и проверку должной осмотрительности, а использование по-прежнему ограничено одобренными государством точками. Это строгое ограничение показывает, что Таиланд крайне осторожно относится к розничному внедрению криптовалют.

Биткуб торговал по 6 500 юаней в день, используя серые деньги

Согласно данным CoinMarketCap, розничная торговля остаётся популярной в Таиланде, при этом Bitkub, крупнейшая биржа страны, торгуется по цене 65 миллионов долларов в день. Этот объём торгов находится на ведущем уровне в Юго-Восточной Азии, что свидетельствует о огромном интересе тайцев к криптовалютам. Как отечественная биржа, Bitkub имеет лицензию на работу от SEC Таиланда и является единственной легальной платформой для торговли криптовалютами в стране.

Объём торгов в 65 миллионов долларов в день эквивалентен примерно 23,7 миллиарда долларов в год, что превышает объём торгов на фондовых рынках многих небольших стран. Однако эта активная розничная сделка противоречит политике правительства по запрету криптовалютных платежей. Тайцы могут покупать и продавать криптовалюты на Bitkub для спекуляций, но не могут использовать криптовалюты для покупки кофе или перевода денег друзьям. Эта политика «спекуляции — да, использование — нет» ограничивает практическую ценность криптовалют.

В январе Таиланд начал кампанию по борьбе с так называемыми «серыми деньгами», используя криптовалюты в рамках своей борьбы с отмыванием денег. «Серые деньги» — это средства неизвестного происхождения или ненадлежащим образом облагаемые налогом, что является серьёзной проблемой финансовой преступности в Юго-Восточной Азии. Правительство Таиланда обеспокоено, что криптовалюты могут использоваться для отмывания денег, уклонения от налогов и оттока капитала из-за их анонимности и удобства трансграничных переводов.

Репрессии включают усиленный контроль за биржами, такими как Bitkub, требование ужесточения KYC и мониторинга транзакций, а также сотрудничество с правоохранительными органами для отслеживания подозрительных транзакций. Это ужесточение регулирования совпадает с политикой открытия деривативов, что указывает на то, что стратегия Таиланда заключается в «открытии рынка высокого сегмента и ужесточении рынка низких», что должно не только привлекать институциональные средства, но и предотвращать риски отмывания денег.

С точки зрения инвесторов, одобрение криптовалютных деривативов Таиландом является важным плюсом. Институциональные инвесторы получат доступ к соответствующим требованиям хеджирования и спекулятивным инструментам, что позволит им получать доступ к ценам без прямого владения криптовалютами. Запуск фьючерсов на биткоин привлечёт хедж-фонды, управляющих активами и семейные офисы, что принесёт приток капитала и доходы от финансовых услуг в Таиланд.

Однако для обычных людей эта политика по-прежнему крайне ограничительна. Они могут спекулировать на Bitkub, но не использовать криптовалюты, и такая фрагментированная политика может привести к недовольству. В долгосрочной перспективе Таиланду, возможно, придётся постепенно ослаблять розничные ограничения после успешного институционального открытия и установленных правил, чтобы раскрыть весь потенциал криптовалют.

Соревнование Crypto Hub в Юго-Восточной Азии: региональные амбиции Таиланда

Этот шаг направлен на позиционирование себя как регионального центра институциональной торговли криптовалютами. Это положение показывает, что Таиланд конкурирует со Сингапуром и Гонконгом за позицию криптоцентра в Юго-Восточной Азии и Азии. Монетарное управление Сингапура уже создало комплексную крипторегуляторную базу, привлекая таких гигантов, как Coinbase и Crypto.com, для создания региональных штаб-квартир. Гонконг также активно продвигает статус «Криптохаба Азии» и запустил систему лицензирования поставщика услуг виртуальных активов (VASP).

Преимущества Таиланда в этой конкуренции включают более низкие операционные расходы (по сравнению с Сингапуром и Гонконгом), крупный внутренний рынок (население около 70 миллионов человек) и стратегическое расположение (соединяющее страны АСЕАН). Недостатки заключаются в том, что нормативная база менее зрелая, чем в Сингапуре, слабая финансовая инфраструктура и высокая политическая неопределённость (в Таиланде в истории часто случались перевороты).

Одобрение криптовалютных деривативов — значительный шаг в гонке Таиланда. Если Таиланд сможет успешно запустить фьючерсы и ETF на биткоин и привлечь значительный институциональный капитал, он может получить преимущество в сегменте «институциональных криптофинансов». Хотя он может не превзойти Сингапур в общей криптоэкосистеме, стать «центром крипто-деративов Юго-Восточной Азии» всё ещё реалистичная цель.

С точки зрения времени, запуск фьючерсов и ETF на Биткоин в 2026 году означает, что Таиланду необходимо завершить регулирование, создание систем и дизайн продукта в ближайшие месяцы. Это чрезвычайно сжатый график, который показывает решимость и исполнительность тайского правительства. Если проект будет запущен по графику, Таиланд станет одной из первых стран Юго-Восточной Азии, предоставляющих криптовалютные деривативы, и сможет занять стратегическую позицию на рынке.