Тайваньский рынок закрыт 11 февраля в честь начала Года Мара и празднования Весеннего фестиваля, а мировые финансовые рынки продолжают функционировать. Важными событиями во время праздника являются публикация ВВП США и глобального PMI, а крупнейшим событием станет отчет NVIDIA, который будет опубликован 26 февраля. Пять основных рыночных трендов включают превосходство развивающихся рынков над американским рынком, лидерство малых и средних компаний над крупными, а также стремительный рост аппаратного обеспечения AI по сравнению с программным обеспечением. Риски отслеживаются через четыре актива: IGV, MOVE, серебро и биткойн.
Экономический календарь во время Весеннего фестиваля: ВВП и PMI как ключевые показатели
До закрытия тайваньского рынка в период Весеннего фестиваля 2026 года необходимо следить за экономическими данными, которые будут опубликованы: Великобритания (12 февраля), Тайвань (13 февраля), Япония (16 февраля) и США (20 февраля), где выйдут данные за 4 квартал 2025 года и предварительные оценки ВВП на 2026 год. Япония и Тайвань, как производители и экспортеры AI-оборудования, являются основными источниками экономического роста, однако инвесторы должны обращать внимание на показатели частного потребления в Японии, поскольку они являются одним из ключевых факторов, влияющих на решение Банка Японии о возможном повышении ставок заранее.
Что касается Тайваня, статистическое управление одновременно с публикацией данных представит пересмотр прогноза ВВП на 2026 год. Ожидается, что рост ВВП за 4 квартал 2025 года составит 12,7% в годовом выражении, а при публикации данных 13 февраля прогноз на 2026 год может быть повышен до 4%. Такой сильный экономический рост удержит центральный банк от повышения ставок, а основной драйвер — это мощный экспорт полупроводников, подтвержденный рекордным январским доходом TSMC, превысившим 400 миллиардов тайваньских долларов.
Ожидается, что ВВП США за 4 квартал 2025 года вырастет на 2,9% в квартальном выражении, благодаря росту реальных доходов, эффекту богатства и праздничным акциям на электронных торговых платформах, что приведет к росту личных расходов более чем на 3%. В то же время инвестиции в AI компенсируют влияние самого продолжительного в истории закрытия правительства, слабого рынка недвижимости и структурных недостатков потребительского сегмента K-образной экономики, что делает экономику США достаточно устойчивой. Отчет о ВВП может вызвать колебания ожиданий рынка относительно снижения ставок ФРС, однако окончательный результат будет зависеть от инфляции и занятости.
20 февраля S&P Global опубликует отчеты по PMI за февраль для США, еврозоны, Великобритании, Австралии, Японии и Индии. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) — это ведущий индикатор экономики: значение выше 50 указывает на расширение, ниже — на сокращение. Одновременная публикация PMI по всему миру даст всестороннюю оценку состояния глобальной экономики.
В области денежно-кредитной политики основное внимание уделяется протоколу заседания FOMC 18 февраля. После недавних данных о низкой инфляции, которые оказались ниже ожиданий рынка, разногласия среди участников по поводу инфляции могут сократиться по сравнению с заседанием 4 квартала 2025 года. В нескольких странах пройдут заседания центральных банков, и ожидается, что ставки останутся без изменений: Египет и Россия 13 февраля, Новая Зеландия 18 февраля, Филиппины 19 февраля.
В области геополитики стоит обратить внимание на Мюнхенскую конференцию по безопасности, которая пройдет с 13 по 15 февраля. 9 февраля был опубликован «Отчет по безопасности Мюнхена 2026», в котором предупреждается, что президент США Трамп способствует разрушению международного порядка, установленного после Второй мировой войны, поддерживая лидеров, близких по позициям. Госсекретарь США Блинкен 14 февраля выступит с речью, в которой сосредоточится на коллективной обороне европейских стран и стратегии США по переосмыслению безопасности.
Ключевые отчеты 45 компаний в период Весеннего фестиваля 2026 года
По состоянию на неделю 6 февраля 2026 года, из «Большой семерки» компаний, за исключением NVIDIA, которая опубликует отчет 26 февраля, все остальные уже отчитались. Аналитическая компания LSEG отслеживает корректировки прибыли в S&P 500, и среднее за 4 недели значение этого показателя выросло до 0,15. По состоянию на 10 февраля 2026 года 324 компании из S&P 500 опубликовали финансовую отчетность, что означает, что отчетный сезон достиг середины. Выросли выручка и прибыль — на 9,0% и 12,8% соответственно, что лучше рыночных ожиданий (8,7% и 12,3%). Доля компаний, превзошедших прогнозы, составляет 65,9% по выручке и 78,95% по прибыли.
Особенно сильным было превышение ожиданий по выручке в энергетическом секторе — 100% (11 из 23 компаний), а по прибыли — в информационном секторе (37 из 64), что составляет 97,3%. В секторе коммуникаций (15 из 26) также наблюдается высокий уровень превосходства — 86,6%. Эти показатели поддерживают устойчивость американского рынка в условиях коррекции.
В период Весеннего фестиваля 2026 года 16 февраля выйдут отчеты 45 компаний, что составляет 7,8% от рыночной капитализации. Важные отчеты включают:
Ключевые даты публикации отчетов в период Весеннего фестиваля 2026
12 февраля: Apple, McDonald’s, American Electric Power
13 февраля: Coinbase, Applied Materials, Moderna
18 февраля: Palo Alto Networks, Constellation Energy
19 февраля: DoorDash, Western Oil, Walmart
26 февраля: NVIDIA (самое ожидаемое событие)
Отчет Coinbase даст представление о деятельности криптовалютных бирж в условиях рыночной коррекции, Applied Materials — о инвестициях в инфраструктуру AI, а показатели Walmart станут индикатором состояния потребительского сектора в США. Однако безусловно, самым важным событием станет публикация финансовых результатов NVIDIA 26 февраля, которая напрямую повлияет на оценку инвестиционного цикла AI.
По мнению аналитиков, прибыльность компаний «Большой семерки» и S&P 493 снизится к концу 2026 года из-за высокой базы 4 квартала 2025 года, когда рост достиг 30%. Однако после дна во второй половине 2025 года прибыль компаний S&P 493 начнет постепенно расти в 2026 году, и ожидается, что выручка и прибыль S&P 500 в этом году вырастут примерно на 6-7% и около 15%.
Пять основных трендов и четыре риска: инвестиционная карта Весеннего фестиваля 2026 года
Следуя пяти рыночным трендам: EM>US, SPW>SPX, SME>Large Cap, Cyclical>Defensive и Hardware>Software. Во-первых, акции развивающихся рынков продолжают превосходить американский рынок: доходность S&P 500 составляет +1,4%, тогда как индекс MSCI Emerging Markets показывает +10,4%. Индекс взвешенных по рыночной капитализации S&P 500 (SPX) уступает индекс взвешенных по равной доле (SPW), который показывает рост на 5,9% против 1,4% у SPX.
Малые и средние компании превосходят крупные: индексы Russell 2000, S&P 400 и S&P 600 за текущий год выросли на +7,9%, +8,6% и +9,7% соответственно, опережая основные индексы с крупной капитализацией. Циклические акции показывают лучшие результаты по сравнению с защитными: индекс американской деловой активности, исключающий товары, вырос за год на 1,85%, что свидетельствует о сильных позициях циклических секторов.
Аппаратное обеспечение AI превосходит программное обеспечение: в январе доход TSMC превысил 400 миллиардов тайваньских долларов, а годовые капитальные расходы четырех гиперскейлеров достигли 660 миллиардов долларов. В отличие от опасений по поводу возможного разрушения со стороны AI для софтверных компаний, аппаратный сектор AI обладает огромным потенциалом. По состоянию на 11 февраля индексы AI в области программного и аппаратного обеспечения показывают за год соответственно -15,6% и +20,8%.
Что касается рыночных рисков, то отслеживаются четыре актива: IGV, MOVE, серебро и биткойн. Недавние сильные колебания на рынке США связаны с падением рынка софтверных компаний, коррекцией криптовалют, а также с крахом спекуляций на драгоценных металлах, таких как серебро. Недавние опровержения со стороны Дженсена Хуана, главы NVIDIA, относительно пузыря AI, а также минимальные свободные акции ETF IGV за последние 5 лет и появление краткосрочных сигналов о возможных покупках институциональных инвесторов вызывают осторожность, поскольку возможны резкие падения из-за ликвидности или стоп-лоссов.
Индекс MOVE снизился до 65 — минимального за 4 года уровня, ниже среднего значения в 92,7. Такой низкий уровень волатильности на рынке облигаций может еще не отражать потенциальных рисков, и в будущем возможна возврат к средним значениям.
